สิ่งที่สำคัญต่อไปใน ETFs สามารถช่วยเพิ่มความอดทนให้กับนักลงทุน

ข่าวการเงิน

ผู้ค้าทำงานบนพื้นตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) เมื่อวันที่ 10 มกราคม 2020 ในนครนิวยอร์ก

Kena Betancur | เก็ตตี้อิมเมจ

ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่กระตือรือร้นอาจได้รับความช่วยเหลือในการต่อสู้กับการลงทุนแบบพาสซีฟหากเครื่องมือทางการเงินรูปแบบใหม่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนนั่นคือ“ ETF ที่ไม่โปร่งใส”

อีทีเอฟที่ไม่โปร่งใสเป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ต่างจากอีทีเอฟแบบดั้งเดิมจะไม่เปิดเผยว่าการถือครองที่แท้จริงนั้นเป็นอย่างไรในแต่ละวัน แต่ทว่า ETF ที่ไม่เป็นโปร่งใสบางตัวจะเผยแพร่พอร์ตโฟลิโอพร้อมกับหุ้นอื่น ๆ ที่เป็นตัวแทนของกลยุทธ์พื้นฐาน อีทีเอฟแบบไม่โปร่งใสอื่น ๆ จะทำให้การถือครองของพวกเขาใช้ได้โดยไม่ต้องให้น้ำหนักที่แน่นอนของการถือครองแต่ละครั้ง

ก่อนหน้านี้ผู้จัดการกองทุนรวมแบบดั้งเดิมลังเลที่จะวางกลยุทธ์ของพวกเขาในอีทีเอฟเพราะพวกเขากลัวคนอื่น ๆ จะได้เรียนรู้วิธีที่พวกเขาพยายามที่จะได้เปรียบกับตลาดที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตามกองทุนรวมที่มีการจัดการอย่างแข็งขันได้สูญเสียสินทรัพย์เป็นเวลา 14 ปีติดต่อกันเนื่องจากนักลงทุนจัดสรรเงินให้กับกองทุน ETF มากขึ้น อีทีเอฟแบบใหม่ที่ไม่โปร่งใสเหล่านี้ในที่สุดสามารถทำให้ผู้จัดการที่ใช้งานอยู่ใกล้เคียงกับอีทีเอฟแบบดั้งเดิม แต่อาจต้องใช้เวลาสักครู่ก่อนที่ผู้คนจะยอมรับแนวคิดนี้

“ ผู้จัดการที่ใช้งานอยู่มีการตกเลือด AUM โดยเห็นว่าผลกำไรของพวกเขาลดลงและได้เลิกจ้างผู้จัดการ” Simon Goulet ผู้ร่วมก่อตั้ง Blue Tractor บริษัท ที่นำเสนอโครงสร้างสำหรับ ETF ที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน “ การรวมประโยชน์เชิงโครงสร้างของ ETF เข้ากับความจริงที่ว่าผู้จัดการที่ทำงานอยู่หลายคนไม่สามารถเอาชนะตลาดได้และเราอยู่ในตลาดกระทิงมันเป็นหายนะ”

กองทุนรวมตราสารทุนในสหรัฐอเมริกาที่มีการจัดการอย่างแข็งขันได้สูญเสียสินทรัพย์ภายใต้การจัดการมากกว่า 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2006 ข้อมูลจาก Morningstar Direct แสดงให้เห็น ในเวลานั้นอีทีเอฟได้เห็นการไหลเข้าของเพียง $ 1 ล้านล้าน

หนึ่งในข้อดีของการลงทุนในอีทีเอฟคือการซื้อขายแลกเปลี่ยนทุกวันซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถซื้อหรือขายเมื่อใดก็ตามที่พวกเขาต้องการในช่วงตลาด นอกจากนี้ยังมีข้อได้เปรียบทางภาษีสำหรับ ETF ที่เกี่ยวข้องกับกองทุนรวมที่กำหนดวิธีการที่สรรพากรเซอร์วิสจำแนกพวกเขา

แต่ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของ ETF ที่มีเหนือกองทุนรวมคือราคาถูกเพียงใด กองทุนรวมส่วนใหญ่มีการลงทุนขั้นต่ำที่หนักหน่วง ด้วย ETF นักลงทุนต้องเพิ่มราคาหุ้นของกองทุนในขณะที่ซื้อ

นักลงทุนยังถูกดึงดูดให้ไปที่ ETF เนื่องจากผู้จัดการที่กระตือรือร้นพยายามที่จะเอาชนะหรือแม้แต่ทำซ้ำผลตอบแทนของตลาดในช่วงที่อยู่ในภาวะกระทิงนี้ สิ่งนี้นำไปสู่การหลั่งเงินเข้าสู่ ETF เช่น SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) และ Invesco QQQ Trust ซึ่งติดตาม Nasdaq 100

