ตลาดอาจคาดหวังว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่เฟดจะส่งมอบรายงานการประชุมแสดง

ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐบางคนแสดงความกังวลในการประชุมครั้งล่าสุดว่าตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่ธนาคารกลางตั้งใจจะส่งมอบตามรายงานการประชุมเมื่อวันพุธ

คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐอนุมัติการลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 17-18 ก.ย. โดยกำหนดอัตราเงินกองทุนข้ามคืนในช่วงเป้าหมาย 1.75% ถึง 2%

แต่เอกสารที่เปิดเผยหลังการประชุมยังแสดงความแตกแยกอย่างชัดเจนในหมู่สมาชิกเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายในอนาคต
รายงานการประชุมได้ขยายความข้อกังวลเหล่านั้น ควบคู่ไปกับความกังวลว่าตลาดที่เรียกร้องนโยบายการเงินที่ง่ายขึ้นอาจกำลังก้าวไปข้างหน้า สรุปกล่าวว่า "ผู้เข้าร่วมไม่กี่คน" ในการประชุมเดือนกันยายนกล่าวว่าราคาในตลาดซื้อขายล่วงหน้า "กำลังแนะนำการจัดหาที่พักในการประชุมที่จะมาถึงมากกว่าที่พวกเขาเห็นว่าเหมาะสม"

ตลาดต่างวางเดิมพันอย่างหนักว่าเฟดจะติดตามการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมและกันยายน และอีกครั้งในเดือนตุลาคม ตลาดยังเห็นการลดลงมากขึ้นในปี 2020

เนื่องจากความเข้าใจผิดที่อาจเกิดขึ้น “อาจมีความจำเป็นสำหรับคณะกรรมการที่จะต้องแสวงหาความสอดคล้องที่ดีขึ้นของความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายกับความคาดหวังของผู้กำหนดนโยบายสำหรับเส้นทางนั้น” รายงานการประชุมดังกล่าว

นอกจากนี้ รายงานระบุว่าผู้เข้าร่วม "หลายคน" คิดว่าคณะกรรมการในแถลงการณ์หลังการประชุมควรให้คำแนะนำบางประการว่าเฟดจะยังผ่อนปรนได้นานแค่ไหนเนื่องจากความกังวลเรื่องภาษี คำสั่งสุดท้ายไม่ได้รวมภาษาประเภทนั้น

“จุดพล็อต” ของความคาดหวังของสมาชิกที่เปิดเผยในที่ประชุมแสดงให้เห็นว่าสมาชิกห้าคนเห็นชอบให้เฟดไม่อนุมัติการปรับลดใด ๆ เพิ่มเติมในปีนี้หลังจากการเคลื่อนไหวครั้งล่าสุด อีกห้าคนเห็นว่าการเพิ่มขึ้นข้างหน้า และอีกเจ็ดคนต้องการลดหย่อนเพิ่มเติม

การนับคะแนนขั้นสุดท้ายในบรรดาสมาชิกที่ลงคะแนนเสียงทั้ง 10 คน เห็นการไม่เห็นด้วยกับประธานาธิบดีเฟด 2014 คน ได้แก่ เอริค โรเซนเกรนแห่งบอสตัน และเอสเธอร์ จอร์จแห่งแคนซัสซิตี้ ซึ่งชอบถือสายดังกล่าว และเจมส์ บุลลาร์ดแห่งเซนต์หลุยส์ซึ่งต้องการให้ลดคะแนนลงครึ่งหนึ่ง ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีความขัดแย้งมากที่สุดนับตั้งแต่ธันวาคม XNUMX

ในการให้เหตุผลในการปรับลด เจ้าหน้าที่ของเฟดได้อ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลกที่ขยายไปยังสหรัฐ การแตกสาขาจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน และอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำอย่างต่อเนื่องซึ่งต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด

รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่าการค้าเป็นปัญหาสำคัญ ประเด็นนี้รวบรวม 28 ข้อกล่าวถึงในเอกสาร โดยสมาชิกแสดงความกังวลซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีที่มีต่อกิจกรรมทางธุรกิจ

สมาชิกกล่าวว่าในขณะที่พวกเขาเห็นว่าการเติบโตของสหรัฐโดยทั่วไปแข็งแกร่ง ความเสี่ยงจากการคาดการณ์ “กลับกลายเป็นด้านลบ”

“ปัจจัยสำคัญในการประเมินนั้นคือ ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างประเทศและการพัฒนาเศรษฐกิจต่างประเทศ ดูเหมือนจะเคลื่อนไปในทิศทางที่อาจส่งผลลบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ มากกว่าการแก้ไขในเชิงดีกว่าที่คาดไว้” รายงานดังกล่าวระบุ

“นอกจากนี้ ความนุ่มนวลในการลงทุนทางธุรกิจและการผลิตจนถึงปีนี้ ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่การเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงมากกว่าที่พนักงานคาดการณ์ไว้ ความเสี่ยงต่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อยังถูกมองว่ามีความเบ้ลง ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความเสี่ยงด้านลบต่อการคาดการณ์สำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ” บทสรุปยังคงดำเนินต่อไป

เจ้าหน้าที่ยังระบุด้วยว่า “ภาพที่ชัดเจนขึ้นของความอ่อนแอที่ยืดเยื้อในการใช้จ่ายเพื่อการลงทุน การผลิตภาคอุตสาหกรรม และการส่งออกได้เกิดขึ้นแล้ว” และสมาชิกก็จับตาดูการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทน ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือว่าภาวะถดถอยกำลังรออยู่ข้างหน้า

ถึงกระนั้น สมาชิกสังเกตว่าสภาวะปัจจุบันยังคงแข็งแกร่ง โดยมีการบริโภคที่ “แข็งแกร่ง” และภาพการจ้างงานที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ผู้ที่ชอบถือสายกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางการเงินที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยต่ำ คนอื่น ๆ ยังระบุด้วยความกังวลว่าการลดอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้จะทำให้เฟดขยับตัวเล็กน้อยในครั้งต่อไปที่เกิดการชะลอตัว

เจ้าหน้าที่เฟดยังได้หารือถึงความไม่พอใจในตลาดสินเชื่อข้ามคืนเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นพุ่งสูงขึ้น ธนาคารกลางได้แก้ไขปัญหาด้วยการดำเนินการด้านสภาพคล่องชั่วคราวหลายอย่างที่มุ่งเป้าไปที่การรักษาเสถียรภาพของตลาด
สมาชิกกล่าวว่าการอภิปรายในอนาคตเกี่ยวกับขนาดเงินสำรองธนาคารที่เหมาะสมจะเหมาะสม

ในการกล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันอังคารที่ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์กล่าวว่าธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะเริ่มซื้อคืนตั๋วเงินคลังซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวเพื่อเพิ่มงบดุลและเงินสำรอง สมาชิกยังแนะนำให้มองหาสถานที่ซื้อคืนเพื่อแก้ไขปัญหาด้านเงินทุน

รายงานดังกล่าวได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของการแยกแยะการเติบโตของงบดุลประเภทนั้นออกจากโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่เฟดใช้ในระหว่างและหลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน