นี่คือสิ่งที่นักวิเคราะห์รายใหญ่ของ Wall Street พูดเกี่ยวกับผลประกอบการของ Amazon

Amazon รายงานตัวเลขรายไตรมาสที่เป็นตัวเอกในการส่งหุ้นเพิ่มขึ้น 8 เมื่อวันศุกร์

นักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทหลายคนรู้สึกกระปรี้กระเปร่าด้วยเหตุผลที่นอกเหนือจากการค้าปลีกโดยเน้นย้ำว่าธุรกิจโฆษณาของ Amazon แข็งแกร่งเพียงใดในไตรมาสนี้รวมถึงยอดขาย Amazon Web Services ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากปีที่แล้ว

“ รายได้จากการดำเนินงานสูงกว่าประมาณการของ Street อย่างมากซึ่งได้แรงหนุนจากความแข็งแกร่งในกลุ่ม การเติบโตของรายได้ของ AWS (Amazon Web Services) เร่งขึ้นเป็น 49% ใน 1Q จาก 45% ใน 4Q และที่อัตรากำไร 25.7% ยังคงกระตุ้นการลงทุนด้านการค้าปลีกและการเติบโตของกำไร …ในขณะที่รายได้และอัตรากำไรในไตรมาส 1Q บางส่วนได้รับประโยชน์อย่างชัดเจนจากการเปลี่ยนแปลงทางบัญชีบางอย่าง (ดูหน้า 3) ไตรมาสดังกล่าวเป็นเครื่องเตือนใจที่ดีถึงพลังมาร์จิ้นของธุรกิจ”

“ มีหลายสิ่งที่ชอบเกี่ยวกับรายงานไตรมาส 1/18 ของ Amazon ได้แก่ 1) กำไรขั้นต้นเอาชนะ Citi 5% และฉันทามติ 7% และเติบโต 53% [ปีต่อปี]; 2) การเติบโตของ AWS rev เร่งขึ้นเป็น 49% y / y และ NA Retail แข็งแกร่ง (+ 26%) …สรุปแล้วการคาดการณ์ของเราเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับราคาเป้าหมาย 12 เดือนของเราที่ 1,900 ดอลลาร์จาก 1,700 ดอลลาร์”

“ การเร่งธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงของ AMZN (AWS / โฆษณา / การสมัครสมาชิก) ทำให้กำไรขั้นต้นในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 4 พันล้านเหรียญ Y / Y ซึ่งนำไปสู่การทำกำไรเป็นประวัติการณ์และเพิ่มการลงทุนจากการลงทุน คาดว่าสิ่งนี้จะดำเนินต่อไปเนื่องจาก AWS / ads / Prime ยังอยู่ในวันที่ 1”

“ เราอยู่ในจุดที่ดีระหว่างวงจรการลงทุนของ Amazon ที่การเติมเต็ม / ศูนย์ข้อมูลใหม่กำลังผลักดันการเติบโตของรายได้อย่างรวดเร็วในขณะที่การใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นกำลังผลักดันการขยายตัวของอัตรากำไร ในระดับที่สูงขึ้นเรายังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเปลี่ยนการประมวลผลไปสู่ระบบคลาวด์และการเปลี่ยนแปลงของการค้าปลีกออนไลน์แบบดั้งเดิมและในความเห็นของเราตลาดกำลังประเมินผลประโยชน์ทางการเงินในระยะยาวของ Amazon ทั้งสองอย่างต่ำเกินไป”

“ Amazon ส่งมอบไตรมาสที่ยอดเยี่ยมด้วยการเติบโตที่รวดเร็วและผลกำไรที่สูงกว่าการคาดการณ์ของ DB / Street และตามด้วยการต่อยหนึ่งสองครั้งโดยประกาศว่าจะเพิ่มค่าธรรมเนียมสมาชิก Prime รายปี 20% เป็น $ 119 … Amazon เป็นตัวเลือกอันดับต้น ๆ ของเราในปี 2018 และเมื่อออกมาจากไตรมาสนี้เรามีความสำคัญกับชื่อมากขึ้นเรื่อย ๆ เราเชื่อว่าเป็นการยากที่จะหาธุรกิจที่เทียบเคียงได้ในตะวันตกซึ่งมีขนาดใกล้เคียงกัน”

