อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปี 10 ได้แตะระดับ 3% นี่คือสิ่งที่หมายถึง

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปีทะลุระดับ “สำคัญทางจิตวิทยา” ที่ 3% ทำให้นักวิเคราะห์ครุ่นคิดถึงสิ่งที่อาจหมายถึงอนาคตของตลาดสินทรัพย์และที่สำคัญกว่านั้นคือเศรษฐกิจโลก

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอ้างอิง ซึ่งช่วยในการกำหนดราคาตราสารหนี้ทั่วโลก ลดลง 3 เปอร์เซ็นต์เมื่อวันอังคาร ซึ่งเป็นระดับที่ผู้เล่นในตลาดจำนวนมากเห็นว่าเป็นอันตรายต่อการลงทุนและเศรษฐกิจ

ด้วยอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น - ซึ่งเคลื่อนไหวผกผันกับราคาของพันธบัตร - ผู้เข้าร่วมตลาดคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจากธนาคารกลาง และด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเหล่านี้ บริษัทต่างๆ จะมีค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นในการกู้ยืมเงินและจะมีที่ว่างน้อยลงในการเพิ่มเงินเดือน การลงทุน และให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น ทำให้หุ้นน่าสนใจน้อยลง เนื่องจากธนบัตรอายุ 10 ปีใช้เพื่อกำหนดอัตราการจำนอง จึงสามารถลดความสามารถในการใช้จ่ายของผู้คนได้

Jeffrey Gundlach นักลงทุนพันธบัตรมหาเศรษฐีกล่าวกับ CNBC เมื่อวันจันทร์ว่าหากผลตอบแทน 10 ปีเพิ่มขึ้นเหนือ 3% ผู้ค้าจะเริ่มเดิมพันว่าอัตรานั้นจะสูงขึ้นไปอีก สิ่งนี้จะทำให้เกิดความกลัวต่อไปว่าตลาดจะพังและวิกฤตที่อาจเกิดขึ้นได้

อย่างไรก็ตาม คนอื่นบางคนโต้แย้งว่าธนาคารกลางสหรัฐยังคงมีโอกาสขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อีกมาก โดยไม่กระทบต่อตลาด เนื่องจากราคาดังกล่าวต่ำมากหลังวิกฤตการเงินในปี 2008

“ผลตอบแทน 3 เปอร์เซ็นต์เป็นจุดสิ้นสุดของตลาดหุ้นหรือไม่? ผลตอบแทนร้อยละ 3 จะกระตุ้นให้ตลาดโลกรีเซ็ตและสิ้นสุดเวลาหรือไม่ ไม่แน่นอน” Bill Blain หัวหน้าตลาดทุนที่ Mint Partners กล่าวในบันทึกเมื่อคืนวันอังคาร

“หากเฟดปรับขึ้นห้าหรือหกครั้ง อัตราดอกเบี้ยจะยังคงต่ำกว่าแนวโน้มในระยะยาว แต่บรรดานักพูดคุยของตลาดต่างคิดในใจว่าผลตอบแทน 3 ปี 10% เป็นพายุที่รวมตัวกัน วิกฤตที่ใกล้เข้ามา และช่วงเวลาแห่งความสิ้นหวัง ปล่อยให้พวกเขากังวล” เขากล่าวด้วยว่าในช่วง 10 ปีก่อนเครื่องบินตก ผลตอบแทนเฉลี่ย 5 ปีอยู่ที่ XNUMX เปอร์เซ็นต์

ที่สำคัญกว่านั้น แทนที่จะดูที่ผลตอบแทนในบันทึกย่ออายุ 10 ปี การเปรียบเทียบกับกระดาษระยะสั้นอาจเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีกว่า

อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 2.5 ปีก็แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีในวันอังคารเช่นกัน โดยแตะระดับ 2008% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน XNUMX

ความแตกต่างในปัจจุบันระหว่างผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาวหมายความว่านักลงทุนเห็นว่าหนี้ที่จะต้องจ่ายคืนภายในสองปีนั้นมีความเสี่ยงเกือบเท่ากับการปล่อยกู้เป็นเวลา 10 ปี และในระบบเศรษฐกิจที่ใช้งานได้ปกติ การให้กู้ยืมในระยะสั้นมีความเสี่ยงน้อยกว่า แนวคิดพื้นฐานก็คือ คุณสามารถคาดการณ์สิ่งที่เกิดขึ้นในวันพรุ่งนี้ได้ง่ายกว่าในเดือนหน้า

ผู้เล่นในตลาดติดตามความแตกต่างนั้น — ในสิ่งที่พวกเขาเรียกว่าเส้นอัตราผลตอบแทน — เพื่อทำนายวิกฤตที่จะเกิดขึ้น ยิ่งผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาวใกล้เคียงกันมากเท่าใด โอกาสที่เศรษฐกิจจะพังก็สูงขึ้นเท่านั้น

“เส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนราบเป็นลางสังหรณ์ของภาวะถดถอยที่จะมาถึง ซึ่งบ่งบอกถึงการคาดการณ์เงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยเนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทำไมต้องซื้อ 10 ปีเมื่อคุณได้รับผลตอบแทนเกือบเท่าจากวันที่สั้นลง” Blain บอก CNBC ทางอีเมล

มีความคาดหวังที่แตกต่างกันเกี่ยวกับโอกาสของภาวะถดถอย ในขณะที่การแบนของเส้นอัตราผลตอบแทนทำให้นักวิเคราะห์หลายคนกังวล แต่คนอื่น ๆ แนะนำว่าเป็นเพียงสถานการณ์ชั่วคราวเท่านั้น

Diana Amoa ผู้จัดการพอร์ตตราสารหนี้ของ JP Morgan Asset Management บอกกับ "Street Signs" ของ CNBC ว่ามีโอกาส "ต่ำมาก" ที่จะเกิดภาวะถดถอยในปีนี้

“เราคิดว่าสำหรับตอนนี้ มันถูกขับเคลื่อนด้วยเทคนิค, เส้นอัตราผลตอบแทน, เมื่อพิจารณาว่าธนาคารกลางได้บิดเบือนพลวัตของอุปทานมากน้อยเพียงใด”

ธนาคารกลางเจาะตลาดตราสารหนี้หลังวิกฤตการเงินโลกในปี 2008 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่มีความกังวลว่าการแทรกแซงที่ยาวนานของพวกเขาทำให้นักลงทุนคุ้นเคยกับการสนับสนุนของพวกเขา