วิธีสเตอร์ลิงกลายเป็นสกุลเงิน 'ความเสี่ยง' และอะไรต่อไป

ปอนด์อังกฤษได้อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในความเสี่ยงเมื่อไม่นานมานี้โดยเคเบิลเปลี่ยนเป็นคู่ 'เสี่ยงต่อ' - 'เสี่ยงต่อการปิด' ซึ่งโชคชะตาเชื่อมต่อกับประสิทธิภาพของตลาดหุ้นมากกว่าพื้นฐานของสหราชอาณาจักร ดังนั้นพร็อกซีที่ดีกว่าสำหรับการพัฒนา Brexit ในยุคใหม่นี้อาจเป็นยูโร / สเตอร์ลิง โดยรวมแล้วความเสี่ยงขาลงดูเหมือนจะเกินดุลสำหรับค่าเงินปอนด์ในขณะนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการฟื้นตัวของการติดเชื้อทั่วโลกและความไม่แน่นอนของ Brexit ที่ทวีความรุนแรงมากขึ้น  

ความเมตตาของคนแปลกหน้า

ปีที่แล้วเคเบิลเคยเป็นบารอมิเตอร์ที่ดีสำหรับการพูดคุยของ Brexit ที่กำลังดำเนินอยู่และสถานการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจในสหราชอาณาจักรกำลังพัฒนาไปอย่างไร นั่นไม่ใช่กรณีอีกต่อไปแล้วด้วย Cable ที่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นความเสี่ยงทั่วโลกมากกว่าสิ่งที่เกี่ยวข้องในสหราชอาณาจักร

ปัจจัยสำคัญสองประการอธิบายการเปลี่ยนแปลงนี้ ครั้งแรกที่เกี่ยวข้องกับการขาดดุลบัญชีปัจจุบันของสหราชอาณาจักรที่มีขนาดใหญ่ เมื่อประเทศใดมีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอย่างที่เป็นอยู่ในสหราชอาณาจักรนั่นหมายถึงการนำเข้ามากกว่าการส่งออกและพึ่งพาการไหลเข้าของเงินทุนจากต่างประเทศเพื่อนำเงินมาลงทุน

ด้วยเหตุนี้เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรจึงได้รับความนิยมอย่างสูงในช่วงที่เกิดความวุ่นวายในระดับโลกเมื่อเงินทุนเคลื่อนย้ายข้ามเขต ผู้ว่าการคนก่อนหน้าของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ - มาร์คคาร์นีย์ - เคยอธิบายว่ามันเป็น “ พึ่งพาความใจดีของคนแปลกหน้า”. ดังนั้นเมื่อเศรษฐกิจโลกตกจากหน้าผาปอนด์มักจะประสบกับความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของสหราชอาณาจักรในการขาดดุลการเงินในขณะที่สัญญาณใด ๆ ของการฟื้นตัวทั่วโลกโดยทั่วไปจะเพิ่มค่าเงินปอนด์

ปัจจัยที่สองคือการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินดอลลาร์ไปสู่ที่หลบภัย เมื่อทุกคนรีบเข้าสู่ความปลอดภัยของสกุลเงินสำรองทุกครั้งที่เริ่มมองว่าไม่ดีเงินดอลลาร์ส่วนใหญ่จะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับตลาดหุ้นในปัจจุบันทำให้สายเคเบิลสามารถเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกับตลาดหุ้นและความเสี่ยง

แต่เคเบิ้ลไม่ใช่เกมเดียวในเมือง

นี่หมายความว่าพร็อกซีที่ดีกว่าสำหรับสิ่งที่เกิดขึ้นในสหราชอาณาจักรในขณะนี้อาจเป็นยูโร / สเตอร์ลิงซึ่งอย่างน้อยก็ไม่ได้รวมดอลลาร์และด้วยเหตุนี้จึงมีความอ่อนไหวน้อยกว่าต่อการเปลี่ยนแปลงในระดับความเสี่ยงทั่วโลก นั่นไม่ได้หมายความว่ายูโร / สเตอร์ลิงเป็นภูมิคุ้มกันต่อความเสี่ยง - ห่างไกลจากมัน - แต่อาจไม่เป็นเช่นนั้น ละเอียดอ่อน ในฐานะสเตอร์ลิง / ดอลลาร์

คลื่นลูกที่สอง

เมื่อพูดถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในสหราชอาณาจักรประเทศกำลังเดินก้าวออกจากตัวล็อคโดยมีร้านค้าส่วนใหญ่เปิดใหม่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแม้ว่าผับและร้านอาหารจะปิดทำการจนถึงวันที่ 4 กรกฎาคมแม้ว่าสหราชอาณาจักรจะค่อนข้างช้าในการออกโรง อย่างน้อยก็รัฐบาลก็เร่งเกมกระตุ้นเศรษฐกิจขึ้นมาโดยให้ความช่วยเหลืออย่างมหาศาลแก่ธุรกิจและบุคคลที่สามารถฟื้นตัวได้ดีขึ้น

ข้อสรุปคือการที่การขาดดุลการคลังได้ระเบิดขึ้นซึ่งหมายความว่ารัฐบาลมี 'อำนาจการยิง' ที่น้อยลงหากจำเป็นต้องดำเนินการอีกครั้งในอนาคต ไม่เพียงเท่านั้นหลายคนยังสงสัยว่าการกลับมาของ 'การรัดเข็มขัด' และความเข้มงวดนั้นกำลังจะเกิดขึ้นเมื่อวิกฤตสิ้นสุดลงหรือไม่

