Reprieve: อัตราภาษีใหม่ประมาณ 60% ล่าช้า

การวิเคราะห์ของเราเกี่ยวกับการประกาศในวันนี้เกี่ยวกับการเลื่อนชุดย่อยของอัตราภาษีสำหรับสินค้าจีนนำเข้าแสดงให้เห็นว่าประมาณ 60% ของทั้งหมดหรือประมาณ $ 155 พันล้านมูลค่าของสินค้าจะล่าช้า อัตราภาษีศุลกากร 10% สำหรับการนำเข้า 107 พันล้านดอลลาร์ที่เหลือจากจีนจะยังคงมีผลบังคับใช้ในเดือนกันยายน 1 ความล่าช้าช่วยลดความเสี่ยงที่ความตึงเครียดทางการค้าจะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่ลดลงอย่างน้อยในระยะเวลาอันใกล้นี้

รายงานฉบับย่อนี้แสดงถึงการพัฒนาล่าสุดและสิ่งที่พวกเขามีความหมายต่อเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า กล่าวโดยย่อ: เราจะไม่กลับไปที่กระดานวาดภาพเพื่อคิดใหม่อย่างสมบูรณ์เกี่ยวกับการคาดการณ์ของเราแม้ว่าระยะเวลาของการค้าและการหมุนเวียนสินค้าคงคลังอาจได้รับผลกระทบ

การคลายการประกาศเลื่อนออก

สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐฯ (USTR) ประกาศอัตราค่าไฟฟ้า 10% เพิ่มเติมสำหรับการนำเข้าจากประเทศจีนจะดำเนินต่อไปในเดือนกันยายน 1 แต่ยอมรับว่าสินค้าบางอย่างจะไม่ต้องเสียภาษีจนกว่าจะถึงเดือนธันวาคม 15 USTR เปิดตัวรหัส Harmonized Tariff Schedule (HTS) สองรายการที่เปิดเผยต่อภาษี รายการแรก A เปิดเผยรายการที่จะต้องเสียภาษีตามวันที่ที่ระบุไว้เดิมของเดือนกันยายน 1 รายการที่สองรายการ B จะแสดงรายการที่ไม่ต้องเสียภาษีจนถึงเดือนธันวาคม 15

USTR ระบุผลิตภัณฑ์ตามรหัสสินค้า HTS 8 ซึ่งมีความเฉพาะเจาะจงและมีหมวดหมู่ที่ไม่ซ้ำกันมากกว่า 15,000 ด้วยเหตุนี้เราจึงมุ่งเน้นที่รหัส 4 ที่กว้างขึ้นซึ่งครอบคลุมหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ 1,200 โดยประมาณ จากการผ่านรอบแรกของเราที่ปล่อยออกมาสองรายการในวันนี้เราประเมินผลิตภัณฑ์ที่เปิดรับภาษีในเดือนกันยายน 1 คิดเป็น 40% ประมาณจากอัตราภาษีใหม่ทั้งหมดนี้หรือประมาณ $ 107 พันล้านดอลลาร์เมื่อใช้ข้อมูลการค้า 2018 (รูป 1) ผลิตภัณฑ์ในรายการ B ซึ่งกำหนดไว้ว่าจะอยู่ภายใต้การเก็บภาษีในเดือนธันวาคม 15 คิดเป็นประมาณ 60% หรือ $ 155 พันล้าน หากคุณสังเกตเห็นสิ่งนี้จะทำให้เราเข้าใกล้ $ 260 พันล้านมากกว่า US $ 300 พันล้านที่ประเมินโดย USTR ก่อนหน้านี้ 1

ทำการวิเคราะห์ของเราอีกขั้นหนึ่งตามรายละเอียดรหัส HTS 4 หลักเราจัดกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ที่เปิดเผยเป็นที่เก็บถัง 4: สินค้าอุปโภคบริโภควัสดุอุตสาหกรรมสินค้าทุนไม่รวมการขนส่งและอุปกรณ์การขนส่ง ในขณะที่ใครคนหนึ่งสามารถเข้ากลุ่มที่แตกต่างกันได้พอสมควรแนวทางของเราค่อนข้างตรงไปตรงมา เราจัดกลุ่มสิ่งของที่ครัวเรือนสามารถบริโภคได้โดยตรงเป็นสินค้าอุปโภคบริโภควัสดุ / สินค้าเข้าเป็นวัสดุอุตสาหกรรมเครื่องจักรและอุปกรณ์เป็นสินค้าทุนไม่รวมการขนส่งและอุปกรณ์การขนส่งเช่นเดียวกับเครื่องจักรการขนส่ง

ในรายงานพิเศษที่ตีพิมพ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว“ ผู้บริโภคตอนนี้โดยตรงใน Tariff Crossfire” เราพูดถึงว่าการเพิ่มระดับล่าสุดจะส่งผลกระทบต่อสินค้าสำเร็จรูปเช่นของเล่นเสื้อผ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ (รูปที่ 2) การประกาศในวันนี้เป็นการพักการประหารชีวิตชั่วคราวสำหรับหลาย ๆ ประเภท

ในขณะที่ผู้ค้าปลีกหลายรายมีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมที่สำคัญของสินค้าคงคลังวันหยุดของพวกเขาแล้วความล่าช้าที่ประกาศในวันนี้ช่วยบรรเทาแรงกดดันบางอย่างและอาจเสนอเวลามากขึ้นสำหรับการเจรจาการค้าที่หยุดนิ่ง

อัตราเงินเฟ้อต่อเงินเฟ้อสูงขึ้นเล็กน้อย

ดังที่เราได้กล่าวไปแล้วในรายงานก่อนหน้านี้อัตราภาษีศุลกากร 10% สำหรับการนำเข้าที่เหลือจากจีนจะเพิ่มอัตราเงินเฟ้อประมาณ 0.1% แต่เนื่องจากผู้ค้าปลีกมีแนวโน้มที่จะไม่เต็มใจที่จะขึ้นราคาก่อนเทศกาลวันหยุดที่สำคัญรวมถึงโอกาสที่ราคาจากซัพพลายเออร์ของพวกเขาถูกตั้งค่าไว้แล้วเราไม่คาดหวังว่าจะเห็นอัตราภาษีจากชุดนี้ไปจนถึงอัตราเงินเฟ้อ ปี. การกำหนดอัตราภาษีที่ล่าช้าในกลุ่มของรอบนี้ทำให้ดูเหมือนว่ามีแนวโน้มมากขึ้นว่าผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อจะไม่เห็นจนกว่าจะเริ่มปีหน้า

ผลกระทบสำหรับการค้าและสินค้าคงเหลือ

เมื่อใดก็ตามที่การนำเข้าเพิ่มขึ้นมากกว่าการส่งออกผลสุทธิจากการค้าคือการเติบโตของ GDP ดังนั้นความล่าช้าในการดำเนินการตามมูลค่าสินค้า 155 พันล้านดอลลาร์อาจมีการเก็บภาษีศุลกากรในช่วงไตรมาสที่สี่อาจหมายความว่าการนำเข้าจะเติบโตเร็วกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้

การคาดการณ์ล่าสุดของเราคาดว่าการส่งออกและนำเข้าจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยโดยไม่มีส่วนแบ่งสุทธิในการเติบโตของพาดหัว ในระดับที่เราเห็นผู้นำเข้ารีบนำความต้องการสินค้ามาก่อนการดำเนินการภาษีศุลกากรใหม่ล่าช้าตอนนี้เราจะเห็นลากเล็กน้อยจากการค้า (รูปที่ 3)

สินค้าคงเหลือมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบเช่นกัน ในขณะที่เราไม่สามารถกำหนดเจตนาในการตัดสินใจเกี่ยวกับสินค้าคงคลังได้รูปที่ 4 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของสินค้าคงเหลือในหมวดต่างๆ สิ่งหนึ่งที่ควรหลีกเลี่ยงจากแผนภูมินี้คือการเติบโตของสินค้าคงคลังขายส่งนั้นอยู่เหนือกว่าหมวดหมู่อื่น ๆ ในระดับที่สูงกว่าช่วงเวลาอื่น ๆ ในรอบนี้ ที่จะสอดคล้องกับคำบรรยายที่ธุรกิจพยายามรับสินค้าผ่านศุลกากรก่อนที่จะมีการเก็บภาษีศุลกากร

สิ่งที่ล่าช้าหมายถึงการใช้จ่ายของผู้บริโภค

แม้ว่าเราจะเห็นขอบเขตของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้น แต่เราไม่เคยเห็นว่าค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นเหล่านี้จะเป็นสัญญาณการใช้จ่ายที่ลดลง ดังที่เรากล่าวไว้ในรายงานของเราเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าหากคุณบวกเงินทั้งหมดที่ครัวเรือนทั่วไปใช้จ่ายกับสินค้ามันก็จะเหลือเพียงหนึ่งในสามของการใช้จ่ายของผู้บริโภคโดยรวม (รูปที่ 5)

ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นยังคงเป็นไปหากวันที่มีผลบังคับใช้ธันวาคมมีผล เมื่อสิ่งนั้นเกิดขึ้นมันจะนำไปสู่การลดยอดขายของสินค้าอุปโภคบริโภคหรือบีบกระเป๋าเงินเพื่อการใช้จ่ายอื่นรวมถึงบริการ นอกจากนี้ยังอาจส่งผลให้อัตราการออมลดลงเนื่องจากผู้บริโภคสามารถยืดเวลาการชำระเงินออกไปได้

แม้ว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคจะลดลงจากระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม แต่ก็ยังคงสูงในอดีตแม้ว่าจะมีข่าวเกี่ยวกับสงครามการค้า (รูปที่ 6) ภาษีศุลกากรที่ล่าช้าส่งผลกระทบต่อหมวดหมู่เช่นเครื่องแต่งกายรองเท้าและของเล่นซึ่งหมายความว่าการส่งผ่านผลกระทบต่อผู้บริโภคจะได้รับผลกระทบน้อยกว่าในช่วงฤดูช้อปปิ้งวันหยุด ดังนั้นอัตราภาษีจะไม่ส่งผลกระทบเชิงลบต่อความเชื่อมั่นที่พวกเขาอาจมี ในขณะที่ความล่าช้าไม่ได้มีผลต่อแนวโน้มการใช้จ่ายในระยะสั้นของเรา แต่มันก็เลื่อนความเสี่ยงที่การใช้จ่ายจะลดลงทางอ้อมผ่านความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลง

1 ในขณะที่บัญชีสื่ออ้างถึง $ 300 พันล้านบัญชีของเราอิงตามรหัส HTS ที่ระบุไว้และการค้าปีที่แล้วกับจีนทำให้เราเข้าใกล้ $ 260 พันล้าน เรามีความกังวลหลักเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมในแบบฝึกหัดนี้และชัดเจนสำหรับเราว่าความสะดวกสบายมากกว่าครึ่งหนึ่งของทั้งหมดจะล่าช้าจนถึงเดือนธันวาคม

หุ่นยนต์ forex สัญญาณ