บรรทัดด้านล่างประจำสัปดาห์: พร้อมหรือไม่มาที่นี่หนังสือเดินทางวัคซีน

จุดเด่นของสหรัฐ

• ตลาดหุ้นทั่วโลกเริ่มฟื้นตัวในปลายสัปดาห์ เนื่องจากดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการมองโลกในแง่ดีที่ดีขึ้นสำหรับทั้งบริการและการผลิต
• ข้อจำกัดด้านอุปทานเป็นปัญหาสำหรับเศรษฐกิจส่วนใหญ่ และที่อยู่อาศัยก็ไม่มีข้อยกเว้น การระบาดใหญ่จำกัดอุปสงค์และอุปทานที่แข็งแกร่ง การต่อสู้กับโรคระบาดภายใต้การควบคุมยังคงเป็นนโยบายเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุด

จุดเด่นของประเทศแคนาดา

• อัตราเงินเฟ้อของแคนาดาสร้างความประหลาดใจให้กับขาขึ้นในเดือนเมษายน แม้ว่าจะไม่ถึงระดับเดียวกับสหรัฐฯ แรงกดดันนี้คาดว่าจะเกิดขึ้นชั่วคราว
• ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อของแคนาดามีแนวโน้มที่จะเด่นชัดน้อยกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ที่สูงกว่าน่าจะช่วยบรรเทาการผ่านของราคานำเข้า และธนาคารแห่งแคนาดาที่ค่อนข้างจะค่อนข้างกระฉับกระเฉงควรช่วยรักษาการคาดการณ์เงินเฟ้อไว้

เหตุการณ์ที่

• พาสปอร์ตวัคซีนทั้งในและต่างประเทศอาจเป็นตั๋วของภาคการเดินทางและการท่องเที่ยวเพื่อการฟื้นฟู
• พาสปอร์ตวัคซีนไม่ใช่เรื่องง่าย และเกือบจะจบลงด้วยความผิดพลาดของข้อมูลประจำตัวที่แตกต่างกันสำหรับกิจกรรมต่างๆ สิ่งนี้จะทำให้สิ่งต่าง ๆ ยุ่งเหยิง ซับซ้อนและไม่แน่นอน

สหรัฐอเมริกา – ข้อ จำกัด ด้านอุปทานมีปัญหาในการเคหะด้วย

ตลาดหุ้นทั่วโลกเริ่มฟื้นตัวในปลายสัปดาห์ เนื่องจากดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการมองโลกในแง่ดีที่ดีขึ้นสำหรับทั้งบริการและการผลิต ตลาดได้ขายออกเมื่อต้นสัปดาห์จากความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นจะนำไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ผู้พูดหลายคนของเฟดตลอดทั้งสัปดาห์ย้ำว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ห่างไกลจากการฟื้นตัว

รายงานการประชุมของ FOMC ค่อนข้างคลาดเคลื่อนเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ เนื่องจากสะท้อนถึงการอภิปรายก่อนข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุด พวกเขาแนะนำว่าเฟดไม่พร้อมที่จะปรับจังหวะการซื้อสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าเศรษฐกิจจะคืบหน้าเพียงพอภายในสิ้นปีนี้ เพื่อให้เฟดเริ่มซื้อน้อยลง ประธานเฟดแอตแลนต้า Bostic เน้นย้ำว่าเฟด "จะต้องว่องไว" ในแง่ของการตอบสนองนโยบาย นี่แสดงให้เห็นว่าอาจไม่มีคำเตือนมากนักก่อนที่นโยบายของเฟดจะมีการเปลี่ยนแปลง

ที่อยู่อาศัยได้รับแสงสว่างในการฟื้นตัว อัตราการจำนองที่ต่ำและการแข่งขันแย่งชิงพื้นที่ช่วยให้ภาคส่วนนี้หลุดพ้นจากการปิดตัวก่อนกำหนด ทำให้สามารถฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับใหม่ได้ ที่อยู่อาศัยทั้งสองเริ่มต้นขึ้นและการขายหยุดชะงักในเดือนเมษายน หลังจากกิจกรรมที่เร่งรีบก่อนหน้านี้ ที่อยู่อาศัยเริ่มถอยกลับ 9.5% แต่ยังคงมีสุขภาพดี 1.57 ล้านหน่วย (SAAR) ที่เท่าเทียมกับจังหวะการก่อสร้างก่อนเกิดโรคระบาด ใบอนุญาตก่อสร้างยังอยู่ในระดับค่อนข้างสูง ชี้ไปที่โมเมนตัมต่อเนื่องในภาคส่วน (ภาพที่ 1)

