บรรทัดด้านล่างประจำสัปดาห์: ปีใหม่สิ่งกระตุ้นใหม่

จุดเด่นของสหรัฐ

• ประธานาธิบดี - ผู้ได้รับการเลือกตั้ง Biden เปิดเผยข้อเสนอสำหรับชุดบรรเทาทุกข์ใหม่ในสัปดาห์นี้ แผนมูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ประกอบด้วยการตรวจสอบการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมเพียงครั้งเดียวการเพิ่มผลประโยชน์การว่างงานและการระดมทุนสำหรับรัฐบาลของรัฐและท้องถิ่น
• การสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติมจะช่วยหนุนเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเพิ่มขึ้น 181 คนในสัปดาห์ที่แล้วสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ฤดูร้อนปีที่แล้วขณะที่ยอดค้าปลีกลดลง 0.7% ในเดือนที่แล้วซึ่งเป็นเดือนที่สามของการลดลงติดต่อกัน
• ในสัปดาห์นี้นายพาวเวลประธานเฟดปัดความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและย้ำถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการรักษาท่าทีนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายจนกว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจะเสร็จสมบูรณ์

จุดเด่นของประเทศแคนาดา

• คลื่นลูกที่สองของการระบาดใหญ่ได้ขว้างถังน้ำเย็นเพื่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ข้อมูลของสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานลดลงในเดือนธันวาคม ข้อมูลการใช้จ่ายโดยรวมของ TD แสดงให้เห็นว่าการเติบโตลดลงเช่นกันในช่วงปลายปี
• ในขณะที่การกระจายวัคซีนเพิ่มขึ้นในท้ายที่สุดทำให้เกิดความหวังว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี แต่เศรษฐกิจกำลังเข้าสู่ปี 2021 ด้วยการสั่นคลอนและอาจมีการหดตัวเล็กน้อยในไตรมาสแรก
• พื้นที่หนึ่งที่ยังไม่เห็นการชะลอตัวคือตลาดที่อยู่อาศัย ข้อมูลเดือนธันวาคมที่เผยแพร่ในวันนี้แสดงให้เห็นว่ายอดขายบ้านของแคนาดาเพิ่มขึ้น 7.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนสู่ระดับสูงสุดใหม่ส่งผลให้ยอดขายปีต่อปีพุ่งขึ้นสู่ 47.2%

สหรัฐฯ - ปีใหม่แรงกระตุ้นใหม่

สัปดาห์นี้เสนอการพักผ่อนที่น่ายินดีหลังจากเหตุการณ์ปั่นป่วนซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของปี จากมุมมองทางเศรษฐกิจข่าวที่ใหญ่ที่สุดมาจากคำปราศรัยของประธานาธิบดี Biden ที่ได้รับการเลือกตั้งเมื่อวันพฤหัสบดีขณะที่เขาเปิดเผยแผนบรรเทาทุกข์โคโรนาใหม่มูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ ข้อเสนอซึ่งจะต้องผ่านสภาคองเกรสโดยเฉพาะอย่างยิ่งรวมถึงการตรวจสอบการกระตุ้นเศรษฐกิจ $ 1,400 สำหรับบุคคลที่มีสิทธิ์ขยายการเพิ่มการประกันการว่างงาน $ 400 ต่อสัปดาห์จนถึงเดือนกันยายนรวมถึงการระดมทุนสำหรับรัฐบาลของรัฐและท้องถิ่น ด้วยการเลื่อนการขับไล่และการเลื่อนการยึดสังหาริมทรัพย์ซึ่งมีกำหนดจะหมดอายุในปลายเดือนนี้นายไบเดนยังเรียกร้องให้ขยายมาตรการเหล่านี้ไปจนถึงเดือนกันยายน

การสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติมจะช่วยนำชีวิตใหม่ไปสู่การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน แท้จริงแล้วจำนวนผู้ติดเชื้อ COVID-19 ระลอกที่สามได้รับการแสดงอย่างเต็มที่ในข้อมูลเศรษฐกิจที่เปิดเผยในสัปดาห์นี้ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเพิ่มขึ้น 181,000 คนในสัปดาห์ที่แล้วสู่ระดับที่ไม่ปรากฏมาตั้งแต่ฤดูร้อนปีที่แล้ว (แผนภูมิที่ 1) นับเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิที่แล้วและชี้ให้เห็นว่าการปลดพนักงานกำลังเพิ่มความเร็ว แนวโน้มระยะใกล้ไม่สดใสเป็นพิเศษ เศรษฐกิจสหรัฐสูญเสียงานจ้างงาน 140,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้วโดยส่วนใหญ่อยู่ในอุตสาหกรรมการพักผ่อนและการบริการซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักจากข้อ จำกัด ที่กำหนดไว้ทั่วประเทศเพื่อลดการแพร่กระจาย

เงื่อนไขที่ยากลำบากเหล่านี้กำลังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจ ในเดือนธันวาคมดัชนีการมองโลกในแง่ดีของธุรกิจขนาดเล็กของ NFIB ลดลง 5.5 คะแนนสู่ระดับ 95.9 ซึ่งเป็นหนึ่งในสถิติที่ลดลงมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของการสำรวจ การลดลงได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังที่ลดลงสำหรับยอดขายจริงแนวโน้มผลประกอบการและการปรับปรุงทางเศรษฐกิจในอนาคตอันใกล้ เสียงที่ลดลงนี้ยังสะท้อนในรายงานยอดค้าปลีกของเดือนที่แล้ว ยอดขายหดตัว 0.7% ในเดือนธันวาคมจากเดือนก่อนซึ่งนับเป็นการลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน พวกเขาลดลงมากที่สุดในร้านค้าปลีกที่ไม่ใช่ร้านค้า (-5.8%) ร้านเครื่องใช้ไฟฟ้าและเครื่องใช้ไฟฟ้า (-4.9%) และบริการอาหารและสถานที่ดื่ม (-4.5%) ในทางตรงกันข้ามยอดขายที่สถานีบริการน้ำมันเพิ่มขึ้น 6.6% ในเดือนนี้

นอกเหนือจากยอดขายน้ำมันเบนซินที่แข็งแกร่งขึ้นแล้วราคาที่ปั๊มสูงขึ้นซึ่งทำให้ราคาผู้บริโภคโดยรวมสูงขึ้นในเดือนธันวาคม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พาดหัวข่าวเพิ่มขึ้น 0.4% เดือน / เดือนในขณะที่ซีรีส์หลักซึ่งไม่รวมรายการอาหารและพลังงานที่ผันผวนถูกปิดเสียงมากขึ้นที่ 0.1% (แผนภูมิที่ 2) โดยรวมแล้วการระบาดของโรคยังคงส่งผลกระทบต่อการเติบโตของราคาผู้บริโภคโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริการหลักซึ่งตอนนี้สินค้าของพวกเขาตามมา นี่เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากโดยเฉพาะอย่างยิ่งซึ่งมักจะแสดงออกมาจากภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในปลายปีนี้เนื่องจากอัตราการฉีดวัคซีนเพิ่มขึ้นและเศรษฐกิจกลับมาเคลื่อนไหวได้ แต่ธนาคารกลางสหรัฐก็ไม่รีบเร่งที่จะเปลี่ยนออกจากจุดยืนนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย ในสัปดาห์นี้ประธานพาวเวลล์ปัดความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นโดยสังเกตว่าธนาคารกลางมีเครื่องมือในการป้องกันการเติบโตของราคาที่ไม่ได้รับความสนใจแม้ว่าเขาจะไม่ได้คาดหวังว่าจะใช้มันในเร็ว ๆ นี้ ยิ่งไปกว่านั้นนายพาวเวลล์ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังอยู่อีกยาวไกลจากการฟื้นตัวอย่างสมบูรณ์ ข้อความนี้ชัดเจน - อัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในอนาคตอันใกล้

