คณะกรรมการธนาคารกลางจะประชุมสัปดาห์หน้าในวันที่ 4 พฤษภาคม
ตามด้วยแถลงการณ์นโยบายการเงินฉบับเดือนพฤษภาคม ซึ่งจะจัดพิมพ์ในวันที่ 7 พฤษภาคม
นี่อาจเป็นการประชุมที่สำคัญทีเดียว
ในครั้งล่าสุดที่การประชุมซึ่งเชื่อมโยงกับแถลงการณ์นโยบายการเงินได้รวมเอาความคิดริเริ่มด้านนโยบาย
ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว คณะกรรมการได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินสดข้ามคืนจาก 0.25% เป็น 0.1% และประกาศโปรแกรมแรกของ Quantitative Easing (QE)
ในเดือนกุมภาพันธ์ คณะกรรมการประกาศว่าจะขยายโครงการ QE เป็นชุดที่สอง 100 พันล้านดอลลาร์
มุมมองหลักของเราคือการประกาศที่เราคาดหวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย – การขยาย Yield Curve Control Policy (YCC) เพื่อกำหนดเป้าหมายพันธบัตรเดือนพฤศจิกายน 2024 จากพันธบัตรเดือนเมษายน 2024; และโครงการ QE ครั้งที่ 100 มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ที่จะเริ่มในสัปดาห์แรกของเดือนกันยายนจะมาในช่วงเวลาของการประชุมคณะกรรมการในเดือนสิงหาคมและแถลงการณ์เกี่ยวกับนโยบายการเงินของเดือนสิงหาคมในวันที่ 6 และ XNUMX สิงหาคมตามลำดับ
การเปลี่ยนแปลงนโยบายอื่น ๆ ที่เราคาดหวัง – การสิ้นสุดของ Term Funding Facility ซึ่งจะต้องดึงออกมาภายในวันที่ 30 มิถุนายน จะมีการประกาศในการประชุมเดือนพฤษภาคม
จากสองโครงการที่เราคาดหวังในเดือนสิงหาคม นโยบายที่มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะประกาศในเดือนพฤษภาคมคือการขยายระยะเวลาของ YCC เป็นพันธบัตรเดือนพฤศจิกายน 2024
การตัดสินใจเชิงนโยบายเหล่านี้จะสะท้อนถึงสิ่งที่เราประเมินว่าเป็นการตัดสินใจของทั้งหน่วยงานทางการคลังและการเงินที่จะคงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจสูงสุดในปี 2021 เนื่องจากนโยบายมุ่งเป้าไปที่การขับเคลื่อนอัตราการว่างงาน
ในหมายเหตุเกี่ยวกับ QE เมื่อต้นสัปดาห์นี้ เราคาดการณ์ว่า จากการคาดการณ์งบประมาณและ QE ของเรา RBA จะถือครองพันธบัตรประมาณ 38% ของพันธบัตรที่ออกทั้งหมดภายในเดือนมิถุนายน 2022 และ 52% ของพันธบัตรทั้งหมดในช่วงอายุ 4-12 ปี เราสรุปได้ว่าหุ้นเหล่านั้นจะเป็นตัวแทนของช่วงบนของเขตความสะดวกสบายของ RBA เนื่องจากมีความมุ่งมั่นที่จะสร้างตลาดตราสารหนี้ที่ดำเนินไปอย่างราบรื่น
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีแผนชัดเจนนี้ รัฐบาลก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงความเข้มงวดทางการคลังได้อย่างมีนัยสำคัญในปี 2021/22 โดยการขาดดุลงบประมาณระหว่างปี 2020/21 ถึง 2021/22 ลดลงประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 3.7% ของ GDP)
นั่นหมายความว่านโยบายการเงินจะต้องคงไว้ซึ่งการกระตุ้นอย่างมาก และธนาคารกลางอาจตัดสินใจที่จะสนับสนุนแนวทางดังกล่าวโดยประกาศขยายเวลามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่อาจเร็วกว่ากำหนดในมุมมองส่วนกลางของเรา (การประชุมคณะกรรมการเดือนสิงหาคม)
การตัดสินใจด้านนโยบายจะได้รับอิทธิพลจากการคาดการณ์ที่แก้ไขแล้ว ซึ่งธนาคารจะเปิดเผยในแถลงการณ์นโยบายการเงินในวันที่ 7 พฤษภาคม
การแก้ไขการคาดการณ์ที่สำคัญที่สุดจะเกี่ยวกับอัตราการว่างงาน
จำได้ว่าเมื่อธนาคารพิมพ์การคาดการณ์ครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ พิมพ์การว่างงานครั้งล่าสุดในเดือนธันวาคม 2020 ที่ 6.8%
