ตัวอย่าง ECB - เตือนเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงขาลงไม่มีการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่จนถึงเดือนมิถุนายน

แม้จะมีการปรับปรุงข้อมูลเศรษฐกิจออกมาบ้างตั้งแต่การประชุม ECB ในเดือนมีนาคม แต่ภาพรวมยังคงผันผวนและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำ มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับนโยบายการเงินในอนาคตของ ECB ตั้งแต่การประชุมครั้งที่แล้ว

ประการแรกธนาคารกลางไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับรายละเอียดใด ๆ หลังจากประกาศว่าจะมีการเปิดตัวชุดปฏิบัติการรีไฟแนนซ์ระยะยาวเป้าหมาย (TLTROs) ใหม่ ประการที่สองความเห็นของสมาชิกในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาก่อให้เกิดความเป็นไปได้ในการย้ายไปสู่ระบบ“ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากแบบแบ่งระดับ” เพื่อประหยัดผลกำไรของธนาคาร ประการที่สามรายงานการประชุมเดือนมีนาคมที่ออกใหม่เปิดเผยว่าถึงแม้จะมีการให้คำแนะนำล่วงหน้าไปจนถึงสิ้น 2019 สมาชิกบางคนก็ชอบที่จะขยายเวลาจนถึงไตรมาสแรกของ 2020

ด้วยอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนที่แสดงสัญญาณเพียงเล็กน้อยของการปรับปรุงปีต่อวันและให้เจ้าหน้าที่อภิปรายเกี่ยวกับ "อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ทำเป็นชั้น" มันเป็นเหตุผลที่หนึ่งที่จะคาดเดาว่า ECB จะขยายคำแนะนำไปข้างหน้าต่อไปคือ อัตราจะอยู่อีกต่อไป

เราคาดว่ารายละเอียดของปัญหาทั้งหมดข้างต้นรวมถึงการปรับแนวทางการคาดการณ์ล่วงหน้าจะประกาศในเดือนมิถุนายน (การประชุมพร้อมการคาดการณ์เศรษฐกิจที่ทันสมัย)

สำหรับการประชุมในสัปดาห์หน้า ECB จะออกจากอัตราอ้างอิงหลักอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ส่วนเพิ่มและอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 0% 0.25% และ -0.40% ตามลำดับ ในขณะเดียวกันก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มความระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านขาลงของแนวโน้มเศรษฐกิจในขณะที่คาดว่าจะมีคำถามเพิ่มเติมเกี่ยวกับ TLTRO และระบบอัตราดอกเบี้ยเงินฝากขั้นที่ในช่วงถามตอบ

เป้าหมายการดำเนินการรีไฟแนนซ์ระยะยาว (TLTROs)

เมื่อเดือนที่แล้ว ECB ประกาศเปิดตัว“ ชุดใหม่ของการดำเนินการรีไฟแนนซ์ระยะยาวที่กำหนดเป้าหมายรายไตรมาส (TLTRO-III)” ตั้งแต่เดือนกันยายน 2019 ถึงมีนาคม 2021“ แต่ละคนมีอายุครบสองปี” Draghi กล่าวว่า“ การดำเนินการจะช่วยรักษาเงื่อนไขการปล่อยสินเชื่อของธนาคารที่ดี” ในขณะที่ตลาดกำลังรอรายละเอียดทางเทคนิคของการดำเนินงานเราคาดว่าจะไม่มีการปรับปรุงจนถึงเดือนมิถุนายน

ระบบอัตราดอกเบี้ยเงินฝากฉัตร

ปรากฏในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าผู้กำหนดนโยบายได้กลายเป็นแกนนำเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยติดลบที่เป็นอันตรายต่อการทำกำไรของธนาคาร

Peter Praet หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB ระบุในการให้สัมภาษณ์ของ Bloomberg ว่า“ มุมมองของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นเวลานานทำให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับผลข้างเคียงของอัตราติดลบ” เขาตั้งข้อสังเกตว่าธนาคารกลางกำลังตรวจสอบปัญหาการจัดระดับโดยเงินสำรองส่วนเกินของธนาคารบางแห่งได้รับการยกเว้นในอัตราที่ต่ำที่สุดโดยเสริมว่าไม่มีการดำเนินการใดที่ถือเป็นข้อตกลงที่เสร็จสิ้น

ประธานาธิบดี Draghi ยังยอมรับด้วยว่า“ หากจำเป็นเราจำเป็นต้องไตร่ตรองถึงมาตรการที่เป็นไปได้ที่สามารถรักษาผลกระทบเชิงลบของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจในขณะที่บรรเทาผลข้างเคียงได้ถ้ามี”

แต่ความเป็นไปได้ของระบบการจัดระดับนั้นเป็นที่ถกเถียงกันในหมู่สมาชิก ตัวอย่างเช่น Klass Knot หัวหน้าธนาคารกลางดัตช์ที่เหยี่ยวชี้ให้เห็นว่าในขณะที่ธนาคารบางแห่งได้รับการยกเว้นจากอัตราดอกเบี้ยติดลบ แต่บางธนาคารไม่ได้รับการยกเว้น นี่คือ "บอกรูปแบบธุรกิจที่แตกต่างโดยนัยว่าพวกเขาจะต้องแบกรับต้นทุนเหล่านี้ไปอีกนาน" โดยปริยาย เขากล่าวเสริมว่า“ อย่างน้อยจะต้องมีหลักฐานบางอย่าง” เพื่อแสดงให้เห็นว่าอัตราการติดลบนั้น“ กระทบผลกระทบของนโยบายการเงินผ่านผลกระทบต่อการทำกำไรของธนาคาร” ก่อนที่จะใช้เครื่องมือเพื่อลดผลกระทบ

เนื่องจากการอภิปรายเกี่ยวกับระบบการจัดระดับยังอยู่ในระยะเริ่มต้นเราไม่คาดหวังว่า ECB จะให้รายละเอียดใด ๆ ในการประชุมที่กำลังจะมาถึง

คำแนะนำล่วงหน้า

ในเดือนมีนาคม ECB ตั้งข้อสังเกตว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ที่ระดับปัจจุบันอย่างน้อยจนถึงสิ้น 2019 ผลักดันช่วงเวลาจาก“ อย่างน้อยตลอดฤดูร้อนของ 2019” ก่อนหน้านี้

ดังที่ระบุไว้ในรายงานการประชุม“ สมาชิกจำนวนหนึ่ง” เสนอให้ขยาย“ คำแนะนำไปข้างหน้าจนถึงสิ้นไตรมาสแรกของ 2020” พวกเขาแย้งว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะ“ ให้ที่พักเพิ่มและจะสอดคล้องกับการกำหนดราคาของตลาดในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเมื่อเทียบกับการคาดการณ์จากการสำรวจ” พวกเขาเชื่อว่าสิ่งนี้ควรให้ "สัญญาณการผ่อนคลายที่ชัดเจน" ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญในมุมมองของการปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญต่อการคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ ECB "

สมาชิกทั้งหมดเห็นด้วยที่จะขยายการชี้แนะล่วงหน้าของสภาการปกครองไปจนถึงจุดสิ้นสุดของ 2019 รวมถึงประกาศการลงทุนใหม่ของ QE และ TLTRO

เกี่ยวกับความถี่ที่ควรมีการปรับคำแนะนำล่วงหน้าสรุปได้ว่า“ การนำแนวทางการคาดการณ์ล่วงหน้าตามปฏิทินไปตามความคาดหวังของตลาดในวันต่อมาสำหรับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนั้นถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเหมาะสมกับการปกครอง การประเมินของสภาเงินเฟ้อ
ในขณะเดียวกันขาของรัฐ“ บ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์อัตราโดยอัตโนมัติหากสภาพเศรษฐกิจสำหรับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยยังไม่เกิดขึ้น”

เราคาดหวังว่า ECB จะไม่เปลี่ยนแนวทางไปข้างหน้าในเดือนเมษายน ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการพัฒนาทางเศรษฐกิจสมาชิกอาจชะลอการกำหนดเวลาสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมิถุนายน

Signal2forex บทวิจารณ์