แคนาดา - การฟื้นตัวจะเปลี่ยนไปในทางตรงกันข้ามท่ามกลางการติดเชื้อที่เพิ่มขึ้น

หลังจากปรับตัวขึ้นอย่างมั่นคงในสัปดาห์ที่แล้วตลาดการเงินมีความเคลื่อนไหวน้อยลงในสัปดาห์นี้เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงทำให้นักลงทุนมองโลกในแง่ดี S & P / TSX เคลื่อนที่ไปด้านข้างในที่สุดก็สิ้นสุดสัปดาห์ที่ลดลง 0.8% (ณ เวลาที่เขียน) ราคาน้ำมันดิบมีความผันผวนเช่นกันในช่วงท้ายสัปดาห์ที่ลดลงเล็กน้อย เกณฑ์มาตรฐาน WTI ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมีความหมายตั้งแต่ต้นปีและต่ำกว่าระดับของปีที่แล้วเพียงเล็กน้อย ราคาน้ำมันดิบได้รับแรงหนุนจากการลดกำลังการผลิตความหวังในการฉีดวัคซีนและมาตรการกระตุ้นทางการคลังใหม่ที่ประกาศในสหรัฐฯแม้จะมีผู้ติดเชื้อ COVID-19 ที่เพิ่มสูงขึ้นและคาดว่าข้อ จำกัด ใหม่จะส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจในระยะเวลาอันใกล้

อันที่จริงด้วยกรณีและการรักษาในโรงพยาบาลที่เพิ่มขึ้นทั่วแคนาดาคลื่นลูกที่สองของการระบาดทำให้เกิดการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ข้อมูลของสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานลดลง 63 คนในเดือนธันวาคม Ditto สำหรับการใช้จ่ายของผู้บริโภค ข้อมูลการใช้จ่ายโดยรวมของ TD แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของการใช้จ่ายเมื่อเทียบปีต่อปีลดลง 14 เปอร์เซ็นต์เป็น -5.5% ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนธันวาคม (แผนภูมิที่ 1) หลังจากที่มีการฟื้นตัวอย่างมั่นคงในช่วงต้นเดือนธันวาคมเนื่องจากการจับจ่ายในช่วง Black Friday และ Cyber ​​Monday ข้อ จำกัด ที่ได้รับคำสั่งจากรัฐบาลยังคงเข้มงวดขึ้นในช่วงปีใหม่โดยออนตาริโอออกคำสั่งพักที่บ้านในสัปดาห์นี้ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มระยะสั้นจะยังคงถูกท้าทาย

พื้นที่หนึ่งที่ยังไม่เห็นการชะลอตัวคือตลาดที่อยู่อาศัย ข้อมูลเดือนธันวาคมที่เปิดเผยในวันนี้แสดงให้เห็นว่ายอดขายบ้านของแคนาดาเพิ่มขึ้น 7.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนสู่ระดับสูงสุดใหม่ที่เกือบ 60 หน่วยส่งผลให้ยอดขายปีต่อปีเพิ่มขึ้นเป็น 47.2% (แผนภูมิที่ 2) ปีที่แล้วเป็นปีแบนเนอร์สำหรับตลาดที่อยู่อาศัยโดยมียอดขายเพิ่มขึ้นจากความยืดหยุ่นในการจ้างงานที่มีค่าแรงสูงเป็นประวัติการณ์อัตราการจำนองที่ต่ำอุปทานที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นและความต้องการที่มั่นคงสำหรับยูนิตขนาดใหญ่ท่ามกลางการแพร่ระบาด สำหรับทั้งปียอดขายบ้านเพิ่มขึ้น 12.6% นับเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2001

อย่างไรก็ตามในพื้นที่อื่น ๆ สถานการณ์มีเลือดฝาดน้อยกว่ามาก อุปสงค์และข้อ จำกัด ที่ชะลอตัวเป็นความท้าทายที่ต้องเผชิญกับธุรกิจในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบอย่างหนัก ธุรกิจจำนวนมากที่อ่อนแอลงแล้วจากการแข่งขันครั้งแรกของวิกฤตจะพบว่าการอยู่รอดในระลอกที่สองนั้นยากขึ้น ด้วยวิกฤตสุขภาพที่ทวีความรุนแรงขึ้นการกระจายวัคซีนที่รวดเร็วขึ้นไม่สามารถเกิดขึ้นได้เร็วพอ ในสัปดาห์นี้รัฐบาลกลางได้รับวัคซีน Pfizer-BioNTech อีก 20 ล้านโดสซึ่งคาดว่าจะมาถึงในเดือนเมษายนหรือพฤษภาคมซึ่งจะช่วยให้แคนาดาสามารถเข้าถึงวัคซีนได้มากขึ้นเร็วขึ้น อย่างไรก็ตามในวันนี้มีข่าวออกมาว่าปัญหาการผลิตในยุโรปจะลดการส่งมอบวัคซีน Pfizer-BioNTech ไปยังแคนาดาในระยะใกล้เป็นการชั่วคราว

