การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจของเฟดอยู่บนแผนที่ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งบอกว่าเวลาเหล่านี้มีความไม่แน่นอนเพียงใด

แนวโน้มเศรษฐกิจของธนาคารกลางสหรัฐไม่ได้มองโลกในแง่ร้ายมากนักเนื่องจากไม่มีความแน่นอนโดยมีความคาดหวังที่มีช่วงกว้างตั้งแต่การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วไปจนถึงการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

หากฟังดูเหมือนตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ก็คงไม่ใช่เรื่องบังเอิญ

หลังจากการประชุมสองวันเมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมาเฟดได้เปิดเผยสรุปประมาณการเศรษฐกิจสำหรับ GDP การว่างงานอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย การประมาณการส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงการตกต่ำอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในปัจจุบันตามมาด้วยความคาดหวังสำหรับระดับการเติบโตที่แตกต่างกันไปข้างหน้า 

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับ GDP ซึ่งวัดสินค้าและบริการที่ผลิตและเป็นเกณฑ์ที่กว้างที่สุดสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจตัวเลขค่ามัธยฐานในแต่ละช่วงสามปีที่ประมาณการได้รับการปกปิดความแตกต่างอย่างกว้างขวางของมุมมองจากสมาชิก 17 คนของคณะกรรมการกำหนดนโยบายของ Federal Open Market

สำหรับปี 2020 ค่ามัธยฐานของความคาดหวังนั้นอยู่ที่การลดลงของ GDP 6.5% แต่นั่นเป็นเพียงจุดกึ่งกลางของการคาดการณ์ที่อยู่ระหว่าง -10% ถึง -4.2% 

ความแตกต่างจะเด่นชัดมากยิ่งขึ้นในปี 2021 โดยที่ค่ามัธยฐานคือกำไร 5% แต่ช่วงที่เพิ่มขึ้นจาก -1% - โดยพื้นฐานแล้วความต่อเนื่องของภาวะถดถอยที่เริ่มในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 เป็นเพิ่มขึ้น 7% ซึ่งจะเป็น อัตราการเติบโตหนึ่งปีที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1984

แนวโน้มการว่างงานและเงินเฟ้อทั้งหมดแสดงให้เห็นถึงความคิดเห็นที่แตกต่างกันอย่างมาก

การแพร่กระจายที่กว้างขวางดังกล่าวเกี่ยวกับสิ่งที่อนาคตถืออยู่ในขณะนี้ดูเหมือนจะเขียนในตลาดการเงินและโดยเฉพาะหุ้นซึ่งในวันพฤหัสบดีประสบกับการดิ่งลงในวันเดียวที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมและตอนนี้ก็ดูโคลงเคลงหลังจากที่สูงขึ้นอย่างมากในช่วง 2 เดือน กระแสดังกล่าวสวนทางกับตัวเลขทางเศรษฐกิจที่ลดลงซึ่งแสดงให้เห็นว่าการระบาดของโรคได้ก่อให้เกิดความเสียหายมากเพียงใด

“ พวกเขาค่อนข้างซื่อสัตย์และตรงไปตรงมาเกี่ยวกับความไม่แน่นอนในระดับสูงที่พวกเขาเห็นว่าเศรษฐกิจก้าวหน้าไปอย่างไรซึ่งเป็นสิ่งที่ดี” Kathy Jones หัวหน้าฝ่ายรายได้คงที่ของ Charles Schwab กล่าวถึงผู้กำหนดนโยบายของเฟด

“ เราทุกคนรู้ดีว่าไตรมาสที่สองเป็นช่วงเวลาสั้น ๆ และสิ่งต่างๆจะดีขึ้นและตลาดก็พยายามลดราคาลง” เธอกล่าวเสริม “ แต่ฉันคิดว่าตลาดต่าง ๆ ได้ดำเนินไปอย่างสวยหรู”

นายเจอโรมพาวเวลประธานเฟดย้ำว่าแม้จะมีการระดมทุนช่วยเหลือทั้งหมดที่ธนาคารกลางและสภาคองเกรสมอบให้ แต่ความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับเส้นทางของไวรัสโคโรนา 

