หุ้นชิปเป็นผลิตภัณฑ์อันดับต้น ๆ ของทศวรรษเนื่องจากผลิตภัณฑ์ของอุตสาหกรรมนี้แทรกซึมเข้าไปในทุกสิ่ง

เมื่อ Stacy Rasgon นักวิเคราะห์อันดับต้นๆ เริ่มต้นการรายงานข่าวเกี่ยวกับเซมิคอนดักเตอร์ในเดือนมิถุนายน 2009 เขารู้เพียงเล็กน้อยว่าการเปลี่ยนแปลงของทะเลกำลังจะเกิดขึ้น

“ฉันเปิดตัวที่จุดต่ำสุดด้วยมุมมองเชิงลบจริงๆ ต่อภาคส่วนนี้” Rasgon ของ Bernstein กล่าว “หกสัปดาห์หลังจากที่ฉันเปิดตัว ทุกคนเริ่มตีเลขสองหลัก”

แน่นอนว่า ทุกอย่างพลิกกลับจากส่วนลึกของวิกฤตการณ์ทางการเงินหลังจากที่ Federal Reserve เข้ามาช่วยเหลือด้วยโปรแกรมผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ไม่เคยมีมาก่อน แต่ภาคส่วนชิปที่มีความเสี่ยงกลับคืนมาอย่างไม่เหมือนที่อื่น ดัชนีฟิลาเดลเฟียเซมิคอนดักเตอร์ซึ่งเป็นดัชนีเปรียบเทียบหุ้น 30 หุ้นที่มีการจับตาดูอย่างใกล้ชิดสำหรับภาคส่วนนี้ ได้เพิ่มมูลค่าเป็นสองเท่าในเวลาเพียงปีเดียวจากระดับต่ำสุดในเดือนพฤศจิกายน 2008

“ในทันใด บริษัทจำนวนมากไม่มีความสามารถในการรองรับคำสั่งนี้ ระยะเวลาในการสั่งซื้อ ระยะเวลาที่ใช้ระหว่างการสั่งซื้อเพื่อให้ได้ชิ้นส่วนนั้นขยายออกไปเป็น 25 สัปดาห์” Rasgon กล่าว

ก้าวไปข้างหน้า 10 ปีสู่จุดเปลี่ยนของทศวรรษใหม่ ผู้ผลิตชิปที่ทันสมัยมีความโดดเด่นในฐานะอุตสาหกรรมที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในทุกภาคส่วนและภูมิภาค โดยกลายเป็นกระดูกสันหลังของเศรษฐกิจผ่านอุปกรณ์ที่เชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตอย่างแพร่หลาย ปัจจุบันเซมิคอนดักเตอร์ขับเคลื่อนผลิตภัณฑ์และเทคโนโลยีที่จำเป็นที่สุดแก่มนุษยชาติ ตั้งแต่เครือข่ายมือถือขั้นสูงไปจนถึงไอโฟนของโลก ไปจนถึงปัญญาประดิษฐ์รุ่นต่อไป

ภาคส่วนนี้เพิ่มสูงขึ้น 377% ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ซึ่งมากกว่าการไต่ระดับของ S&P 500 ถึง 182% สองเท่า กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรม ได้แก่ VanEck Vectors Semiconductor ETF ซึ่งติดตามผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุด 25 รายในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่า 400% ทศวรรษนี้

Michael Cohick ผู้จัดการผลิตภัณฑ์อาวุโสของ VanEck กล่าวว่า "อุตสาหกรรมนี้ดูเหมือนจะได้รับประโยชน์จากความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีแนวโน้มว่าจะเกิดเทคโนโลยีใหม่"

ผู้ผลิตชิปเรียนรู้ที่จะปรับปรุงการผลิตและปรับปรุงการวางแผนกำลังการผลิตและการใช้จ่ายอุปกรณ์ บางคนเปลี่ยนมาเป็นธุรกิจปรับแต่งเองในขณะที่คนอื่นหันไปเอาท์ซอร์สเพื่อลดต้นทุน ในเวลาเดียวกัน ความต้องการชิปเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในขณะที่เศรษฐกิจกำลังหวนกลับคืนมา

