Broken China ควรทำให้ LatAm ตกใจ

ฉันอยู่ที่ยุโรปเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม แต่เมื่อฉันกลับไปยังละตินอเมริกาขอบเขตที่ประเทศจีนได้เลื่อนขั้นตอนทางการเงินออกมาเป็นที่น่าประทับใจ

ละตินอเมริกาไม่สามารถที่จะโดดเดี่ยว แต่มีจำนวนหนึ่งสะดึงจ้องในปีนี้ - ผลกระทบที่เข้าใจได้จากการเลือกตั้งประธานาธิบดีจำนวนมากในภูมิภาคที่มากหรือน้อยในเวลาเดียวกัน

แต่จีนก็ย้ายหน้าใจเป็นครั้งแรกในรอบหลายปีโดยเฉพาะอย่างยิ่งความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ข้อพิพาททางการค้าของประเทศกับสหรัฐฯเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา แต่ก็ช่วยลดความเสี่ยงที่ประเทศในแถบละตินอเมริกาบางประเทศต้องเผชิญกับสภาพเศรษฐกิจของประเทศจีน

กลไกการส่งผ่านหลักคือการค้าทั้งในด้านปริมาณการค้าเล็กน้อยและผลกระทบจากความต้องการของจีนในสินค้าโภคภัณฑ์บางประเภทและด้วยสกุลเงินเหล่านี้ในละตินอเมริกา

สกุลเงินเหล่านี้แสดงสัญญาณแรกของวิกฤตจีน เมื่อค่าเงินหยวนแข็งค่าลงเช่นเดียวกันกับสกุลเงินของประเทศบราซิลชิลีและในระดับน้อยเนื่องจากมีการจัดการในกลุ่มแน่นหนา - เปรู

ประเทศเหล่านี้ขายได้มากกว่า 20% ของการส่งออกทั้งหมดไปยังประเทศจีน ส่วนแบ่งของการส่งออกไปยังประเทศจีนในชิลีสูงที่สุดที่มีเพียงมากกว่า 30% เกือบทั้งหมดของการส่งออกเหล่านี้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์บางประเภท

นักเศรษฐศาสตร์ระดับสูงของสถาบันการเงินสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด Ilya Gofshteyn ชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นอย่างมากในการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีสกุลเงินดอลล่าร์ทำให้กำไรจากการแข่งขันลดลง

ในละตินอเมริกาบราซิลและเปโซจริงของโคลอมเบียได้รับการลดค่าเงินมากที่สุดเมื่อเทียบกับสกุลเงินหยวนตั้งแต่ต้นปี (ถ้าเรายกเว้นอาร์เจนตินาในเรื่องของความอ่อนแอของสกุลเงิน) แต่ผลประโยชน์จากการส่งออกไปยังภาคการส่งออกของตนนั้นมีน้อย

สกุลเงินเหล่านี้แสดงสัญญาณแรกของวิกฤตจีน ขณะที่ค่าเงินหยวนแข็งค่าลงเช่นเดียวกันกับสกุลเงินของบราซิลชิลีและในระดับน้อยเนื่องจากมีการจัดการในกลุ่มแน่นหนา - เปรู

นอกจากนี้เครื่องขับขี่ที่เฉพาะเจาะจงของประเทศเหล่านี้ได้รับผลกระทบอย่างหนัก ในบราซิลราคาน้ำตาลลดลงประมาณ 25% นับตั้งแต่เริ่ม 2018 แร่เหล็กลดลงประมาณ 15% และถั่วเหลืองประมาณ 10% (แม้ว่าเกษตรกรผู้ปลูกถั่วเหลืองของบราซิลจะได้รับประโยชน์จากความสามารถในการเรียกเก็บเงินจากจีนในขณะที่อัตราภาษีศุลกากรในถั่วเหลืองของสหรัฐฯให้บราซิลเป็นสินค้าที่มีการผูกขาดอย่างมีประสิทธิภาพในสินค้าโภคภัณฑ์นี้)

ในเปรูและชิลีราคาทองแดงเหล็กและทองคำที่ลดลงเป็นปัจจัยกดดันให้กับผู้ส่งออกซึ่งจะไม่สามารถชดเชยกับการลดค่าเงินในระยะสั้นได้ อันที่จริงความเสี่ยงก็คือข้อเสีย - การชะลอตัวของจีนจะช่วยลดอุปสงค์และทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลงซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจเหล่านี้เป็นอย่างมาก

อาจเป็นเพราะเหตุนี้ความตระหนักที่เพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับความอ่อนแอของประเทศเหล่านี้ต่อระบบเศรษฐกิจจีนมีความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างตลาดหุ้นในประเทศเหล่านี้กับตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้

Gofshteyn ชี้ให้เห็นว่าดัชนีความสัมพันธ์ของดัชนีในเปรูและชิลีอยู่ใกล้กับ 1 โดย Bovespa ไม่ไกลหลัง ในขณะที่ตลาดหุ้นในเม็กซิโกและโคลอมเบียมีการติดลบมากขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาซึ่งเป็นเหตุให้ประเทศเหล่านี้ขาดการสัมผัสกับจีนซึ่งมีสัดส่วนน้อยกว่า 10% ของการส่งออก

มีความหงุดหงิดมากขึ้นเรื่อย ๆ ในภูมิภาคที่เกิดจากการชะลอตัวของจีน แต่อันตรายใหญ่ที่สุดในภูมิภาคนี้ต้องเผชิญกับเปรู

ไม่เพียง แต่มีปัญหาการค้า แต่จีนยังคิดเป็นสัดส่วนเกือบหนึ่งในห้าของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศทั้งหมด นอกจากนี้ธนาคารกลางยังบริหารจัดการสกุลเงินของประเทศโซลซึ่งอยู่ในกลุ่มที่ค่อนข้างแน่น (เศรษฐกิจยังคงมีระดับ dollarization อยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง) ซึ่งหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไม่ได้เป็นกลไกในการปรับตัวเช่นเดียวกับที่อื่น ๆ

ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้สกุลเงินของไทยอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับข้อตกลงทางการค้าของเปรู แต่เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นสกุลเงินดังกล่าวได้แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับภูมิภาคอื่น ๆ

ในขณะเดียวกันการลดลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญของเปรูมีการพังทลายของข้อตกลงทางการค้าไปจนถึงจุดที่ขาดวาล์วแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศควบคู่ไปกับความกลัวที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับจีนปล่อยให้สินทรัพย์ของเปรูเสี่ยงต่อการอ่อนตัวต่อไป

แม้ว่าความเสี่ยงทางการค้าจะลดลงหรือความเสี่ยงจากการค้าลดลงหรือผลกระทบจากการเติบโตของจีดีพีที่ลดลงโดยการหมุนเวียนของจีนไปสู่ตลาดอื่น ๆ ความเสี่ยงนี้จะยังคงเป็นความเสี่ยงในระยะยาวสำหรับประเทศในละตินอเมริกา Capital Economics คาดการณ์การชะลอตัวของโครงสร้างเศรษฐกิจจีนโดยมีการเติบโตเพียง 2% โดย 2030

เนื่องจากประเทศจีนใช้ 47% ของความต้องการโลหะทั่วโลกการชะลอตัวดังกล่าวจะก่อให้เกิดคำถามที่ยากลำบากสำหรับประเทศในแถบละตินอเมริกาที่ถูกครอบงำโดยการทำเหมืองแร่

ในระยะยาวความจำเป็นในการกระจายความหลากหลายของธุรกิจและการค้าในละตินอเมริกามีความชัดเจน ดังนั้นหากความหวาดกลัวในระยะสั้นมุ่งเน้นความคิดเกี่ยวกับความจำเป็นในการปรับสมดุลและการลงทุนในภาคอื่น ๆ เพิ่มผลผลิตและปรับปรุงการศึกษาก็อาจกลายเป็นคำเตือนที่มีค่ามาก