เฟดเลือกข้างในการถกเถียงเรื่องเงินเฟ้อและส่งข้อความถึงตลาด - ไม่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเวลาหลายปี

เฟดไม่ได้คาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเป็นเวลาหลายปี และยินดีจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ศูนย์แม้ว่าจะเป็นเช่นนั้นก็ตาม

หุ้นพุ่งขึ้นในขั้นต้นหลังจากเฟดออกแถลงการณ์หลังการประชุมและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจล่าสุด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ศูนย์อย่างน้อยจนถึงปี 2023 ตามที่คาดไว้ หุ้นล้มเลิกกำไรเมื่อเจอโรม พาวเวลล์ประธานเฟดบรรยายสรุปสื่อ และอธิบายว่าคำแนะนำของเฟดแข็งแกร่งและ “ทรงพลัง” ดัชนีหุ้นหลักลดลงในตลาดพรีมาร์เก็ตของวันพฤหัสบดี

“เขาเป็นออซผู้ยิ่งใหญ่และทรงพลัง นักลงทุนโดนหลอก พวกเขาคิดว่าคำแนะนำล่วงหน้าที่ได้รับการปรับปรุงมีความหมายบางอย่าง แต่เมื่อพวกเขาแอบดูหลังม่าน พวกเขารู้ว่าเฟดไม่ได้ทำอะไรเลย และตลาดก็พลิกคว่ำ” Michael Arone หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ State Street Global Advisors กล่าว

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังขยับขึ้นเล็กน้อยหลังจากพาวเวลล์กล่าวว่าเฟดวางแผนที่จะคงการซื้อสินทรัพย์ไว้ที่ระดับปัจจุบันในตอนนี้ ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดตราสารหนี้บางคนคาดหวังว่าเฟดจะเพิ่มการซื้อตั๋วเงินคลัง และพาวเวลล์ไม่ได้ให้คำมั่นในเรื่องนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 0.695%

“เราจะติดตามการพัฒนาต่อไป และเราพร้อมที่จะปรับแผนของเราตามความเหมาะสม” พาวเวลล์กล่าว

แต่มันเป็นแนวทางของเฟดที่ตลาดพบว่ามีนโยบายผ่อนปรน ในการคาดการณ์ล่าสุดของเฟด อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะอยู่ในระดับต่ำและไม่ไปถึงเป้าหมายที่ 2% ของเฟดจนถึงปี 2023 ในขณะเดียวกันตลาดงานคาดว่าจะดีขึ้นจนถึงจุดที่อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4% ในปี 2023 ซึ่งต่ำกว่า อัตราการวิ่งที่ยาวนานขึ้น 4.1%

Jon Hill นักยุทธศาสตร์ด้านตราสารหนี้อาวุโสของ BMO กล่าวว่า "นี่เป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับหุ้นที่ยาวขึ้น ตราสารทุนที่สูงขึ้น และเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง “เฟดกำลังบอกว่าเราจะไม่ปีนเขาในปี 2023 บางทีอาจจะเป็นในปี 2024 … สิ่งที่พวกเขาพูดคือสิ่งเหล่านี้คือเป้าหมายของเรา เราคาดว่าจะเพิ่งพบพวกเขาและถึงกระนั้นพวกเขาก็ไม่ขึ้นอัตรา”

เมื่อเดือนที่แล้วเฟดประกาศเปลี่ยนแปลงนโยบาย ซึ่งขณะนี้จะปล่อยให้อัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมายระยะหนึ่งก่อนที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ในแนวโน้มศูนย์กลางของการคาดการณ์ของเฟด เฟดมองว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 2% จนถึงปี 2022 โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลหลักจะอยู่ที่ 1.3% ถึง 1.5% ในปีนี้ และ 1.6% ถึง 1.8% ในปีหน้า ก้าวไปถึง 1.9% ถึง 2% ภายในปี 2023

 แต่ Eric Winograd นักเศรษฐศาสตร์ของ AB กล่าวว่า Powell อาจตัดราคาข้อความ dovish ที่เขาส่งมา

“เขาตั้งข้อสังเกตว่าการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อเกิน 'บางครั้ง' ตามที่แถลงการณ์กล่าว หมายความว่าพวกเขาไม่ได้ตั้งเป้าไปที่ 'เกิน' อย่างต่อเนื่อง แล้ว 'บางเวลา' จะนานแค่ไหนถ้ามันไม่คงอยู่?'” วิโนกราดกล่าว “ความไม่แม่นยำนั้นเป็นปัญหาที่คณะกรรมการจะต้องแก้ไขเพื่อให้ได้ประโยชน์เต็มที่จากการเปลี่ยนแปลงกรอบการทำงาน ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่ตลาดหุ้นซึ่งอยู่ในแดนบวกกลับด้านลบหลังจากความเห็นของประธาน”

พาวเวลล์กล่าวว่าเฟดคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะดีขึ้นในที่สุด 

“นั่นเป็นแนวทางที่เข้มแข็งมาก และเราคิดว่านั่นจะเป็นแนวทางที่ยั่งยืนซึ่งจะให้การสนับสนุนที่สำคัญต่อเศรษฐกิจ” เขากล่าว

ในขณะที่นักยุทธศาสตร์และนักลงทุนของ Wall Street บางคนเชื่อว่าเงินเฟ้ออาจกลายเป็นปัญหาได้ แต่เฟดกล่าวว่ามีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อมากขึ้น