ความท้าทายที่ใหญ่กว่าของที่อยู่อาศัยคือด้านอุปทาน ไม่ใช่อุปสงค์ ราคาไม้พุ่งสูงขึ้นตั้งแต่เกิดโรคระบาด ราคาไม้มาตรฐานเพิ่มขึ้นสามเท่านับตั้งแต่เริ่มมีการระบาดใหญ่ NAHB ประมาณการว่านี่เป็นการเพิ่ม $ 36k ให้กับค่าใช้จ่ายของบ้านเดี่ยวใหม่ ต้นทุนการก่อสร้างโดยรวมสูงขึ้น 7% เมื่อเทียบเป็นรายปี เพิ่มขึ้นจากระดับก่อนเกิดโรคระบาด 3% ปัญหาการขาดแคลนแรงงานโดยรวมน่าจะน้อยกว่านี้ โดยอัตราการว่างงานในการก่อสร้างสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากระดับก่อนเกิดโรคระบาด

อุปทานยังเป็นปัญหาในตลาดขายต่อ ยอดขายบ้านที่มีอยู่ลดลง 2.7% ในเดือนเมษายน เนื่องจากกิจกรรมการขายยังคงเข้าสู่ภาวะปกติจากภาวะวิกฤติตลอดฤดูหนาว แม้ว่ายอดขายจะลดลง แต่ระดับสินค้าคงคลังยังคงตึงตัว ทรัพย์สินขายเฉลี่ย 17 วัน ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ จากสภาวะตลาดที่ตึงตัว ราคาจึงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในคลิปที่ดี ตามที่เห็นในแผนภูมิที่ 2 ราคาได้เคลื่อนตัวไปข้างหน้าได้ดีก่อนแนวโน้มก่อนเกิดโรคระบาด เช่นเดียวกับพื้นที่อื่น ๆ ของเศรษฐกิจ อุปทานของรายชื่อมีแนวโน้มที่จะถูกระงับ อย่างน้อยก็ส่วนหนึ่งจากการระบาดใหญ่ เราคาดว่าแรงกดดันด้านราคาจะคลี่คลายลงเมื่อการระบาดใหญ่สงบลง มีรายชื่อจำนวนมากขึ้นสู่ตลาด และอัตราการจำนองสูงขึ้น

ข้อจำกัดด้านอุปทานยังคงเป็นประเด็นร้อนในหลายภาคส่วนของเศรษฐกิจ อุปทานกำลังดิ้นรนเพื่อให้ทันกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นซึ่งนำไปสู่แรงกดดันด้านราคา สิ่งนี้ตอกย้ำว่านโยบายเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดในตอนนี้คือการควบคุมการระบาดใหญ่อย่างไร จนกว่าจะเกิดเหตุการณ์ที่ไม่ตรงกันเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะก่อให้เกิดความท้าทายต่อไป

แคนาดา – เหมือนกัน แต่แตกต่าง

ความประหลาดใจจากขาขึ้นที่สำคัญของสัปดาห์ที่แล้วในเดือนเมษายน อัตราเงินเฟ้อของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ดึงดูดความสนใจของตลาดและผู้กำหนดนโยบายได้อย่างแน่นอน มากเสียจน Clarida รองประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) รู้สึกว่าจำเป็นต้องแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อมูลแต่ละจุด ในสัปดาห์นี้ แคนาดาต้องเผชิญกับความประหลาดใจของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในเดือนเมษายน ซึ่งมีรายละเอียดที่คุ้มค่าที่จะแกะออก

ก่อนที่เราจะเจาะลึกลงไปในข้อมูล สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าขนาดของความประหลาดใจทางเหนือของชายแดนนั้นไม่มีที่ไหนใกล้กับสหรัฐอเมริกา อันที่จริงอัตราเงินเฟ้อปีต่อปีนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในสหรัฐฯ 0.6 ppts (ที่ 4.2%) เทียบกับ +0.2 ppt ที่น่าประหลาดใจในแคนาดา (ที่ 3.4%) อย่างไรก็ตาม CPI ของแคนาดาไม่รวมอาหารและพลังงาน (ซึ่งเป็นมาตรการเงินเฟ้อพื้นฐานที่ใช้ในสหรัฐอเมริกา) เพิ่มขึ้น 0.8% m/m ซึ่งใกล้เคียงกับกำไรของสหรัฐฯ และทำเครื่องหมายว่าเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่อย่างน้อย 1992 นอกจากนี้ ค่าเฉลี่ยของ มาตรการเงินเฟ้อของธนาคารกลางแคนาดาอยู่ที่ 2.1% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012 การเพิ่มองค์ประกอบที่น่าตกใจให้กับการเพิ่มขึ้นของแคนาดาคือข้อเท็จจริงที่ว่ามันเกิดขึ้นในขณะที่การจำกัดการแพร่ระบาดในหลายพื้นที่ของประเทศเข้มงวดมากขึ้น ในขณะที่ข้อมูลของสหรัฐฯ สะท้อนกลับ -ช่องเปิด ในขณะเดียวกัน จุดข้อมูลทั้งสองสะท้อนถึงปัญหาการขาดแคลนอินพุตที่เกิดจากการระบาดใหญ่