“ ผลประกอบการไตรมาส 1/18 ของ AMZN เอาชนะไปทั่วกระดานเนื่องจากรายได้สูงกว่าและ Op. Inc. [รายได้จากการดำเนินงาน] (GAAP) อยู่ในระดับไฮเอนด์เกือบสองเท่าของคำแนะนำจากความแข็งแกร่งในวงกว้างในอเมริกาเหนือ AWS และ Int'l คู่มือรายได้ไตรมาส 2/18 ที่แข็งแกร่ง & แนวทางของ Op Inc บดบังฉันทามติและอยู่เหนืออันดับต้น ๆ ของเรา”

“ Amazon ยังคงเป็นหนึ่งในแนวคิดขนาดใหญ่ 3 อันดับแรกของเรา (พร้อมด้วย FB & BKNG) และอยู่ในรายการโฟกัสของนักวิเคราะห์ของเรา เราขอย้ำคะแนน Overweight ของเราและ PT ของเราเพิ่มขึ้นเป็น $ 1,900 จากการวิเคราะห์ SOP ของเราซึ่งรวมถึง 1.5 เท่าของ 2018E Retail GMV ที่ $ 391B และมากกว่า 20 เท่าใน 2019E AWS EBITDA ของเราที่ $ 17.4B "

“ บริษัท ประกาศขึ้นราคา US Prime ปีละ 20 เหรียญซึ่งจะส่งผลดีต่อรายได้จากการสมัครสมาชิก 2H: 18 การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการโฆษณา (ASC 606) ชี้ให้เห็นธุรกิจประมาณ $ 6 พันล้านในปี 2018 ซึ่งปัจจุบันเติบโต 66% y / y ex FX …โดยรวมแล้วโมเมนตัมดูแข็งแกร่งและมู่เล่เร่งขึ้น”

“ Amazon ส่งมอบผลประกอบการไตรมาส 1 ที่น่าประทับใจ - รายได้รวมสูงกว่าฉันทามติ 2% (+ 43% เป็น 51 พันล้านดอลลาร์) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีที่สุดที่เราเคยเห็นมาตั้งแต่ไตรมาส 2/16 (3.8%) - พร้อมด้วยแนวทางไตรมาส 2 ที่เหนือความคาดหมาย เราเห็นกระแสลมแรงที่แข็งแกร่งทั่วทั้ง AWS, Prime และธุรกิจโฆษณาที่กำลังเกิดขึ้นใหม่ซึ่งช่วยขับเคลื่อนประสิทธิภาพที่เหนือกว่าสำหรับรถไฟบรรทุกสินค้าที่ไม่มีทางหนีนี้”

“ AMZN ดำเนินการได้ดีเป็นพิเศษ เนื่องจากยอดค้าปลีกของบุคคลที่ 1 และ 3 ยังคงครองส่วนแบ่งอย่างมีนัยสำคัญจากคู่แข่งแทบทั้งหมดธุรกิจการสมัครสมาชิก AWS และธุรกิจโฆษณาล้วนเกินความคาดหมายอย่างเห็นได้ชัด เราเชื่อว่าแม้จะไม่มีการขยายมาร์จิ้นในธุรกิจค้าปลีกหลัก แต่ธุรกิจอื่น ๆ ก็สามารถผลักดันการเติบโตของผลกำไรได้อย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลายปีข้างหน้าและจะทำให้ AMZN เป็น บริษัท มูลค่าล้านล้านดอลลาร์รายแรก

