ECB tonade ner brådskande räntehöjning för att dämpa inflationen

ECB:s möte blev i stort sett som vi hade förväntat oss. Politikerna erkände den starkare inflationen än väntat men tonade ner behovet av att driva fram räntehöjningar. Alla penningpolitiska åtgärder förblev intakta med att huvudrefiräntan, utlåningsräntan och inlåningsräntan stannade på 0 %, 0.25 % respektive -0.5 %. PEPP fortsatte att fungera som planerat och bör slutföras i mars 2022. Mötet i december skulle se uppdaterade ekonomiska prognoser och ett formellt tillkännagivande av planen för inköp av tillgångar efter att PEPP-programmet slutfördes i mars 2022.

Accelerationen av både rubrikinflationen och kärninflationen visar sig vara mer ihållande än tidigare väntat, president Christine Lagarde noterade att "stigande energipriser, återhämtningen i efterfrågan och utbudsflaskhalsar driver upp inflationen för närvarande". Hon upprepade dock inflationens övergående karaktär. Som hon noterade, "medan det kommer att ta längre tid för inflationen att sjunka än tidigare väntat, förväntar vi oss att dessa faktorer kommer att lätta under loppet av nästa år. Vi fortsätter att förutse inflationen på medellång sikt förbli under våra 2 %-mål”.

Som svar på marknadsprissättningen av en ränta i slutet av 2022, föreslog Lagarde att ECB:s analys "säkert inte stöder att villkoren för vår framåtriktade vägledning är uppfyllda vid tidpunkten för lyftet som förväntat av marknaderna, och inte heller någon gång snart därefter". Hon bekräftade förtroendet för att centralbankens "förväntningar och vår analys faktiskt är korrekta".
Som sådan behöll beslutsfattare den framåtriktade vägledningen och lovade att lämna styrräntorna på "nuvarande eller lägre nivåer" tills de ser inflationen nå 2% "långt före slutet av sin prognoshorisont och varaktigt under resten av prognoshorisonten" .

PEPP bör avslutas i mars 2022. Ett formellt tillkännagivande, tillsammans med det nya arrangemanget för köp av tillgångar, kommer att göras vid mötet i december. Ändå upprepade Lagarde vid mötet att minskningen av QE-köp är "omkalibrering" snarare än "nedsmalning">

EURUSD klättrade högre efter mötet. Även om detta delvis kan tillskrivas USD-svagheten efter nedslående BNP-tillväxtdata, verkar marknaden inte vara övertygad av ECB:s inflationsutsikter. De senaste uppgifterna visar faktiskt att den tyska inflationen steg till +4.5 % på årsbasis i oktober, den högsta på nästan 3 decennier, från +4.1 % föregående månad. Detta översteg konsensus på +4.4%.