'อย่าประเมินค่าสูงเกินไป' ของอิตาลีเสี่ยงขอร้อง Perrier ของ Amundi

ผู้บริหารระดับสูงของผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของยุโรปได้เปิดตัวการป้องกันอย่างเข้มงวดในการลงทุนในธุรกิจของอิตาลีแม้ว่าจะมีความวิตกกังวลเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจประชาชาติในโรม หุ้น Amundi ปรับตัวลดลง 14% ในช่วงกลางถึงปลายเดือน พ.ค. ขณะที่ Northern League และ Five Star Movement จัดตั้งรัฐบาลขึ้น ราคาหุ้นปรับตัวลดลงเช่น Ashmore และ Schroders แต่กลับฟื้นตัวหลังจากมีแนวโน้มผลประกอบการไตรมาสสองในวันพฤหัสบดี

Yves Perrier ของ Amundi ยอมรับความกังวลของชาวอิตาเลียนที่กว้างขึ้นซึ่งส่งผลต่อหนี้รัฐบาลอิตาลีในช่วงต้นเดือนสิงหาคม - จะดำเนินต่อไปจนกว่าจะมีการลงมติรัฐสภาในงบประมาณเดือนตุลาคม การประกาศในวันที่ผ่านมาได้ชี้ให้เห็นว่าทาง Northern League อาจผลักดันการแนะนำภาษีแบบอัตราคงที่ที่ระดับ 15% โดยมีขบวนการดาวห้าดวงที่สนับสนุนรายได้ขั้นต่ำ€ 800 "นี่จะทำให้เกิดการขาดดุลมหาศาล" โน้ต Perrier

สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากขึ้นตามที่ Perrier ยังคงเป็นไปได้ว่ารัฐบาลจะสร้างเส้นทางดั้งเดิมมากขึ้นแม้ว่าจะไม่สมบูรณ์แบบและยังมีความไม่แน่นอนอยู่บ้าง "ด้านเศรษฐกิจพวกเขาจะต้องเป็นเรื่องจริง" Perrier กล่าวตรงกันข้ามกับทิศทางของนโยบายด้านคนเข้าเมือง "เราไม่ควรประมาทสถานการณ์ทางการเมืองของอิตาลี แต่ในขณะเดียวกันก็ไม่ได้ประเมินค่าสูงเกินไป"

ส่วนใหญ่เนื่องจากลูกค้าเข้าถึงผลิตภัณฑ์ดังกล่าวในอิตาลี Perrier จึงนำ Amundi เข้าซื้อ XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX จำนวน 1 แสนล้านยูโร การซื้อกิจการทำให้สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ Amundi เพิ่มขึ้นมากกว่า€ 3.5 พันล้านถึง 2016 ล้านล้านเหรียญและมาพร้อมกับข้อตกลงการจัดจำหน่ายที่เกี่ยวกับธนาคาร UniCredit ที่ใหญ่ที่สุดของอิตาลีซึ่งขาย Pioneer เพื่อระดมทุน

นอกจากนี้ยังมีกลยุทธ์กลุ่มของเจ้าของเสียงส่วนใหญ่ของ Amundi ได้แก่ Crédit Agricole ซึ่งถือว่าอิตาลีเป็นตลาดภายในประเทศที่สองหลังจากฝรั่งเศส

นักวิเคราะห์จาก Exan BNP Paribas นักวิเคราะห์ Arnaud Giblat กล่าวว่านักลงทุนใน Amundi รู้สึกไม่สบายใจกับผลกระทบของกลุ่มประชานิยมของอิตาลีต่อสินทรัพย์ภายใต้การบริหารและรายได้เนื่องจากลูกค้าอิตาลีมีความเสี่ยงมากขึ้นและเนื่องจากผลการดำเนินงานของกองทุนมีฐานะเป็นสินทรัพย์ของอิตาลี

"คุณเห็นความสัมพันธ์ที่ดีระหว่าง Amundi กับผู้จัดการสินทรัพย์ของอิตาลี" Giblat กล่าว "เห็นได้ชัดว่ามีนักลงทุนจำนวนมากกังวลเกี่ยวกับการสัมผัสกับอิตาลี"

อย่างไรก็ตามในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา Amundi ประกาศจ่ายเงินลงทุนสุทธิจำนวน 2.5 พันล้านเหรียญในอิตาลีในไตรมาสที่สองแม้ว่าจะลดลงจาก 4.1 พันล้านยูโรในไตรมาสแรกและ 3.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปีที่แล้ว สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของอิตาลีอยู่ในระดับต่ำในเดือนพฤษภาคม หากไม่เห็นการไหลเข้าที่มากขึ้นในเดือนนั้นก็เนื่องมาจากวันหยุดราชการและผลกระทบจากการปรับตลาดในยุโรปในเดือนกุมภาพันธ์ตามที่ Perrier กล่าว

