อัตราการตัด FOMC -25 bps ตัดครั้งที่สามยังคงเป็นไปได้แม้จะทำให้เกิดเสียงน้อยลง

เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย -25 bps เป็น 1.75-2.00% แม้ว่าตลาดคาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างชัดเจนก่อนการประชุม การตัดสินใจไม่ได้เป็นเอกฉันท์ ถึงกระนั้นมันก็เปิดเผยว่าเฟดที่แบ่งกันมากขึ้น พล็อตค่ามัธยฐานที่อัปเดตแสดงให้เห็นถึงชนกลุ่มน้อยที่มีความสำคัญซึ่งนิยมใช้การตัดอีกหนึ่งจุดโดยสิ้น 2019 ดังนั้นจึงมีโอกาสที่จะได้รับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในเดือนที่จะถึงนี้ ตลาดมีราคา 28% โอกาสในการลดอย่างน้อยหนึ่งครั้งในเดือนธันวาคม ในขณะเดียวกันสมาชิกคาดว่าจะไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนกว่า 2021 ประมาณการทางเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากเดือนมิถุนายนแม้ว่าสมาชิกแสดงความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของสงครามการค้า

สมาชิกสามคนไม่เห็นด้วยกับการตัดสินใจเรื่องอัตรา Rosengren ประธาน Fed ของบอสตันและประธานาธิบดี Esther George ของ Kansas City ลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ คาดว่าจะเป็นเช่นนี้เมื่อก่อนหน้านี้ ความประหลาดใจมาจากประธานาธิบดีเจมส์บูลลาร์ดของเฟดที่เสนอการตัด -50 bps ที่ลึกกว่า การลดลงของอัตราเงินเฟดนั้นมาพร้อมกับการลดอัตราเงินสำรองส่วนเกิน (IOER) และอัตราการคืนเงินซื้อคืนข้ามคืน (RPP) โดยแต่ละ -5 bps

จุดแบ่งเฉลี่ย: อัตรานโยบายเฉลี่ยอยู่ที่ 1.9% สำหรับทั้ง 2019 และ 2020 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.1% และ 2.4% ใน 2021 และ 2022 ตามลำดับ ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายเฉลี่ยส่งสัญญาณว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในนโยบายการเงิน แต่มี 7 จากสมาชิก 17 ที่นิยมตัดครั้งที่สาม นี่เป็นชนกลุ่มน้อยที่สำคัญ เราเชื่อว่าอย่างน้อยบางคนก็เป็นสมาชิกที่ลงคะแนน สำหรับ 2020 สมาชิก 8 ชื่นชอบการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.5-1.75% แม้ว่าคนส่วนใหญ่ยังคงเลือกที่จะอยู่ในตำแหน่งเดิม แนวโน้มชี้ให้เห็นว่าโอกาสของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ยังคงอยู่

งบดุล: ดังที่ Powell ระบุว่าให้“ ดำเนินการเติบโตตามปกติของงบดุลต่อ” เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เขาเสริมว่าสมาชิกจะมองว่า“ อย่างระมัดระวังในไม่กี่วันที่จะมาถึงและนำมันขึ้นมาในการประชุมครั้งต่อไป” เราคาดหวังว่าเฟดจะเริ่มกระบวนการในรูปแบบของการดำเนินการในตลาดเปิดถาวรในเดือนพฤศจิกายน

การพัฒนาเศรษฐกิจ: การประเมินส่วนใหญ่เหมือนกับการประชุมเดือนกรกฎาคม สมาชิกยอมรับว่าตลาดแรงงานยังคง“ แข็งแกร่ง” และกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นในระดับ“ ปานกลาง” มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในรายละเอียดของการใช้จ่ายในครัวเรือนและการลงทุนทางธุรกิจ เฟดยอมรับว่าการใช้จ่ายภาคครัวเรือน“ เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง” แต่พวกเขาเสริมว่า“ การลงทุนคงที่และการส่งออกของธุรกิจอ่อนแอลง” ในเดือนกรกฎาคมพวกเขาตั้งข้อสังเกตว่าการใช้จ่ายของครัวเรือนเพิ่มขึ้น“ ดีขึ้นจากปีก่อน” ในขณะที่การเติบโตของการลงทุนคงที่ของธุรกิจยังคง“ อ่อนตัว” การอ้างอิงถึงการส่งออกนั้นเห็นได้ชัดจากการเพิ่มขึ้นของสงครามการค้าตั้งแต่การประชุมครั้งที่แล้ว ในระยะสั้นเฟดยืนยันว่า“ การขยายตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องสภาวะตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อใกล้กับเป้าหมาย 2% ที่สมมาตรของคณะกรรมการเป็นผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มนี้ยังคงอยู่”

เข้าร่วมกับกลุ่มการซื้อขายของเรา