“ผู้คนลงมือปฏิบัติท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่ทำให้พวกเขาอยู่ในที่ที่ดีขึ้นในด้านโครงสร้าง” Rasgon กล่าว “บริษัทต่างๆ ได้ออกจากธุรกิจที่แย่ที่สุด และพวกเขาก็เริ่มหาเหตุผลเข้าข้างฐานการผลิตของพวกเขา”

เพื่อให้ทันกับลูกค้ารายใหญ่อย่าง Apple และ Amazon ที่มีความต้องการชิปที่ถูกกว่าที่เพิ่มขึ้น อุตสาหกรรมกึ่งหนึ่งจึงหันไปใช้การควบรวมและซื้อกิจการเพื่อลดต้นทุนโดยรวมทีมขายและการดำเนินการแบ็คเอนด์

วัสดุประยุกต์เข้าซื้อ Variant Semiconductor Equipment ในราคา 4.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2011 Lam Research ซื้อ Novellus Systems ในราคา 3.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2012 ต่อมา NXP Semiconductors จ่ายเงินเกือบ 12 พันล้านดอลลาร์ให้กับคู่แข่ง Freescale Semiconductor ชิปยักษ์ Qualcomm ยังเข้าซื้อกิจการจำนวนหนึ่ง

ในปี 2015 Avago Technologies ได้ควบรวมกิจการกับ Broadcom ด้วยมูลค่า 37 พันล้านดอลลาร์ในข้อตกลงผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ท่ามกลางยอดขายคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและความต้องการสมาร์ทโฟนที่ลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Broadcom ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์ชิปสำหรับ iPhone และพีซีรายใหญ่ ได้เปลี่ยนโฉมธุรกิจหลักเป็นเครือข่ายศูนย์ข้อมูลบนคลาวด์และโปรเซสเซอร์ AI แบบกำหนดเอง บริษัทในเมืองซานโฮเซ่ แคลิฟอร์เนียเห็นว่าหุ้นของบริษัทพุ่งสูงขึ้น 1,800% ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นหุ้นที่มีผลงานดีที่สุดในกลุ่มธุรกิจนี้ และเป็นหนึ่งในหุ้นที่มีผลงานดีที่สุด 500 อันดับแรกในดัชนี S&P XNUMX ในรอบทศวรรษ

Wall Street ยังคงรั้นใน Broadcom หลังจากการดำเนินการครั้งยิ่งใหญ่ ในบรรดานักวิเคราะห์ 33 คนที่ครอบคลุมหุ้นนั้น 21 คนมีอันดับซื้อและ 12 คนให้คะแนนเป็นกลาง ได้รับการเสนอชื่อให้เป็นตัวเลือกอันดับต้น ๆ ของ บริษัท JP Morgan ในปี 2020 เนื่องจากธนาคารคาดการณ์ว่าธุรกิจโปรเซสเซอร์แบบกำหนดเองที่เติบโตอย่างรวดเร็วของผู้ผลิตชิปจะสร้างรายได้ 1 พันล้านดอลลาร์ถึง 2 พันล้านดอลลาร์ต่อปีจาก Google, Fujitsu และ Intel.chi

ส่วนแบ่งของ Silicon Motion Technology, Nvidia และ Entegris ก็เพิ่มขึ้นมากกว่าสิบเท่าในทศวรรษนี้

หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ปรับตัวขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งในปี 2019 เพิ่มขึ้น 57% และเป็นปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2009 การเติบโตที่ยอดเยี่ยมนี้เกิดขึ้นแม้จะมีปัจจัยพื้นฐานที่มืดมนและความไม่แน่นอนในระดับมหภาคที่เพิ่มขึ้น ทำให้นักวิเคราะห์ต้องเกาหัว

“โดยพื้นฐานแล้ว นี่เป็นปีที่เลวร้ายที่สุดปีหนึ่ง จากมุมมองด้านรายได้ จริง ๆ แล้วเราอยู่ในช่วงขาลงของเซมิคอนดักเตอร์ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินในปัจจุบัน คุณไม่มีทางรู้เรื่องนี้ได้จากการดูบริษัทต่างๆ ดูหุ้น” Rasgon กล่าว “รอบล่าสุดนั้นผิดปกติมาก”

