วิลเลียมส์ของเฟดกล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องเตรียมตัวให้ดีขึ้นสำหรับโลกที่อัตราดอกเบี้ยต่ำลง

การฟื้นตัวที่ช้าอย่างทรมานจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและอัตราเงินเฟ้อต่ำจะยังคงอยู่ต่อไป เว้นแต่ผู้กำหนดนโยบายจะเข้าใจได้ดีขึ้นเกี่ยวกับวิธีการรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจโลกในยุคที่อัตราดอกเบี้ยต่ำลง ผู้กำหนดนโยบายระดับสูงของธนาคารกลางสหรัฐกล่าวเมื่อวันอังคาร

“ประสบการณ์สอนเราว่าการเตรียมพร้อมสำหรับอนาคตย่อมดีกว่ารอนานเกินไป” จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์กกล่าวในคำปราศรัยที่เตรียมส่งมอบในการประชุมนโยบายที่เมืองซูริก ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ “ท้ายที่สุด ความล้มเหลวในการเตรียมตัวมักจะหมายถึงการเตรียมพร้อมสำหรับความล้มเหลว”

อัตราการเกิดที่ลดลงทำให้การเติบโตของประชากรลดลงในประเทศที่เศรษฐกิจมั่งคั่งขึ้น และความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีได้เปลี่ยนไปสู่ระดับปกติมากขึ้น แนวโน้มแต่ละอย่างเป็นตัวกำหนดว่าเศรษฐกิจจะเติบโตได้มากน้อยเพียงใด วิลเลียมส์กล่าว

การเติบโตที่ลดลงทำให้มีการลงทุนน้อยลงและประชากรสูงอายุในประเทศที่พัฒนาแล้วจะเพิ่มการออม อุปสงค์ที่ลดลงและปริมาณเงินออมที่สูงขึ้นได้ลดระดับอัตราดอกเบี้ยที่ “เป็นกลาง” ทั่วโลกลง ซึ่งตามทฤษฎีแล้วจะไม่จำกัดหรือทำให้เศรษฐกิจร้อนขึ้น

ปัจจัยเหล่านั้นทำให้อัตราใกล้ศูนย์ ซึ่งสูญเสียศักยภาพในการตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย นักเศรษฐศาสตร์แย้ง พร้อมเสริมว่าไม่มีสัญญาณว่าอัตรา "เป็นกลาง" จะกลับไปสู่ระดับปกติก่อนหน้านี้ โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงด้านประชากรศาสตร์หรือทางวิทยาศาสตร์หรือ ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี เฟดได้กำหนดอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริการะหว่าง 2.25-2.50% แต่ก็ต่ำกว่านั้น และในบางกรณีถึงกับติดลบในสถานที่ต่างๆ เช่น ญี่ปุ่นและยุโรป

วิลเลียมส์ซึ่งก่อนหน้านี้ในอาชีพของเขาเป็นนักวิจัยที่ San Francisco Fed เป็นที่รู้จักจากการช่วยพัฒนาประมาณการว่าอัตราดอกเบี้ย "เป็นกลาง" จะเป็นอย่างไร ตอนนี้เขากำลังผลักดันให้เข้ารหัสความคิดบางอย่างในการที่เฟดจะเข้าใกล้อัตราเงินเฟ้อนับจากนี้เป็นต้นไป

ส่วนหนึ่งของการทบทวนนโยบายในวงกว้าง วิลเลียมส์ได้เรียกร้องให้เฟดตอบสนองต่อช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อต่ำอย่างเป็นระบบโดยคงอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ “ให้ต่ำลงนานขึ้น”

แต่ทางเลือกอื่นนอกเหนือจากแนวทางปัจจุบันของเฟดอาจเป็นที่ถกเถียง ทำให้เกิดคำถามว่าเฟดสามารถดำเนินตามพันธสัญญาที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ที่มักพลาดไปได้หรือไม่

มาตรการเงินเฟ้อที่ต้องการของเฟด ดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) “หลัก” ที่ไม่รวมส่วนประกอบอาหารและพลังงานที่ผันผวน ชะลอตัวลงเป็นอัตราประจำปีที่ 1.6% ในเดือนมีนาคม

“นักลงทุนมองว่าการอ่านค่าเงินเฟ้อต่ำเหล่านี้ไม่ใช่ความผิดปกติ แต่เป็นเรื่องปกติใหม่” วิลเลียมส์กล่าว