“ Amazon มีผลประกอบการไตรมาส 1 ที่แข็งแกร่งโดยมีรายได้และรายได้จากการดำเนินงานกลับหัว ส่วนบนของรายได้ได้รับแรงหนุนหลักจากการคุกคามของผู้ขายบุคคลที่สาม (3P), บริการสมัครสมาชิกและ AWS ของ Amazon เราคาดหวังว่าไตรเฟคตานี้จะขับเคลื่อนการเติบโตของ Amazon ในอนาคตอันใกล้”

“ ด้วยรายงานผลประกอบการ Q1'18 และคู่มือการดำเนินงาน Q2'18 AMZN เคลียร์เกือบทุกเรื่อง
ความคาดหวังของนักลงทุนในแง่ของการเติบโตของรายได้และอัตรากำไร ... และหน่วยประมวลผลบนคลาวด์ของ AWS ซึ่งทั้งสองสิ่งนี้มุ่งเน้นไปที่นักลงทุนที่เติบโตทางโลกในระยะยาว เรายังคงย้ำจุดยืนของเราว่า Amazon เป็นแกนหลักในจักรวาลความครอบคลุมของเราเพื่อให้ได้รับแนวโน้มการเติบโตทางโลกในอีคอมเมิร์ซ (การขยายพื้นที่ทางภูมิศาสตร์และหมวดหมู่) การประมวลผลแบบคลาวด์การบริโภคสื่อการโฆษณาดิจิทัลและผู้ช่วยด้านเสียง AI”

“ เรายังคงมองโลกในแง่บวกใน Amazon เนื่องจากเรามองว่า บริษัท เป็นผู้เติบโตทางโลกในระยะยาวโดยมีตำแหน่งผู้นำในสามตลาดที่มีการเติบโตขนาดใหญ่ ได้แก่ อีคอมเมิร์ซคลาวด์และการโฆษณา…และคาดว่าตัวเลขจะเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ตัวเร่งปฏิกิริยาประกอบด้วยข้อมูลอีคอมเมิร์ซภายในไตรมาสเหตุการณ์เฉพาะของ บริษัท (เช่นการประชุมสุดยอด AWS) การประกาศผลิตภัณฑ์ AWS การตัดสินใจด้านราคาและผลประกอบการรายไตรมาส”

“ การเป็นสมาชิก Prime ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วของ Amazon กำลังผลักดันการเติบโตของการค้าปลีกที่สำคัญควบคู่ไปกับธุรกิจ AWS ที่เร่งขึ้นอีกครั้งในขณะที่ความสามารถในการทำกำไรได้รับประโยชน์มากขึ้นจากกลุ่ม AWS ที่แข็งแกร่งและธุรกิจโฆษณาที่กำลังเติบโต Amazon ยังประกาศว่าจะเพิ่มต้นทุนของ Prime เป็น 119 ดอลลาร์จาก 99 ดอลลาร์ (มีผล 5/11) AMZN เป็นตัวเลือกการเติบโตอันดับต้น ๆ ของเรา”

“ Amazon มีการประกาศสำคัญสองครั้งในวันพฤหัสบดี: 1) กำลังเพิ่มค่าใช้จ่ายในการเป็นสมาชิก Prime เป็น 119 ดอลลาร์จาก 99 ดอลลาร์และ 2) เป็นไตรมาสที่ลดลง เราเพิ่มเป้าหมายราคาเป็น 1,900 เหรียญจาก 1,800 เหรียญ; มีการอัปเดตการวิเคราะห์กระแสเงินสดที่มีส่วนลดของเรารวมถึงการปรับเปลี่ยนในระยะยาวของเรา คาดการณ์อัตรากำไร EBITDA 20.0% (เพิ่มขึ้นจากเดิม 19.5%) และเทียบกับ 11.1% ในปี 2017”

“ เรายังคงคิดว่า Market Cap สามารถเพิ่มเป็นสามเท่าจากที่นี่ในช่วงหลายปีข้างหน้าเนื่องจาก Amazon.com ยังคงได้รับส่วนแบ่งการบริโภคค้าปลีกและขยายส่วนแบ่งมูลค่าภายในระบบนิเวศของตนและ AWS ยังคงครองอำนาจต่อไปเนื่องจากคลาวด์กระจายไปทั่วไอทีหลักและใช้ งบประมาณด้านเทคโนโลยีส่วนใหญ่”

“ ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงทางบัญชีหลายครั้งจะทำให้การเปรียบเทียบมีความว่องไวเล็กน้อยในช่วงสองสามไตรมาส แต่ก็ยากที่เราจะระบุได้ว่าอะไรคือสิ่งที่พร้อมจะเปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับตัวขับเคลื่อนหลักของ AMZN (นอกเหนือจากสงครามราคา AWS ซึ่งไม่มีสัญญาณว่าจะเกิดขึ้น) และความสำเร็จ บริษัท มีทั้งในตลาดและกับความเชื่อมั่นของนักลงทุน แม้ว่าการประเมินมูลค่าจะค่อนข้างยืดเยื้อมากขึ้นในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา แต่โมเมนตัมพื้นฐานยังคงแข็งแกร่งที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้”

“ นี่เป็นไตรมาสที่ทำกำไรได้มากที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ของ บริษัท และเราเชื่อว่าการเติบโตอย่างต่อเนื่องของธุรกิจโฆษณาของ บริษัท มีบทบาทสำคัญ (ตอนนี้เราเห็นว่ามีรายได้ 9.5 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้เทียบกับประมาณการ 6.9 พันล้านดอลลาร์ก่อนหน้านี้)”

“ Amazon รายงานรายรับ 2% ข้างต้นและรายได้จากการดำเนินงานสูงกว่าถนน 91%; คำแนะนำระดับไฮเอนด์ของ Q2 เรียกร้องให้ขยายอัตรากำไรจากการดำเนินงาน ~ 200bps (เทียบกับ Street ที่ 40bps) แนวโน้มนี้ชี้ให้เห็นถึงผลตอบแทนที่มั่นคงจากการขยายตัวของมาร์จิ้นที่เราเชื่อว่าจะเพิ่มขึ้นจนถึง [สิ้นปี]”

“ Amazon รายงานไตรมาสที่เป็นตัวเอกอีกครั้งใน 1Q: 18 ด้วยการเติบโตของรายได้และรายได้จากการดำเนินงานที่เหนือความคาดหมายของเราและ Street จังหวะที่แข็งแกร่งได้รับแรงหนุนจากการรวมกันของโมเมนตัมอย่างต่อเนื่องใน Prime และการเร่งตัวของกลุ่มธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงและเติบโตเร็วขึ้นรวมถึง AWS และบริการโฆษณา … Amazon อยู่ในตำแหน่งที่ดีในการขับเคลื่อนการเติบโตอย่างต่อเนื่องในฐานะผู้นำในสองตลาดที่มีขนาดใหญ่และเติบโตอย่างรวดเร็วและผ่านการเกิดขึ้นของกลุ่มธุรกิจใหม่ ๆ ”

“ กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 1 เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนเนื่องจาก AWS เร่งขึ้นอีกครั้งโฆษณายังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งและธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลักก็มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอีกครั้ง แนวทาง Q2 บ่งบอกถึงแนวโน้มที่คล้ายกันในขณะเดียวกันก็ไม่มีการชะลอตัวของการลงทุนซึ่งน่าจะผลักดันการเติบโตที่แข็งแกร่งมากเป็นเวลาหลายปี”

“ Amazon ส่งมอบอีกหนึ่งไตรมาสที่มียอดขายสูงสุดด้วยความแข็งแกร่งในอเมริกาเหนือนานาชาติและ AWS นอกจากนี้ Amazon ยังแสดงให้เห็นถึงการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาสนี้และสูงกว่าประมาณการและแนวทางของ Street อย่างมาก”