สรุปแล้วในขณะที่การกระจายวัคซีนเพิ่มขึ้นในท้ายที่สุดทำให้เกิดความหวังว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี แต่เศรษฐกิจกำลังเข้าสู่ปี 2021 ด้วยการสั่นคลอนและอาจมีการหดตัวเล็กน้อยในไตรมาสแรก นี่เป็นสิ่งที่ธนาคารแห่งแคนาดากำลังไตร่ตรองอย่างแน่นอนและมีแนวโน้มที่จะสะท้อนให้เห็นในการประกาศอัตราดอกเบี้ยนโยบายและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจในสัปดาห์หน้า

แคนาดา: ข่าวเศรษฐกิจสำคัญที่จะเกิดขึ้น

ยอดขายภาคการผลิตของแคนาดา - พฤศจิกายน *

วันที่วางจำหน่าย: 19 มกราคม
ก่อนหน้านี้: 0.3%
พยากรณ์ TD: 0.3%
ความสอดคล้อง: NA

ยอดขายภาคอุตสาหกรรมคาดว่าจะขยายการฟื้นตัวโดยเพิ่มขึ้นอีก 0.3% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสูงกว่าการประมาณการแฟลชสำหรับการลดลงเล็กน้อย (0.4%) และเป็นไปตามประสิทธิภาพที่เหมาะสมสำหรับกิจกรรมการส่งออก (ไม่รวมผลิตภัณฑ์ขนส่ง) รถยนต์และผลิตภัณฑ์การขนส่งอื่น ๆ ควรออกแรงเล็กน้อยในการพิมพ์บรรทัดแรกหลังจากโกน 0.7pp จากการส่งออกโดยที่ระดับการผลิตรถยนต์เปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในขณะที่ยอดขายจากการผลิตจริงน่าจะดีกว่าการพิมพ์เล็กน้อยเนื่องจากราคาโรงงานที่ลดลง

การตัดสินใจของธนาคารแห่งประเทศแคนาดา *

วันที่วางจำหน่าย: 20 มกราคม
ก่อนหน้านี้: 0.25%
พยากรณ์ TD: 0.25%
ฉันทัน: 0.25%

กรณีพื้นฐานของเราคือธนาคารแห่งแคนาดาจะปล่อยให้อัตราข้ามคืนไม่เปลี่ยนแปลงที่ 0.25% ในสัปดาห์หน้า เรามองหาคำแถลงที่สมดุลจาก BoC โดยอ้างถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2021 และระยะเวลาที่รวดเร็วยิ่งขึ้นสำหรับวัคซีนในขณะที่เตือนว่าการหยุดชะงักจะส่งผลกระทบต่อ Q1 GDP สิ่งนี้จะได้รับการสนับสนุนโดยการแก้ไขการคาดการณ์เชิงบวกสำหรับการเติบโตของ GDP ในปี 2020 และ 2022 พร้อมกับการอัปเกรดการคาดการณ์ CPI ของธนาคาร การอภิปรายเกี่ยวกับการประชุม BoC เดือนมกราคมมีความน่าสนใจมากขึ้นหลังจากที่ผู้ว่าการ Macklem นึกถึง ELB สมมุติที่ต่ำกว่า 0.25% และในขณะที่เราไม่คาดหวังว่าสิ่งนี้จะนำไปสู่การลดอัตราเล็กน้อย แต่เราก็ไม่สามารถลดความเสี่ยงได้ทั้งหมด นอกเหนือจากความเสี่ยงที่จะเกิดการลดลงเล็กน้อยอย่างน่าประหลาดใจธนาคารควรปล่อยให้คำแนะนำล่วงหน้าไม่เปลี่ยนแปลงโดยให้คำมั่นที่จะดำเนินการ QE ต่อไปจนกว่าการฟื้นตัวจะดำเนินไปได้ดีและออกจากอัตราเงินเฟ้อที่ ELB จนกว่าจะบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างยั่งยืน

