รายงานการประชุมของ ECB เปิดเผยว่ายังไม่ได้รับผลกระทบจากแรงกระตุ้นทางการคลังของสหรัฐในการคาดการณ์เดือนมีนาคม

รายงานการประชุมของ ECB ในเดือนมีนาคมได้สนับสนุนค่าเงิน EURUSD รายงานการประชุมเผยให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายมองเห็นความเสี่ยงด้านบวกต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ อันเนื่องมาจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม แม้อัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นในระยะสั้น แต่อัตราเงินเฟ้อน่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำและต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง ผู้กำหนดนโยบายยังให้คำมั่นที่จะเร่งซื้อพันธบัตร PEPP ในไตรมาสที่ 2 ปี 21 เพื่อควบคุมอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

ผู้กำหนดนโยบายมองว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจ “มีแนวโน้มที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน” เป็นผลมาจากมาตรการการคลังรอบล่าสุดของสหรัฐฯ ธนาคารกลางระบุว่าผลกระทบของแผนงบประมาณ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้สะท้อนให้เห็นในการคาดการณ์เศรษฐกิจเดือนมีนาคม ดังที่ระบุในรายงานการประชุมว่า “ขณะนี้ดุลความเสี่ยงกำลังเปลี่ยนแปลงและมีความสมดุลมากขึ้น หรืออาจถึงขั้นเริ่มเปลี่ยนไปเป็นแนวโน้มที่ดีขึ้น” ออลลี เรห์น สมาชิกสภาบริหารและผู้ว่าการธนาคารกลางฟินแลนด์ ได้ระบุในสุนทรพจน์วันนี้ว่า ผลกระทบของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจเพิ่มสูงขึ้นต่อการเติบโตของ GDP ของยูโรโซน 0.3 ถึง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์

ในเรื่องเงินเฟ้อ สมาชิกย้ำว่าการเพิ่มขึ้นของระดับราคาในระยะสั้นมีสาเหตุมาจาก “ปัจจัยชั่วคราวบางประการและการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อราคาพลังงาน” พวกเขาเตือนว่า “แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับต่ำ” ท่ามกลาง “อุปสงค์ที่อ่อนแอและตลาดแรงงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซบเซาอย่างมีนัยสำคัญ”

ในการประชุมเดือนมีนาคม ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ประกาศว่าจะเร่งซื้อ PEPP รายเดือนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า รายงานการประชุมระบุว่าการตัดสินใจครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างเป็นเอกฉันท์ แต่เกิดขึ้นด้วย “ฉันทามติที่กว้างขวาง” ที่ประชุมเห็นพ้องกันว่าการเพิ่มปริมาณการซื้ออย่างมีนัยสำคัญจะ “ส่งสัญญาณที่ชัดเจนต่อตลาดเกี่ยวกับ ‘หน้าที่ตอบสนอง’ ของคณะกรรมการบริหาร” ECB ยังระบุด้วยว่าการตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นจาก “ความเข้าใจว่าวงเงิน PEPP ทั้งหมดจะไม่ถูกตั้งคำถามในสภาวะปัจจุบัน และอัตราการซื้ออาจลดลงในอนาคต”

ที่น่าสนใจคือ คลาส น็อต ผู้ว่าการธนาคารกลางเนเธอร์แลนด์ ได้เสนอแนะในวันนี้ว่า ธนาคารกลางอาจเริ่ม “ค่อยๆ ยกเลิกมาตรการฉุกเฉินสำหรับการระบาดใหญ่” ตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ปี 21 เป็นต้นไป หากเศรษฐกิจมีการพัฒนาสอดคล้องกับการคาดการณ์พื้นฐานของ ECB โดยยังคงแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินล่วงหน้าและ APP ไว้ ฟิลิป เลน สมาชิกคณะกรรมการบริหาร ยืนยันว่าควรคงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายไว้ “แม้ว่าแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดที่เกิดจากการระบาดใหญ่จะได้รับการชดเชยอย่างเพียงพอแล้ว”

แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่างบดุลของ ECB เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลายสัปดาห์หลังจากเดือนมีนาคม อันเป็นผลมาจากการเข้าซื้อหุ้น PEPP ล่วงหน้า เนื่องจากธนาคารกลางเล็งเห็นถึงความเสี่ยงด้านการเติบโต และการตัดสินใจเข้าซื้อหุ้นล่วงหน้ายังไม่เป็นเอกฉันท์ จึงมีแนวโน้มว่าการเข้าซื้อหุ้นล่วงหน้าอาจชะลอตัวลงอีกครั้งในไตรมาสที่ 3 ปี 21