“ ไตรมาสที่ 1 ของ AMZN แสดงให้เห็นอีกไตรมาสหนึ่งของการเติบโตของยอดขายที่ไม่มีใครเทียบได้ (ที่เราทุกคนคุ้นเคย) อย่างไรก็ตามบางทีที่สำคัญกว่านั้นเราเชื่อว่าองค์ประกอบของการเติบโตของยอดขายนั้นยังคงส่งสัญญาณถึงวิถีมาร์จิ้นในอนาคตของ AMZN ทำให้ บริษัท มีความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น (& ไม่ได้รับการยอมรับ) โดย 1Q แสดงถึงอัตรากำไรที่ขยายตัวมากที่สุดของ บริษัท ในรอบ ~ 2 ปี”

“ Amazon ยังคงแสดงให้เห็นถึงการดำเนินการที่น่าประทับใจในการริเริ่มการเติบโตที่สำคัญโดยแสดงให้เห็นจากการเพิ่มรายได้จากบริการ AWS, Advertising และ 3P ซึ่งกระตุ้นให้เกิดความสามารถในการทำกำไรที่สำคัญ ด้วยราคาสมาชิก US Prime รายปีที่กำหนดให้เพิ่มขึ้นเป็น 119 ดอลลาร์ (เพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ XNUMX ปี) เราเชื่อว่าความได้เปรียบในการแข่งขันด้านการเลือก / อำนวยความสะดวกของ Amazon จะเพิ่มขึ้นเท่านั้นเนื่องจาก บริษัท ขยายธุรกิจไปสู่แนวดิ่งที่ยังไม่เปิดกว้าง (บ้าน / ห้องครัวเครื่องแต่งกาย) การจัดส่งที่รวดเร็วและเพิ่มการเลือก Prime Video”

“ Amazon รายงานอีกไตรมาสที่แข็งแกร่งมากโดยมีกำไรขั้นต้นและ CSOI เกินความคาดหมายของเรา 6% และ 40% ตามลำดับ ในรายละเอียดของเซ็กเมนต์มีการบันทึกการเร่งความเร็วที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะที่ AWS ในขณะเดียวกัน AWS ได้โพสต์ไตรมาสที่ทำกำไรได้มากที่สุดจนถึงปัจจุบัน (ปรับปรุงสำหรับ FX) ซึ่งทั้งหมดนี้มีส่วนช่วยในแนวทางที่พิสูจน์แล้วว่าอนุรักษ์นิยมน้อยกว่าที่เราคาดไว้”

“ ประเด็นสำคัญสำหรับ Amazon คือการเติบโตของรายได้ที่เพิ่มขึ้นในขณะนี้มาจากธุรกิจที่มีอัตรากำไรเชิงโครงสร้างสูงกว่ายอดขายอีคอมเมิร์ซหลัก 1P กลุ่มธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงสี่สาย - 1) บริการผู้ขายบุคคลที่สาม 2) บริการสมัครสมาชิก 3) AWS และ 4) การโฆษณา / อื่น ๆ - เหนือความคาดหมายทั้งหมดและแสดงให้เห็นถึงอัตราเร่งในไตรมาสนี้”

“ ความแข็งแกร่งนั้นมีพื้นฐานอยู่ในวงกว้าง (ecom, Prime, AWS และโฆษณา) และชี้ให้เห็นว่า AMZN อาจจะประสบความสำเร็จที่นักลงทุนให้ทิปเลเวอเรจนั้นกำลังรอคอยซึ่งได้รับแรงหนุนจากประสิทธิภาพที่ดีกว่าในกลุ่มที่มีอัตรากำไรสูง AWS และการโฆษณา ปัจจุบัน AMZN เป็นแพลตฟอร์มโฆษณาดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสามและเติบโตเร็วที่สุด (เรามี) ด้วยการปรับขนาดดังกล่าวจึงควรเพิ่มความได้เปรียบในการแข่งขันที่ 'ไม่เป็นธรรม' ในการลงทุนอย่างจริงจังในขณะที่ขัดขวางตลาด / ขยายคูเมือง”