ดัชนีราคาผู้บริโภคแคนาดา - ธันวาคม *

วันที่วางจำหน่าย: 20 มกราคม
ก่อนหน้านี้: 0.1% m / m, 1.0% y / y, ดัชนี: 137.7
ประมาณการ TD: -0.2% m / m, 0.8% y / y, Index: 137.4
ความสอดคล้อง: NA

CPI ทั่วไปคาดว่าจะลดลงเหลือ 0.8% y / y ในเดือนธันวาคมโดยราคาลดลง 0.2% ในเดือนนี้ กระแสลมตามฤดูกาลจนถึงเดือนธันวาคม CPI อ่อนตัวลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเนื่องจากส่วนหนึ่งมาจากการเปลี่ยนแปลงวิธีการของค่าตั๋วเครื่องบิน แต่ดัชนีเฉลี่ยที่ลดลง -0.4 m / m เป็นเวลาห้าปีก่อนปี 2018 ราคาน้ำมันเบนซินที่ลดลงจะเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการดึงกลับไปพร้อมกัน ด้วยราคาเครื่องแต่งกายและบริการด้านการท่องเที่ยวที่ลดลงอีก ค่าตั๋วเครื่องบินเป็นจุดแข็งที่สำคัญสำหรับเดือนธันวาคมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดยเฉลี่ย + 22% m / m ในช่วงปี 2018/19 แต่กระแสลมแรงนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นได้อย่างเต็มที่เนื่องจากมีข้อ จำกัด ในการเดินทางอย่างต่อเนื่องและคำแนะนำล่าสุดเพื่อหลีกเลี่ยงการเดินทางในช่วงวันหยุด ค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนเจ้าของบ้านจะยังคงเพิ่มขึ้นตามเกณฑ์ am / m แต่การชะลอตัวของราคาบ้านใหม่บ่งบอกถึงการมีส่วนร่วมเล็กน้อยกว่าเดือนที่แล้ว การคาดการณ์ CPI พาดหัวของเราที่จะอ่อนตัวลง 0.8% y / y ในเดือนธันวาคมจะทำให้ค่าเฉลี่ย Q4 อยู่ที่ 0.8% ซึ่งสูงกว่าประมาณการของ BoC (0.2% ใน MPR ในเดือนตุลาคม) โดย CPI จะพุ่งสูงขึ้นก่อนที่จะถึงจุดสูงสุดเหนือ 2% ใน คำถามที่ 2 มาตรการ CPI หลักควรคงที่โดยเฉลี่ยใกล้ 1.7% y / y โดยปล่อยให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน

ยอดค้าปลีกของแคนาดา - พฤศจิกายน *

วันที่วางจำหน่าย: 22 มกราคม
ก่อนหน้า: 0.4%, ex-auto: 0.0%
TD Forecast: 0.1%, ex-auto: 0.3%
ความสอดคล้อง: NA

TD มองว่ายอดค้าปลีกจะเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนพฤศจิกายนซึ่งใกล้เคียงกับการประมาณการแฟลชจากสถิติแคนาดาโดยมีแรงฉุดเล็กน้อยจากยอดขายรถยนต์ที่ลดลง ยอดขายรถยนต์เบื้องต้นพบว่ามียอดขายรถยนต์ (คัน) ลดลงพอสมควรแม้ว่าตัวแทนจำหน่ายจะได้รับการงดเว้นจากมาตรการระยะแรกเพื่อต่อสู้กับโควิดท์ระลอกที่ 2 ที่อื่นมาตรการ COVID ใหม่จะส่งผลกระทบต่อการขายสินค้าที่ไม่จำเป็นโดยมีฮอตสปอตในออนแทรีโอบางแห่งที่ย้ายเข้าสู่การปิดกั้นที่ปรับเปลี่ยนในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน การขายอาหารและเครื่องดื่มควรเป็นแหล่งที่มาของความแข็งแกร่งเนื่องจากส่วนหนึ่งของการใช้จ่ายร้านอาหารที่ลดลงถูกนำไปใช้กับร้านขายของชำ สิ่งนี้จะเป็นแรงผลักดันที่อยู่เบื้องหลังยอดขายรถยนต์เก่าที่คาดการณ์ไว้เพิ่มขึ้น 0.3% โดยมีปริมาณที่น้อยกว่าการพิมพ์เล็กน้อย