คำแนะนำล่วงหน้า: การเติบโตของการจ้างงานเพื่อดำเนินการต่อในเดือนกรกฎาคมที่ช้าลง

ตลาดแรงงานของแคนาดาอาจยังดูดีขึ้นเล็กน้อยในเดือนกรกฎาคม แม้ว่าการจ้างงานที่เพิ่มขึ้น 400k เราคาดว่าจะยังคงมีงานที่ลดลงประมาณ 1.4 ล้านเมื่อเทียบกับระดับเดือนกุมภาพันธ์แม้หลังจากที่มีการเพิ่มงาน 1.2 ล้านตำแหน่งในช่วงเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน การมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แต่เรายังคงคาดหวังว่าการเติบโตของงานจะเพียงพอที่จะผลักดันอัตราการว่างงานลงสู่ระดับที่สูงขึ้น 11% จาก 12.3% ในเดือนมิถุนายน

สถิติการประมาณการเบื้องต้นของแคนาดาคือจีดีพีของแคนาดาลดลงเป็นประวัติการณ์ 40% ในอัตรารายปีในไตรมาสที่สอง แต่สิ่งต่าง ๆ ก็ดูแย่น้อยลงในช่วงปลายไตรมาสโดยมีผลผลิตเพิ่มขึ้นทั้งในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนและการติดตามของเราเองก็ชี้ให้เห็นว่ามีความเสี่ยงที่จะเพิ่มขึ้น 5% ของ GDP ที่หน่วยงานสถิติเขียนไว้ในเดือนมิถุนายนหรือไม่ ข้อมูลเศรษฐกิจต้นเดือนกรกฎาคมยังคงดูดีขึ้นเล็กน้อยเช่นกัน ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่เพิ่มสูงขึ้นในเดือนกรกฎาคมและตัวชี้วัดเบื้องต้นจากข้อมูลการใช้จ่ายผ่านบัตรชี้ให้เห็นว่าการใช้จ่ายของครัวเรือนส่วนใหญ่ยังคงได้รับผลกำไรก่อนหน้านี้

ภาคอุตสาหกรรมมีสัญญาณฟื้นตัวภาคบริการฟื้นตัวล้าหลัง

รายงานการค้าระหว่างประเทศในเดือนมิถุนายนของสัปดาห์หน้าควรแสดงทั้งการส่งออกและการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นซึ่งนำโดยการตีกลับของการค้ารถยนต์ที่ระบุไว้ในตัวเลขการผลิตในอุตสาหกรรมช่วงแรกและตัวเลขการค้าระหว่างประเทศเบื้องต้นของสหรัฐฯ เราคาดว่ายอดดุลสุทธิจะลดลงบ้างในเดือนมิถุนายน แต่การปรับตัวดีขึ้นของการค้าจะเป็นสัญญาณบวกสำหรับภาคอุตสาหกรรมที่พึ่งพาการค้าหนัก

ถึงกระนั้นการจ้างงานในอุตสาหกรรมบริการเช่นที่พักและบริการอาหารรวมถึงการค้าปลีกซึ่งพบว่าการจ้างงานลดลงมากที่สุดในช่วงเดือนมีนาคมและเมษายนยังคงชะลอตัวในการฟื้นตัว ระดับของการจ้างงานในด้านที่พักและบริการด้านอาหารเพียงอย่างเดียวยังคงต่ำกว่าระดับเดือนกุมภาพันธ์ 400k ในเดือนมิถุนายน งานเหล่านั้นจะกลับมาช้าตราบใดที่ครัวเรือนยังอยู่ใกล้บ้าน การกู้คืนส่วนใหญ่ได้รับแรงผลักดันจากมาตรการผ่อนคลายมาตรการกักกันไวรัส

เศรษฐกิจสหรัฐไม่คาดว่าจะกลับสู่ระดับต่ำสุดในไตรมาส 2 แต่จะกลับมาสู่จุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม

สิ่งต่าง ๆ ได้รับจังหวะที่น้อยกว่าทางตอนใต้ของชายแดนซึ่งการฟื้นตัวในกรณีของไวรัสและมาตรการกักกันใหม่ที่มีความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ การแพร่กระจายของไวรัสดูเลวร้ายลงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาในฮอตสปอตเช่นฟลอริดาและเท็กซัส แต่ยังคงเพิ่มขึ้น ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคสหรัฐลดลงในเดือนกรกฎาคมหลังจากที่ดีดตัวขึ้นบางส่วนในเดือนมิถุนายนและจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกได้เพิ่มขึ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาหลังจากที่ลดลงเป็นเวลา 15 สัปดาห์ติดต่อกัน

เรายังคงคาดหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะเติบโตจากระดับ Q2 ที่ต่ำเป็นพิเศษใน Q3 แต่ในอัตราที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ตามปกติโดยอิงจากข้อมูลเศรษฐกิจในช่วงเดือนมิถุนายนเพียงอย่างเดียว เราคาดว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้นอีก 2.25 ล้านในเดือนกรกฎาคม แต่ก็ยังคงมีงานที่ลดลงมากกว่า 12 ล้านจากเดือนกุมภาพันธ์

ธนาคารกลางสหรัฐได้รับทราบถึงการฟื้นตัวอย่างหนักในการประกาศนโยบายของพวกเขาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและกล่าวถึงการชะลอตัวของข้อมูลความถี่ที่สูงขึ้นเช่นการซื้อบัตรเครดิตและบัตรเดบิต เฟดยังคงเน้นที่การคงนโยบายและอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำจนกระทั่ง“ มั่นใจว่าเศรษฐกิจจะผ่านพ้นเหตุการณ์ล่าสุดและอยู่ในช่วงที่จะบรรลุเป้าหมายการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคา”

การหมดอายุของการสนับสนุนจากรัฐบาลทำให้ความเสี่ยงด้านลบ

ความยืดหยุ่นในการใช้จ่ายภาคครัวเรือนส่วนใหญ่ทั้งในสหรัฐอเมริกาและในต่างประเทศยังต้องขอบคุณมาตรการสนับสนุนรายได้ของรัฐบาลที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน จากการนับของเราการชำระเงินจากโครงการ CERB เพียงอย่างเดียวในแคนาดามีการสูญเสียค่าจ้างทั้งหมดประมาณสองเท่าจนถึงสิ้นเดือนพฤษภาคมตามข้อมูลที่เปิดเผยในสัปดาห์ที่แล้ว และรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งของสหรัฐฯเพิ่มขึ้น 9.2% ในไตรมาสที่ 2 แม้ว่าจะมีการสูญเสียงานอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน

โปรแกรม CERB ของแคนาดาได้ขยายออกไปแล้ว แต่โปรแกรมนี้ยังคงมีกำหนดหมดอายุในปลายเดือนกันยายนสำหรับผู้สมัครขั้นต้น - และเราคาดว่าตลาดแรงงานจะยังอ่อนแอจากมุมมองทางประวัติศาสตร์ ณ จุดนั้น ในสหรัฐอเมริกามีความพยายามที่จะใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่ผ่านสภาคองเกรสอย่างต่อเนื่องแม้ว่าการสนับสนุนรายได้พิเศษจะหมดอายุ ความเสี่ยงของความอ่อนแอของตลาดแรงงานอยู่ได้นานกว่ามาตรการสนับสนุนของรัฐบาลคือการเพิ่มความเสี่ยงทางการเงินในครัวเรือนและการใช้จ่ายในช่วงปลายปีและมีความเกี่ยวข้องมากขึ้นเรื่อย ๆ ท้ายที่สุดเราคาดว่าความต้องการเพิ่มขึ้นจะชะลอตัวทำให้เศรษฐกิจและกิจกรรมชะลอตัวลงต่ำกว่าระดับปีที่แล้วในช่วงที่เหลือของปี 2020