แม้จะมีการจำหน่ายในอิตาลีเป็นจำนวนมาก Perrier กล่าวว่าเงินทุนของ Amundi เข้าสู่การเลือกตั้งของอิตาลีในเดือนมีนาคมทำให้สินทรัพย์ของอิตาลีมีน้ำหนักน้อยกว่า: "ไม่มีผลกระทบกับอิตาลีอย่างเฉพาะเจาะจง" เขากล่าว

"เราเห็นด้วยกับข้อตกลงของไพโอเนียร์หลังจากการลงประชามติรัฐธรรมนูญเมื่อปลายปีที่ผ่านมา 2016 หายไปโดยนาย Matteo Renzi นายกรัฐมนตรี [ เราทราบดีว่าสถานการณ์ทางการเมืองในอิตาลี - รัฐบาล 65 ตั้งแต่ช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง - ไม่มั่นคงเท่าที่ Fifth Republic ของฝรั่งเศส นี่เป็นเรื่องที่เกิดขึ้นกับอิตาลี แต่เป็นประเทศที่เป็นผู้ประกอบการ

"เราต้องมองไปที่ปัจจัยพื้นฐาน เศรษฐกิจอิตาลีมีการเติบโตเป็นเวลาสองปีและเป็นเศรษฐกิจที่มีการแข่งขัน ส่วนเกินทางการค้าอยู่ที่ประมาณ€ 50 พันล้านที่ใหญ่เป็นอันดับ 5 ของโลก การขาดดุลงบประมาณอยู่ต่ำกว่า 2% และมีส่วนเกินหลัก ดีกว่าฝรั่งเศส เป็นปัญหาหนี้สาธารณะ - 130% ของ GDP แต่ที่ต้องลดทอนความจริงที่ว่าสองในสามของมันอยู่ในมือของอิตาลีเซฟ "

ในภาพรวม 2018 ราคาหุ้นของ Amundi ลดลงในปริมาณใกล้เคียงกันกับผู้จัดการสินทรัพย์จดทะเบียนในยุโรปเช่น Ashmore และ Schroders ประมาณ 12% และต่ำกว่า DWS (18% นับตั้งแต่มีการจดทะเบียนในเดือนมีนาคม) และ Anima ของอิตาลี (23% )

กลยุทธ์ 2020 ของ Amundi ประกาศในเดือนกุมภาพันธ์เป็นการจำลองความไวของการเปลี่ยนค่า 10% ในมูลค่าตราสารทุนไม่เกิน 30 พันล้านเหรียญในสินทรัพย์ภายใต้การบริหารและรายได้ถึง 85 ล้านเหรียญในขณะที่การเปลี่ยนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของ 100bps จะส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร ถึง€ 35 พันล้านและรายได้ไม่เกิน 40 ล้านยูโร 

"เรามั่นใจในการส่งมอบตัวเลขของเราในสถานการณ์ตลาดใด ๆ ยกเว้นสถานการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยมาก" Perrier กล่าว "ผมไม่ได้คาดหวังการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญโดยธนาคารกลาง จะมีการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย แต่อย่างรอบคอบ "เขายอมรับว่าอาจมีสัญลักษณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองทางภูมิศาสตร์การเมืองถึงแม้ว่าในตอนแรกจะกล่าวถึงความเสี่ยงในตะวันออกกลาง Brexit และสงครามการค้า

นักลงทุนหลายคนเห็นว่าในปัจจุบันสินทรัพย์ทั้งหมดมีมูลค่าสูงเนื่องจากนโยบายการเงิน Perrier กล่าว "พวกเขาควรจะชื่นชมรูปแบบธุรกิจและความหลากหลายของเราระหว่างประเภททรัพย์สินกลุ่มลูกค้ารูปแบบการลงทุนและภูมิศาสตร์"

"เมื่อฉันมองไปที่สถานการณ์ทั่วโลกคุณมีเหตุผลที่จะมองในแง่ดีและเรามีความกลัวบางอย่าง การเติบโตในโลกนี้มีอยู่ทุกแห่ง ยกเว้นประเทศเวเนซุเอลาทุกประเทศมีจำนวนเพิ่มขึ้น 2017 ฉันคิดว่ามันจะดำเนินต่อไปเนื่องจากผลกระทบของเทคโนโลยีใหม่ ๆ และปัจจัยอื่น ๆ รวมถึงการเติบโตของตลาดเกิดใหม่

"ความเสี่ยงคือหนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโลกตะวันตกมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลก หนี้สาธารณะและภาคเอกชนต่อ GDP อยู่ที่ประมาณ 240% ซึ่งสูงกว่า 40 ใน 2007 ร้อยละ 1980 ใน 100s คือ XNUMX% ส่วนหนึ่งของการเติบโตที่เราได้เห็นได้รับการสนับสนุนจากหนี้สินเนื่องจากนโยบายการผ่อนคลายของธนาคารกลาง นี้จะไม่ก่อให้เกิดปัญหาถ้าการเจริญเติบโตได้เร็วขึ้น แต่ถ้าการเจริญเติบโตจะไม่ได้รวดเร็วก็จะ. "