การคาดการณ์ในขณะนั้นลดลงเหลือ 6% ภายในเดือนธันวาคม 2021 และ 5.25% เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาคาดการณ์คือมิถุนายน 2023 การขยายการคาดการณ์ครั้งต่อไปจนถึงเดือนธันวาคม 2023 จะพิมพ์ไว้ในแถลงการณ์เดือนสิงหาคมเรื่องนโยบายการเงิน
ตามรายงานการจ้างงานในเดือนมีนาคม อัตราการว่างงานได้ลดลงแล้วที่ 5.6% (ลดลง 1.2 ppt ในสามเดือน) เรายังเห็นชุดข้อมูลอื่นๆ ซึ่งรวมถึงตำแหน่งงานว่างและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคบนพื้นฐานอุตสาหกรรม เพื่อแนะนำว่าผลกระทบของการเลิกจ้าง JobKeeper ณ สิ้นเดือนมีนาคมอาจส่งผลกระทบต่องานน้อยกว่าที่คาดไว้มาก
ตัวอย่างเช่น ประมาณการของเราเองเกี่ยวกับการสูญเสียงานทั้งหมด 100,000 คน (เนื่องจากพนักงาน 1,000,000 คนได้รับ JobKeeper ในเดือนมีนาคม) โดยเน้นที่อุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบจาก Covid มากที่สุด เช่น อาหารและที่พักสูญเสียงาน 25,000 ตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งงานว่างและความเชื่อมั่นของพนักงานในภาคส่วนนั้นอยู่ในระดับสูง Westpac ปรับลดคาดการณ์อัตราการว่างงานภายในสิ้นปี 2021 จาก 5.7% เป็น 5.0%
ฉันคาดว่า RBA จะค่อนข้างระมัดระวังมากกว่าที่เคยเป็นมา และลดอัตราการคาดการณ์จาก 6% เป็น 5.25% ข้อมูลดังกล่าวอาจรวมถึงอัตราการว่างงานทรงตัว (เป็น 5.75%) ในเดือนมิถุนายน ตามมาด้วยการลดลง 0.5 ppt ในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 ซึ่งเทียบได้กับการคาดการณ์ที่ลดลงในครึ่งปีหลังของปี 2021 ในแถลงการณ์เดือนกุมภาพันธ์ เมื่อคาดการณ์ว่าจะลดลงจาก 2% เป็น 6.5%. จากมุมมองของนโยบาย กุญแจจะเป็นการคาดการณ์จนถึงสิ้นสุดรอบระยะเวลาคาดการณ์ (มิถุนายน 6.0)
RBA ได้คาดการณ์ไว้เหนือแนวโน้มการเติบโตของ GDP ในปี 2022 ที่ 3.5% (ซึ่งเราคาดว่าจะยังคงรักษาไว้) ซึ่งสูงกว่าที่ Westpac คาดการณ์ 0.5% แต่การเติบโตของการจ้างงานเพียง 1.25% ในปี 2022 ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 1.9%
ความเหลื่อมล้ำนี้น่าจะสะท้อนมุมมองที่ต่างออกไปเกี่ยวกับการเติบโตของประชากรในปี 2022
ด้วยแนวโน้มที่จะเปิดพรมแดนต่างประเทศอีกครั้งในต้นปี 2022 มุมมอง RBA ที่ตกต่ำเกี่ยวกับการเติบโตของประชากรไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงได้
ความแตกต่างอื่น ๆ ระหว่าง Westpac และ RBA นั้นน่าจะอยู่ที่การมีส่วนร่วมซึ่งเราคาดว่าจะทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากการมีส่วนร่วมของสตรียังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มที่จะเพิ่มความสามารถในการจ่ายได้สำหรับบริการดูแลเด็กในงบประมาณจะสนับสนุนเฉพาะการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นของสตรีเท่านั้น
เมื่อพิจารณาปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้แล้ว การประมาณการที่ดีที่สุดของเราคือ RBA จะปรับลดการคาดการณ์อัตราการว่างงานภายในเดือนมิถุนายน 2023 จาก 5.25% เป็น 4.5% ซึ่งเท่ากับ 0.75 ppt ที่ลดลงระหว่างสิ้นปี 2021 ถึงมิถุนายน 2023 ที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกุมภาพันธ์ (เช่น 6 % ถึง 5.25%) ด้วยจุดเริ่มต้นที่ต่ำกว่านี้มากสำหรับอัตราการว่างงานในขณะที่เราก้าวไปสู่ปี 2024 RBA สามารถกลั่นกรองการประเมินว่าเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการเพิ่มอัตราไม่น่าจะบรรลุ "จนถึงปี 2024 อย่างเร็วที่สุด" หรือไม่?