Powell ยังตั้งข้อสังเกตในตอนท้ายของการประชุมในสัปดาห์นี้ว่าควรดูการอ่าน SEP ด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากไม่ทราบจำนวนมากเฟดจึงปฏิเสธที่จะให้สรุปรายไตรมาสในการประชุมนโยบายหลักเดือนมีนาคม แต่เลือกที่จะทำเช่นนั้นในสัปดาห์นี้แม้จะมีคำถามมากมายเกี่ยวกับอนาคตก็ตาม

ผู้เข้าร่วมหลายคนตั้งข้อสังเกตว่าพวกเขามองเห็นเส้นทางที่มีความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจจำนวนมากและเป็นไปไม่ได้ที่จะระบุด้วยความมั่นใจว่าเป็นเส้นทางเดียวที่เป็นไปได้มากที่สุด” พาวเวลล์กล่าวเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ว่า SEP เป็น“ ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้เต็มรูปแบบและไม่ใช่การคาดการณ์อย่างใดอย่างหนึ่งโดยเฉพาะ”

ในช่วงเวลาที่ความกลัวว่าจะมีการติดเชื้อโควิด -19 รอบที่สองเพิ่มขึ้นแนวโน้มที่ไม่ชัดเจนของเฟดช่วยให้เกิดการชะลอตัวของตลาดในวันพฤหัสบดีที่เลวร้ายซึ่งได้รับการชดเชยเพียงบางส่วนจากการชุมนุมในวันศุกร์ที่ยังคงอ่อนตัวลงเมื่อวันที่ดำเนินไป ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ชั่งน้ำหนักในวันพฤหัสบดีว่าเฟด“ ผิดบ่อยมาก” แม้ว่าการคาดการณ์ในปี 2021 จะเป็นการเติบโตที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่โรนัลด์เรแกนเป็นประธานาธิบดี

เฟดไม่ได้เสนอเครื่องมือทางนโยบายเพิ่มเติมใด ๆ เพื่อช่วยชี้นำเศรษฐกิจผ่านสิ่งที่สัญญาว่าจะเป็นหนทางที่มืดมนไปข้างหน้าเพียง แต่รับรองว่าอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานระยะสั้นจะยังคงอยู่ใกล้ศูนย์จนถึงอย่างน้อยปี 2022

SEP“ แสดงให้เห็นถึงผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ที่หลากหลายอย่างน่าทึ่งสำหรับเศรษฐกิจอเมริกันในช่วง 2 ปีข้างหน้า” Nick Colas ผู้ร่วมก่อตั้ง DataTrek Research เขียน “ อย่างไรก็ตามเฟดไม่ได้ประกาศอะไรใหม่ ๆ [วันพุธ] นอกเหนือจากความเชื่อมั่นว่าจะไม่ใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ”

ตลาดในขณะนี้ไม่มีการกำหนดราคาอีกต่อไปโดยมีโอกาสที่เฟดจะไปสู่อัตราดอกเบี้ยติดลบในเร็ว ๆ นี้แม้ว่าจะมีการคาดเดาอย่างต่อเนื่องว่าอาจเป็นไปตามตัวอย่างของยุโรปและญี่ปุ่นหากสิ่งต่างๆยังคงแย่ลง

แต่ความคาดหวังทางเศรษฐกิจระหว่างเจ้าหน้าที่ทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนความจำว่าอนาคตจะเป็นอย่างไรในขณะที่นักลงทุนยังคงตั้งราคาในสถานการณ์ที่ดีที่สุด

“ ในท้ายที่สุดแล้วตลาดตราสารทุนได้ทำการเดิมพันที่ดีเกี่ยวกับผลกำไรขององค์กรในอนาคตโดยเฉพาะและสถานะของเศรษฐกิจสหรัฐฯโดยทั่วไปมากขึ้น” Colas กล่าว “ แม้แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯที่มีแนวโน้มที่ไม่แน่นอนก็จะไม่เปลี่ยนแปลงมากขนาดนั้น”