'ซอสสูตรลับ'

แต่การแนะนำโครงสร้าง ETF แบบไม่โปร่งใสอาจเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับผู้จัดการที่กระตือรือร้นอย่างน้อยก็สามารถแข่งขันได้ในข้อดีบางประการที่ได้รับจากยานพาหนะการลงทุนแบบพาสซีฟเหล่านี้

“ ฉันคิดว่ามีผู้จัดการกองทุนจำนวนมากที่ลังเลที่จะเปิดตัว ETF เพราะพวกเขาไม่ต้องการที่จะแจกสูตรลับของพวกเขาในแง่ของการถือครองรายวันมันเป็นวิธีที่ดีสำหรับพวกเขาในการเข้าสู่พื้นที่ ETF” จอห์นกล่าว Davi หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Astoria Portfolio Advisors บริษัท ที่สร้างพอร์ตการลงทุนโดยใช้ ETF

BlackRock, American Century, JP Morgan และ Nuveen ลงนามข้อตกลงกับ Precidian Funds เพื่ออนุญาตโครงสร้าง ETF ที่ไม่โปร่งใส ActiveShares T. Rowe Price, Natixis และ Fidelity ยังได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลกลางในการสร้าง ETF โดยใช้โครงสร้างที่ไม่โปร่งใสเมื่อปีที่แล้ว เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา Nottingham ผู้จัดการกองทุนในนอร์ทแคโรไลนาได้ประกาศข้อตกลงในการใช้โครงสร้าง Shielded Alpha ของ Blue Tractor สำหรับ ETF ที่ไม่โปร่งใส

เพื่อให้แน่ใจว่า Davi คิดว่าต้องใช้เวลาสำหรับอีทีเอฟใหม่เหล่านี้เพื่อดึงนักลงทุน

“ โดยส่วนตัวแล้วฉันคาดหวังว่าร้านผู้จัดการใหญ่ที่กระตือรือร้นและมีประวัติที่ดีกว่าจะประสบความสำเร็จ แต่อาจต้องใช้เวลานาน” เขากล่าว “ ถ้าผู้คนคิดว่าหลายพันล้านคนจะย้ายไปสู่สิ่งเหล่านี้โดยเร็วมันก็ไม่ได้ผลเช่นนั้น การจัดการที่ใช้งานได้ยากมากที่จะขาย วงจรการขายใช้เวลานานมาก”

Sal Bruno หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ IndexIQ ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนอาจไม่ชอบแนวคิดของ ETF ที่ไม่โปร่งใสอย่างเต็มที่

“ พวกเขาจะเห็นด้วยกับความจริงที่ว่าพวกเขาไม่โปร่งใสหรือไม่? หรือพวกเขาได้รับเงื่อนไขว่าพวกเขามีความโปร่งใสและสิ่งอื่นใดที่ไม่ใช่ ETF จริงๆ” เขากล่าว

Terry Norman ผู้ร่วมก่อตั้ง Blue Tractor ชี้ให้เห็นโครงสร้าง ETF ที่ไม่โปร่งใสของ บริษัท Shielded Alpha แสดงให้นักลงทุนเห็นการถือครองทั้งหมดในพอร์ตโฟลิโอ อย่างไรก็ตามการถ่วงน้ำหนักของการถือครองเหล่านั้นจะแตกต่างกันเล็กน้อยเพื่อให้แน่ใจว่าผู้จัดการที่ใช้งานอยู่จะรักษาความได้เปรียบของตน

“ โครงสร้าง ETF ของ Blue Tractor จะบอกคุณว่ามีส่วนผสมอะไรบ้าง แต่ไม่ใช่สัดส่วน” นอร์แมนกล่าว “ โครงสร้างอื่น ๆ กำลังใส่ส่วนผสมปลอมและดึงส่วนผสมที่สำคัญออก”

นอร์แมนกล่าวเพิ่มเติมว่าฝ่ายบริหารที่กระตือรือร้นจะได้รับประโยชน์จากโครงสร้างเหล่านี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความผันผวนของตลาดสูงขึ้น “ เมื่อความผันผวนสูงเข้ามามีบทบาทหรือมีเหตุการณ์สำคัญที่เฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับหุ้นนั่นคือเวลาที่คุณจะเห็นความแตกต่างที่ยิ่งใหญ่”

สมัครสมาชิก CNBC บน YouTube