ในขณะที่หุ้นพุ่งสูงขึ้นเรื่อย ๆ มีสัญญาณว่าเทรดเดอร์อาจมีความสุขเช่นกัน

วอลล์สตรีทอาจรู้สึกตื่นเต้นเล็กน้อยเกี่ยวกับการเริ่มต้นปีใหม่ที่ร้อนแรงของตลาดหุ้น

S&P 500 ได้เพิ่มขึ้นเกือบ 3% ในปี 2020 ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 1% ในสัปดาห์นี้เพื่อแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ในขณะที่ตลาดยังคงดำเนินต่อไป เทรดเดอร์ก็กลายเป็นคนมองโลกในแง่ดีมากเกินไปเกี่ยวกับตราสารทุน ข้อมูลที่รวบรวมโดย Ned Davis Research แสดงให้เห็น

The Ned Davis Daily Trading Sentiment Composite — ซึ่งวัดว่าเทรดเดอร์ที่มองโลกในแง่ดีหรือมองโลกในแง่ร้ายเป็นอย่างไร — ปัจจุบันอยู่ที่ 80 ซึ่งอยู่ในอาณาเขต “การมองโลกในแง่ดีมากเกินไป” มาตรการดังกล่าวยังแตะระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2018 เมื่อเร็วๆ นี้ ในอดีต S&P 500 ได้สูญเสียค่าเฉลี่ย 5% ต่อปีตั้งแต่ปี 2006 เมื่อค่าคอมโพสิตสูงกว่า 62.5 หรือแสดงการมองโลกในแง่ดีมากเกินไป

ข้อมูลของ Ned Davis Research ไม่ใช่ข้อมูลเดียวที่แสดงความรู้สึกสบายที่อาจเกิดขึ้นในตลาดเช่นกัน ผู้เชี่ยวชาญคนอื่น ๆ ชี้ให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในบางมาตรการ ในขณะที่ความคาดหวังด้านรายได้นั้นน่าเบื่อที่สุด บางคนยังตั้งข้อสังเกตว่าความตึงเครียดทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ อาจปะทุขึ้นอีกครั้งแม้ว่าจะมีการลงนามในข้อตกลงระยะที่หนึ่งก็ตาม หากนักลงทุนไม่ระมัดระวัง พวกเขาอาจประสบกับภาวะขาดทุนที่สูงลิ่วหลังจากการฟื้นตัวของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้

Ned Davis นักวิเคราะห์การลงทุนอาวุโสและผู้ก่อตั้ง Ned Davis Research กล่าวว่า "ความเชื่อมั่นในระยะสั้นเป็นไปในเชิงบวกอย่างมาก" “นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะมองโลกในแง่ดีเมื่อเข้าสู่ปีใหม่ โดยมีเงินจำนวนมากไหลเข้ากองทุน IRA และแผนเงินบำนาญ แต่สิ่งนี้ยังคงแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงในระยะสั้นที่สูงและเพิ่มขึ้น”

ตราสารทุนส่วนใหญ่ปฏิเสธที่จะลดลงในปี 2020 จนถึงตอนนี้ ตลอด 12 วันทำการซื้อขายในปีนี้ S&P 500 ปิดต่ำกว่าเพียงสี่ครั้ง การลดลงที่ใหญ่ที่สุดในสี่ครั้งนี้เกิดขึ้นในวันที่ 3 มกราคม เมื่อค่าเฉลี่ยกว้างลดลง 0.7%

S&P 500 หายไปนานโดยไม่มีการขาดทุนครั้งใหญ่ การดึงกลับเฉลี่ยในหนึ่งวันล่าสุดอย่างน้อย 1% เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 8 ต.ค. ซึ่งลดลงมากกว่า 1.5% ซึ่งเท่ากับ 70 วันทำการซื้อขายนับตั้งแต่การลดลง 1% ล่าสุดของตลาด

นักลงทุนต่างพากันขึ้นราคาหุ้นตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม ท่ามกลางความหวังว่าจีนและสหรัฐฯ จะบรรลุข้อตกลงทางการค้าบางประเภท ความคาดหวังเหล่านั้นเกิดขึ้นในวันพุธ โดยทั้งสองฝ่ายได้ลงนามในข้อตกลงการค้าเฟสหนึ่งที่เรียกว่า

อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงดังกล่าวไม่ได้เป็นการลบภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่มีต่อสินค้าจีน นอกจากนี้ยังช่วยให้ฝ่ายบริหารของทรัมป์ขึ้นภาษีศุลกากรที่มุ่งเป้าไปที่จีนหากประเทศนี้ไม่ยุติข้อตกลง ลักษณะเหล่านี้ของข้อตกลงทำให้นักวิเคราะห์ตลาดบางคนเรียกมันว่า "เปราะบาง" เนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่จะมีการเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติม ถึงกระนั้น ตลาดยังคงทำสถิติสูงสุดอย่างต่อเนื่อง

“มีโมเมนตัมมากมายในตลาดตอนนี้ ฉันคิดว่าผู้คนกำลังมองหาบางสิ่งที่จะทำให้เราตกต่ำลงเล็กน้อย” Christian Fromhertz ซีอีโอของ The Tribeca Trade Group กล่าว “จะจบลงอย่างไร? เราไม่รู้จริงๆ”

โมเมนตัมดังกล่าวมาจากหุ้นขนาดใหญ่เช่น Microsoft, Apple และ Google ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Alphabet Microsoft และ Apple ซื้อขายกันในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่มูลค่าตลาดของ Alphabet ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในวันพฤหัสบดี

Liz Ann Sonders หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Charles Schwab กล่าวว่า “ความเสี่ยงที่ชาญฉลาดไม่จำเป็นต้องมีปัจจัยพื้นฐานใด ๆ ที่สามารถให้คำแนะนำได้ แต่ฉันคิดว่าความเชื่อมั่นเริ่มจางลงเล็กน้อย” Liz Ann Sonders หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Charles Schwab กล่าว “โดยตัวมันเองไม่ได้ชี้ให้เห็นถึงปัญหาสำหรับตลาด แต่มันสร้างช่องโหว่มากกว่าที่นักลงทุนจะสงสัยมากกว่า”

การเพิ่มขึ้นครั้งล่าสุดนี้ยังสร้างแรงกดดันต่อรายได้ของบริษัทอีกด้วย ฤดูกาลการรายงานขององค์กรเริ่มขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดยธนาคารขนาดใหญ่เช่น JP Morgan Chase, Citigroup, Morgan Stanley และ Bank of America ต่างก็โพสต์ตัวเลขรายไตรมาสที่เกินความคาดหมาย

โดยรวมแล้ว บริษัทประมาณ 8.7% ของ S&P 500 ได้รายงานผลประกอบการแล้ว ในบรรดาบริษัทเหล่านั้น 72% ได้โพสต์ผลประกอบการประจำไตรมาสที่สี่ตามปฏิทินซึ่งเกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์ ข้อมูล FactSet แสดงให้เห็น

ถึงกระนั้น ผลประกอบการ S&P 500 โดยรวมยังคงคาดการณ์ว่าจะลดลงมากกว่า 2% ในไตรมาสที่สี่ตามรายงานของสัปดาห์ที่แล้ว หากไม่มีการเติบโตของรายได้ที่มั่นคง ก็จะเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนที่จะประเมินมูลค่าที่สูงของตลาด

Adam Crisafulli ผู้ก่อตั้ง Vital Knowledge กล่าวว่า “ในขณะที่หุ้นกำลังฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและเพลิดเพลินกับช่วงเวลาที่แข็งแกร่งของโมเมนตัม และนักลงทุนดูเหมือนจะสบายตัวด้วยการเพิ่มทวีคูณที่สูงขึ้น แต่ก็ยากที่จะเห็นมูลค่าในปัจจุบันที่ ~19x ยั่งยืน” Adam Crisafulli ผู้ก่อตั้ง Vital Knowledge กล่าว

อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ S&P 500 ล่วงหน้า ซึ่งเป็นมาตรวัดมูลค่าที่ใช้กันอย่างแพร่หลายใน Wall Street ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 18.6 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2018 ในขณะเดียวกัน อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อ GDP ซึ่งใช้วัดขนาดของตลาดหุ้นโดยสัมพันธ์กัน ต่อเศรษฐกิจ - อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

เพื่อให้แน่ใจ Craig Johnson ของ Piper Sandler ชี้ให้เห็นว่าเพียงเพราะตลาดมีการซื้อมากเกินไป ไม่ได้หมายความว่าแนวโน้มขาขึ้นนี้จะสิ้นสุดลงในเร็ว ๆ นี้ “ในอดีต สภาวะการซื้อมากเกินไปสามารถคงอยู่เป็นระยะเวลาที่มีความหมายก่อนที่เวลาหรือการปรับฐานราคาจะพัฒนา” เขากล่าว

Mark Newton สมาชิกผู้จัดการของ Newton Advisors รู้สึกกังวลมากกว่ามาก ในหมายเหตุถึงลูกค้าเมื่อวันศุกร์ เขากล่าวว่าการพุ่งขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งของตลาดเพื่อทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์นั้น “น่าขนลุก” ชวนให้นึกถึงการละลายที่ประสบในเดือนมกราคม 2018 ย้อนกลับไปในตอนนั้น S&P 500 พุ่งขึ้น 8.2% ก่อนการปรับฐานที่สูงชันระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ถึงมีนาคม ของปีนั้น

“การระเบิดนี้ไม่แสดงหลักฐานของการหยุดชะงัก” นิวตันกล่าวในบันทึก “ไม่มีข่าวใดสำคัญที่จะทำให้ตลาดสั่นไหว และข่าวร้ายทางเศรษฐกิจหรือผลประกอบการ ไม่ต้องพูดถึงภัยคุกคามทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่วงเวลาไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่การชุมนุมจะดำเนินต่อไปอย่างไม่ลดละ”

“อย่าพลาด การเคลื่อนไหวของตลาดนี้ไม่ใช่เรื่องปกติ และไม่ใช่สิ่งที่ควรจะดำเนินต่อไปในทางเทคนิคจนถึงเดือนกุมภาพันธ์โดยไม่มีอาการสะอึกครั้งใหญ่” นิวตันกล่าวเสริม

—Michael Bloom และ Nate Rattner จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้

สมัครสมาชิก CNBC บน YouTube