แม้ว่าจะเป็นอีกเรื่องหนึ่งก็ตาม สำหรับในตอนนี้เส้นทางปอนด์น่าจะถูกตัดสินโดยการพูดคุยของ Brexit ที่จะเกิดขึ้นและการฟื้นตัวของการติดเชื้อทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ ทางด้านหน้าของไวรัสพบว่ามีผู้ป่วยเพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกาและมีความเสี่ยงต่อความพิการในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

อนิจจาไม่ใช่แค่สหรัฐฯ สหราชอาณาจักรเองอาจมีความเสี่ยงต่อการเกิดโรคระบาดครั้งใหม่โดยตัดสินจากภาพชายหาดที่เต็มไปด้วยผู้คนที่เพิกเฉยต่อกฎทางสังคมในช่วงคลื่นความร้อนล่าสุด ดูหมายเลขไวรัสเหล่านั้นในหนึ่งหรือสองสัปดาห์

Brexit ตั้งเป้าหลอกสเตอร์ลิงด้วย

ด้วยเวลาเพียงแค่หกเดือนเท่านั้นที่จะดำเนินต่อไปจนกระทั่งสิ้นสุดช่วงการเปลี่ยนภาพของ Brexit ทั้งสองฝ่ายยังคงอยู่ห่างไกลจากประเด็นสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกิจของสหราชอาณาจักรตามกฎของสหภาพยุโรปเพื่อให้มั่นใจว่า การเจรจาดำเนินต่อไปในสัปดาห์หน้าและจะดำเนินต่อไปจนถึงเดือนสิงหาคมโดยมีจุดประสงค์เพื่อบรรลุข้อตกลงก่อนสิ้นปีเพื่อหลีกเลี่ยงการไม่ทำข้อตกลง

ในท้ายที่สุดโอกาสคือข้อตกลงบางอย่างจะตกลงกันแม้ว่ามันจะเป็น 'กระดูกเปลือย' ที่รับประกันว่าจะหลีกเลี่ยงภาษีสินค้าทางกายภาพเท่านั้น สิ่งสุดท้ายที่ทั้งสองฝ่ายต้องการในตอนนี้คือ Brexit ที่ไม่มีข้อตกลงที่วุ่นวายซึ่งขัดขวางการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตามอาจใช้เวลาหลายเดือนและมีความเสี่ยงอย่างมากก่อนที่เราจะไปถึงที่นั่น นี่เป็นรูปแบบที่ชัดเจนในการพูดคุยตลอดหลายปีที่ผ่านมา - ทั้งสองฝ่ายไม่เต็มใจที่จะประนีประนอมจนกว่านาฬิกาจะตีเวลาเที่ยงคืนและกำหนดเวลาทำหรือตายกำลังใกล้เข้ามาอย่างรวดเร็ว นั่นเป็นเหตุผลเพราะมันง่ายกว่าที่จะ 'ขาย' ข้อตกลงใด ๆ ต่อสาธารณะถ้าทางเลือกนั้นเป็นหายนะทางเศรษฐกิจทันที

ดังนั้นความไม่แน่นอนของ Brexit จึงดูเหมือนจะทวีความรุนแรงมากขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าซึ่งจะส่งผลต่อความเสี่ยงขาลงสำหรับเงินปอนด์เนื่องจากราคานักลงทุนมีโอกาสสูงขึ้นในการที่จะไม่มีทางออก

ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น?

อะไรคือปัจจัยที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่สามารถขับเคลื่อนสเตอร์ลิงได้สูงขึ้นจากที่นี่? อาจเป็นวัคซีนไวรัสที่พบหรืออย่างน้อยก็มีการรักษาที่มีประสิทธิภาพ สิ่งนี้สามารถเพิ่มความต้องการความเสี่ยงทั่วโลกพร้อมกันลดผลกระทบทางเศรษฐกิจของคลื่นลูกที่สองใด ๆ และลดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความสามารถของสหราชอาณาจักรในการหาเงินทุนขาดดุลมหาศาล

ปัญหาเดียวที่เหลืออยู่ก็คือ Brexit และแม้กระทั่งอาจทำให้ดีขึ้นก่อนสิ้นปี น่าเสียดายที่ไม่มีใครคาดเดาว่าวัคซีนจะได้รับการพัฒนา มันอาจเป็นในไม่กี่เดือนหรือปีหน้าหรือแม้กระทั่งเกิน

ปวดสำหรับตอนนี้บรรเทาในภายหลัง

ทั้งหมดบอกว่าความเสี่ยงโดยรอบปอนด์ดูเหมือนจะปรับตัวลดลงในขณะนี้เนื่องจากการขาดความคืบหน้าของ Brexit รวมกับความต้องการความเสี่ยงที่ลดลงโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคลื่นลูกที่สองมีความกังวลมากขึ้น

ค๊อกเทลที่เป็นพิษนี้สามารถรักษาเงินปอนด์ที่เท้าหลังในช่วงฤดูร้อนก่อนที่จะมีการรีบาวด์ต่อมาในปีนี้ซึ่งอาจได้รับแรงหนุนจากการบุกทะลุ Brexit ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงสัญญาณคอนกรีตเศรษฐกิจโลกกำลังฟื้นตัว วัคซีนไวรัสเช่นกัน