ดูเหมือนว่าจะไม่น่าเป็นไปได้อย่างมากด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:
- เราคาดว่า RBA ประมาณการว่าอัตราการว่างงาน 4% หรือน้อยกว่าในขณะนี้เทียบเท่ากับการจ้างงานเต็มรูปแบบ
- การคาดการณ์ในปี 2024 ซึ่งจะไม่จัดพิมพ์จนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2022 มีแนวโน้มที่จะคาดการณ์อัตราการว่างงาน 4% (เหนือกว่าที่ RBA คาดไว้สำหรับการจ้างงานเต็มจำนวน) แต่จะจำเป็นสำหรับอัตราการว่างงานที่จะคงระดับการจ้างงานเต็มไว้สักระยะหนึ่งก่อนที่จะสามารถคาดการณ์แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นอย่างเพียงพอต่อค่าจ้างและราคาได้
- ในบรรยากาศปัจจุบัน ทั้งในออสเตรเลียและทั่วโลกที่ธนาคารกลางยอมรับความอดทนและจุดยืนที่กระตุ้นอย่างต่อเนื่อง การตัดสินใจเปลี่ยนข้อความสำคัญเป็นน้ำเสียงที่เฉียบแหลมมากขึ้นจะเป็นการต่อต้านและความเสี่ยง (ดังที่เราเห็นกับธนาคารแห่งประเทศแคนาดาในสัปดาห์นี้) แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่พึงปรารถนาต่อเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย
การคาดการณ์อื่น ๆ ที่จะอยู่ภายใต้การพิจารณาอย่างถี่ถ้วนจะเป็นการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและค่าจ้าง
การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในเดือนกุมภาพันธ์มีความระมัดระวัง ค่าเฉลี่ยที่ลดลงคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 1.25% ในปี 2021 และ 1.5% ในปี 2022 และ 1.75% ในปีถึง 23 มิถุนายน
0.3% ที่พิมพ์ออกมาสำหรับไตรมาสเดือนมีนาคมและตลาดที่น่าประหลาดใจนั้นได้รับผลกระทบบางส่วนจากเงินอุดหนุนจากรัฐบาลสำหรับการสร้างบ้าน ซึ่งอิงตามการประมาณการของสำนักสถิติแห่งออสเตรเลียที่เราคาดว่าน่าจะหัก 0.2 ppt ออกจากมาตรการนี้ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของเงินอุดหนุนตามความต้องการสามารถคาดการณ์ได้ว่าจะบิดเบือนการวัดผลไปเป็นขาขึ้น และองค์ประกอบอื่น ๆ ของ CPI ประจำเดือนมีนาคมก็สร้างความประหลาดใจให้กับข้อเสียเช่นกัน
จากการคาดการณ์ใน SOMP เดือนกุมภาพันธ์ RBA คาดว่าจะอ่านค่า 0.3% อีกครั้งในเดือนมิถุนายนสำหรับค่าเฉลี่ยที่ตัดแล้วเพื่อให้ถึงการคาดการณ์ปัจจุบันที่ 1.25%
เราไม่คาดหวังว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในการคาดการณ์สำหรับอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ปรับลดแล้วใน SOMP เดือนพฤษภาคม โดยเน้นว่า RBA ยังคงคาดหวังความท้าทายที่แท้จริงในการบรรลุอัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืนที่สูงกว่า 2% ในปี 2024
การคาดการณ์ปัจจุบันสำหรับการเติบโตของค่าจ้างเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาคาดการณ์ (มิถุนายน 2023) คือ 2% ด้วยเส้นทางการคาดการณ์ที่ต่ำกว่าสำหรับอัตราการว่างงาน อาจมี "การปรับ" บางอย่างของการเติบโตของค่าจ้างที่คาดการณ์ กล่าวคือ 0.25% ถึง 2.25% ซึ่งสอดคล้องกับอัตราการเติบโตของค่าจ้างที่เราประสบในรัฐนิวเซาท์เวลส์ในช่วงก่อนโควิดเมื่อ อัตราการว่างงานในรัฐนิวเซาท์เวลส์ลดลงต่ำกว่า 4.5%
แต่แม้ว่าการคาดการณ์จะเพิ่มขึ้นเป็น 2.25% แต่ก็ยังต่ำกว่าระดับในช่วงนั้นของวัฏจักร (มิถุนายน 2023) ซึ่งจะทำให้ตลาดมีความมั่นใจตามสมควรว่าเป้าหมาย 3% + สามารถทำได้ภายในปี 2024
โดยสรุป เราไม่คาดหวังการเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์ใน SOMP เดือนพฤษภาคม ซึ่งจะบ่งชี้ว่า RBA มีระดับความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนว่าจะบรรลุอัตราเงินเฟ้อ ค่าจ้างและเป้าหมายการจ้างงานภายในปี 2024
Signal2forex.com - สุดยอดหุ่นยนต์และสัญญาณ Forex
