เศรษฐกิจของอาร์เจนตินาจะทำให้แมวที่ตายแล้วเด้งหรือไม่

ในเดือนมิถุนายนคอลัมน์นี้ทำนายว่าการเริ่มต้นนั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้ใครก็ตามที่ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดี การเปลี่ยนแปลงของหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศที่นำไปสู่แพ็คเกจช่วยเหลือมูลค่า $ 56 พันล้านของ IMF ได้กลายเป็นจุดอ่อนของมนุษย์ หนี้ที่เพิ่มขึ้นนั่นหมายความว่ากองทุนการเงินระหว่างประเทศจะต้องมีการช่วยเหลือชีวิตสำหรับเศรษฐกิจที่จะไม่สามารถกู้คืนความแข็งแกร่งเพียงพอที่จะกลับไปที่ตลาดทุนต่างประเทศ (โชคดีสำหรับคริสตินลาการ์ดการจากไปของเธอหมายความว่าเธอจะหลีกเลี่ยงการถูหลังจากการเดิมพันที่ใหญ่ที่สุดของกองทุนยุบ)

อย่างไรก็ตามในขณะที่ประธานาธิบดีเมาริซิโอมาครีแสดงความไม่ดีในรอบชิงชนะเลิศเมื่อกลางเดือนสิงหาคมไม่ได้เปลี่ยนค่าเริ่มต้นที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ก็ส่งผลกระทบต่อธรรมชาติและเวลาของมัน ความจริงที่ว่า Macri ทำผลงานได้แย่มาก แต่รับประกันได้ว่าประธานาธิบดีคนต่อไปของประเทศคือ Alberto Fernandez ซึ่งค่อนข้างจะได้รับการยืนยันด้วยชัยชนะในวันที่ 27 ตุลาคม

ในบรรดานายธนาคารและนักลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งความสนใจอยู่ที่อัตราการกู้คืนซึ่งเป็นพื้นฐานของมูลค่าตลาดของพันธบัตรอาร์เจนตินา หนี้ส่วนใหญ่ตอนนี้ซื้อขายระหว่าง 40 เซนต์กับ 50 เซนต์ในสกุลเงินดอลลาร์ - ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์มูลค่าการกู้คืนบางส่วน

แรงเสียดทาน

อย่างไรก็ตามมีสิ่งที่ไม่รู้จักและไม่สามารถหยั่งรู้ได้มากที่มีผลต่อการคำนวณเหล่านี้ นายธนาคารและนักลงทุนหลายคนชี้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าเฟอร์นันเดสจะให้คริสติน่าเคิร์ชเนอร์เป็นรองประธานในฐานะเหตุผลที่น่ากลัวด้วยความเป็นปรปักษ์ทางประวัติศาสตร์ของเธอต่อกองทุนการเงินระหว่างประเทศอ้างว่าเป็นสาเหตุของความขัดแย้ง

ในความเป็นจริงการปรากฏตัวของ Kirchner อาจไม่สำคัญมากนัก ห้องสำหรับการซ้อมรบของรัฐบาลต่อไปจะมีขนาดเล็กและมันจะอยู่ในความสนใจของฝ่ายบริหารต่อไป - ทั้งทางเศรษฐกิจและการเมือง - เพื่อแสวงหาการปรับโครงสร้างหนี้ที่ค้างชำระให้เร็วที่สุด 

ด้วยการกล่าวโทษรัฐบาลของ Macri ที่ดำเนินการชำระหนี้เหล่านี้ที่ด้านหลังของ "โครงการปฏิรูปที่ไม่ยั่งยืน" รัฐบาลจะสามารถลดความเสียหายทางเศรษฐกิจและลดผลกระทบทางการเมืองได้ ความเร็วจะช่วยกระตุ้นทั้งสองอย่าง

บางคนแนะนำว่า Kirchner อาจผลักดันให้ Fernandez ปฏิเสธที่จะยอมรับหนี้สินเหล่านี้ แน่นอนว่าเป็นไปได้ แต่แนวทางใด ๆ ที่มีเหตุผลจะแนะนำว่า (แม้) เคิร์ชเนอร์จะเรียนรู้ค่าใช้จ่ายในการแยกจากระบบการเงินโลก 

ข้อตกลงการปรับโครงสร้างอย่างรวดเร็วจะ จำกัด ผลกระทบทางเศรษฐกิจด้วย: ระบบธนาคารยังคงสภาพคล่องและค่าเริ่มต้นไม่จำเป็นต้องเป็นวิกฤตการณ์ทางการเงินหากมีการจัดการอย่างรวดเร็วและเด็ดขาด

กองทุนการเงินระหว่างประเทศเองมีทางเลือกที่ยุ่งยากในการเลือก: ควรปฏิเสธที่จะเขียนเช็คมูลค่า 7.6 พันล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในเดือนกันยายนเนื่องจากกฎของตัวเองป้องกันไม่ให้สนับสนุนรัฐบาลที่มีหนี้ไม่ยั่งยืนและเมื่อรัฐบาลมีโอกาสน้อยมากที่จะได้รับการเข้าถึงตลาดกลับคืนมา . หากอาร์เจนตินาซึ่งมีหนี้เป็นเงินตราต่างประเทศต่อ GDP ใกล้ 100% เมื่อสกุลเงินล่มสลาย - ไม่ตรงกับคำจำกัดความทั้งสองนี้คุณสมบัติดังกล่าวก็ไม่มีความหมายอย่างแน่นอน