ภาคนี้ดูมีราคาแพงมาก โดยซื้อขายในราคาสูงสุดเป็นทวีคูณของรายได้ในอนาคตในทศวรรษ ในขณะเดียวกัน ประมาณการรายได้สำหรับดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ได้รับความเดือดร้อนจากการตัดลดอย่างน้อยสี่รอบ ผู้ผลิตชิปยังพบว่าตัวเองเป็นศูนย์กลางของการต่อสู้ทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และจีน

“มีการซื้อขายมากมายเกี่ยวกับภาษี ทวีต และหัวข้อข่าว Semis เป็นศูนย์รวมของภาษี ... Semis เข้าไปข้างในทุกสิ่งที่อาจได้รับผลกระทบจากภาษี ฉันแปลกใจที่พวกเขาทำได้ดีแค่ไหน” Rasgon กล่าว Rasgon ได้รับการจัดอันดับอย่างสม่ำเสมอให้เป็นนักวิเคราะห์ชั้นนำด้านเซมิคอนดักเตอร์โดยนิตยสาร Institutional Investor

ผู้ผลิตชิปประกอบขึ้นเป็น บริษัท ชั้นนำของสหรัฐส่วนใหญ่ที่มีรายได้จากจีนตามข้อมูลของ Goldman Sachs Evercore ISI กล่าวว่าจีนคิดเป็น 35% ของยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก สหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมยังห้ามบริษัทขายให้กับ Huawei ยักษ์ใหญ่ด้านโทรคมนาคมของจีน ซึ่งเป็นลูกค้ารายใหญ่สำหรับเซมิคอนดักเตอร์ของอเมริกา

อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งของผู้ผลิตโปรเซสเซอร์ชั้นนำ Advanced Micro Devices และ Lam Research เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในปีนี้ ทำให้พวกเขากลายเป็นสองอันดับแรกของ S&P 500

หลังจากก้าวข้ามกำแพงแห่งความกังวลในปี 2019 ผู้ผลิตชิปคาดว่าจะเห็นปัจจัยพื้นฐานของพวกเขาดีขึ้นจากการปรับใช้ 5G ที่เร่งขึ้น กิจกรรม M&A ที่มากขึ้น และการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานบนคลาวด์

William Stein นักวิเคราะห์จาก SunTrust ระบุในหมายเหตุว่าในปี 2020 คาดว่าการฟื้นตัวจากปัจจัยพื้นฐานจะพอประมาณ แต่ผลตอบแทนของหุ้นยังดีอยู่

Harlan Sur นักวิเคราะห์เซมิคอนดักเตอร์ของ JP Morgan กล่าวว่าผู้ผลิตชิปได้เข้าสู่ช่วงการเติบโตที่มีเสถียรภาพมากขึ้นและเป็นวัฏจักรน้อยลง โดยมีการเติบโตของรายได้ต่อปีที่ต่ำถึงกลางหลักเดียว

แต่มอร์แกน สแตนลีย์ ซึ่งอาจจะเป็นหมีที่ใหญ่ที่สุดในตลาดวอลล์สตรีทในภาคนี้ ก็มองว่ามีข้อดีอยู่ข้างหน้าอย่างจำกัด

โจเซฟ มัวร์ นักวิเคราะห์ด้านเซมิคอนดักเตอร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวว่า “ปัจจัยพื้นฐานในปี 2019 นั้นท้าทายมากกว่าที่เรามองอย่างระมัดระวัง แต่หุ้นกลับดีกว่า “จุดต่ำสุดในปัจจัยพื้นฐานและการประมาณการของ Street ที่ตอนนี้ใกล้เคียงกับของเรามากขึ้นสามารถช่วยจำกัดขนาดของการดึงกลับ ที่กล่าวว่าเราไม่เห็น upside มากในวงกว้าง”

ด้วยข้อตกลงการค้าขั้นต้นระหว่างสหรัฐฯ กับจีน ซึ่งขณะนี้ใกล้จะบรรลุผลแล้ว นักลงทุนต่างสงสัยว่าอนาคตที่เฟื่องฟูของผู้ผลิตชิปจะถูกกำหนดราคาในหุ้นหรือไม่

- CNBC ของ Michael Bloom และ Nate Rattner มีส่วนร่วมในรายงานฉบับนี้