อย่างไรก็ตามกองทุนอาจตัดสินใจชะลอการลงทะเบียนจนกว่าจะหลังการเลือกตั้ง มันจะเป็นประโยชน์ต่อโอกาสที่น้อยมากของ Macri ที่จะไม่ถูกกระโจนเข้าสู่การปรับโครงสร้างหนี้ในระหว่างการหาเสียงเลือกตั้งและกองทุนอาจอ้างอิงก่อนหน้านี้กับการตัดสินใจในยูเครนใน 2014 ที่จะชะลอการลงมือทำจนกระทั่งหลังการเลือกตั้ง

ค่าเริ่มต้นอาจล่าช้าไปจนถึงปีหน้า แม้ว่ากองทุนการเงินระหว่างประเทศปฏิเสธที่จะจ่ายเงินในเดือนกันยายนรัฐบาลสามารถชำระค่าตัดจำหน่ายจำนวนเล็กน้อยได้ในไม่กี่เดือนข้างหน้าผ่านการสำรองของธนาคารกลาง อย่างไรก็ตามสถานการณ์นี้ต้องการเจ้าหน้าที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศที่กล้าหรือโง่พอที่จะอนุมัติการจ่ายเงินจำนวน $ 7.6 พันล้านที่เห็นได้ชัดว่าจะไม่มีการชำระคืน

วัดความแรงบีบคั้น

หากประเทศยังคงดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นปีนี้ - มีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอยที่รุนแรงยิ่งขึ้นเนื่องจากธนาคารกลางจะดำเนินนโยบายการเงินและการคลังที่เข้มงวดเพื่อสนับสนุนสกุลเงินและบรรลุเป้าหมายทางการเงิน - การปรับโครงสร้างที่ยุ่งเหยิงยิ่งขึ้น การชำระคืนพันล้านดอลลาร์จะครบกำหนดในไตรมาสที่สองของ 8

ในสถานการณ์สมมตินั้นเงินเปโซจะถูกกดดันภายใต้การต่ออายุและการเปลี่ยนแปลงของหนี้สินจะลดลงอีกครั้งเนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการถอนเงินทุนสำรอง FX ซึ่งจะทำให้หนี้ต่อ GDP เพิ่มขึ้นเป็น 150% สิ่งนี้จะทำให้อัตราการฟื้นตัวแย่ลงอย่างมากสำหรับผู้ถือกระดาษอาร์เจนตินาที่ระดับ 30% หรือต่ำกว่า

ดังนั้นข่าวดีก็คือว่ามันจะเป็นประโยชน์ของทุกฝ่ายในการเจรจาข้อตกลงเริ่มต้นอย่างรวดเร็ว: รัฐบาลใหม่ผู้ถือหนี้อาร์เจนตินาและไอเอ็มเอฟ

แต่ต้นทุนระยะยาวของการผิดนัดครั้งที่เก้านี้จะยังคงอยู่ ความล้มเหลวอันน่าทึ่งของรัฐบาลของ Macri จะสอนให้ชาวอาร์เจนตินาได้เรียนรู้บทเรียนที่ผิดเกี่ยวกับนโยบายทางเศรษฐกิจและการเงิน และในที่สุดมันก็จะสอนผู้ลงทุนถึงบทเรียนที่ถูกต้องเกี่ยวกับความเสี่ยงของการลงทุนในอาร์เจนตินาใครก็ตามที่รับผิดชอบ แม้ในโลกที่มีเงินทุนจำนวนมากราคาถูกมันก็ยากที่จะจินตนาการถึงความต้องการที่มีความหมายสำหรับการออกอธิปไตยอาร์เจนตินาในอนาคต

ประชดคือรัฐบาลถัดไปจะรับช่วงวิกฤตเศรษฐกิจสาธารณะจากรัฐบาลก่อนหน้านี้ซึ่งเป็นหนึ่งใน Macri ที่สืบทอดและจัดการที่จะเลื่อนออกไปสำหรับการบริหารของเขาเกือบทั้งหมด ประชดคู่คือการบริหารที่มีรองประธานาธิบดี Kirchner จะไม่ถูกตำหนิสำหรับลมกรดที่เธอหว่านอย่างแน่นอน

ดังนั้น Cristina Kirchner และ Christine Lagarde เชื่อมโยงกับโชคลาภหรือไม่? บางครั้งมันรู้สึกเหมือนคำพูดของนักเล่นเบสบอล Lefty Gomez“ ฉันอยากจะโชคดีกว่าดี” มีบทบาทที่ยิ่งใหญ่ในโลกมากกว่าที่ควร

หมายเหตุ: คุณต้องการซื้อขายแลกเปลี่ยนอย่างมืออาชีพหรือไม่? แลกเปลี่ยนด้วยความช่วยเหลือของเรา หุ่นยนต์ forex พัฒนาโดยโปรแกรมเมอร์ของเรา
Signal2forex บทวิจารณ์