ความประหลาดใจที่กลับหัวกลับหางของสหรัฐได้รับแรงหนุนจากบางหมวดหมู่ (เช่น ราคารถยนต์มือสอง) ที่ประสบกับการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่น่าจะเป็นไปได้ ให้ความเชื่อมั่นต่อมุมมองว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะ “เป็นเพียงชั่วคราว” เมื่อเราดูหมวดหมู่หลายร้อยหมวดหมู่ที่ประกอบด้วย CPI ของแคนาดา (และใช้การปรับตามฤดูกาลหากมี) การมีส่วนร่วมของอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะกระจายไปทั่วกลุ่มต่างๆ จำนวนมาก อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกา แรงกดดันด้านราคาเหล่านี้ปรากฏอยู่ชั่วคราว ตัวอย่างเช่น ราคาบริการโทรศัพท์เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบเป็นรายเดือน แม้ว่าจะมีการลดลงติดต่อกันสองครั้งต่อเดือน และดัชนีมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2017 นอกจากนี้ ราคาของทัวร์ท่องเที่ยวยังเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งทุกเดือน ราคาเหล่านี้สะท้อนถึงแพ็คเกจวันหยุดที่จองไว้ล่วงหน้าสองสามเดือน ดังนั้นจึงสามารถจับภาพการมองโลกในแง่ดีในการกลับมาเปิดทำการอีกครั้งได้ (การเพิ่มขึ้นชั่วคราวอีกครั้ง) อย่างไรก็ตาม ซีรีส์นี้มีพฤติกรรมแปลก ๆ ในระหว่างการระบาดของ COVID-19 (กล่าวคือเพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมกราคมในช่วงความสูงของคลื่นลูกที่สอง) ซึ่งส่งผลให้ความชัดเจนของสัญญาณผิดเพี้ยนไป ค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนเจ้าของบ้านยังเพิ่มจำนวนเงินที่เกินปกติให้กับอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งสะท้อนการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาบ้านใหม่ ที่นี่อาจมีการคงอยู่ในระยะใกล้แม้ว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์และที่อยู่อาศัยที่คาดว่าจะลดลงในไตรมาสต่อ ๆ ไปอาจทำให้ไอน้ำบางส่วนจากแหล่งนี้

นอกจากนี้ยังมีเหตุผลดีๆ อื่นๆ ในการนำข้อมูล CPI ไปใช้อย่างก้าวกระโดด ประการหนึ่ง ระดับราคายังคงต่ำเมื่อเทียบกับที่ที่พวกเขาจะได้รับในกรณีที่ไม่มีการระบาดใหญ่ (ภาพที่ 2) ประการที่สอง ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อของแคนาดามีแนวโน้มต่ำกว่าในสหรัฐฯ ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาที่แข็งค่าน่าจะรักษาแรงกดดันด้านราคาไว้ได้ด้วยการบรรเทาราคานำเข้าที่ทะลุผ่าน นอกจากนี้ และบางทีที่สำคัญที่สุด จุดยืนที่เฉียบขาดมากขึ้นของธนาคารกลางแคนาดาเมื่อเทียบกับคู่สัญญาในสหรัฐฯ น่าจะช่วยรักษาความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อไว้ได้

Global – Ready or Not, Here Come Vaccine Passports วัคซีน

ใครจะรู้เมื่อหนึ่งปีที่แล้วว่าหนังสือเดินทางจะเป็น 'สิ่งของ' พวกเขาเป็น และอีกไม่นานจะกลายเป็น 'ความปกติใหม่' ที่เสี่ยงที่จะฟังดูซ้ำซาก การระบาดใหญ่ได้ทำลายล้างภาคการเดินทางและการท่องเที่ยว และหนังสือเดินทางวัคซีนอาจเป็นหนทางสู่การฟื้นฟู พาสปอร์ตวัคซีนจะช่วยประเทศที่ต้องพึ่งพาการท่องเที่ยวโดยเฉพาะ (เช่น สหภาพยุโรป) เนื่องจากจะอนุญาตให้พวกเขาต้อนรับนักท่องเที่ยวทั้งในและต่างประเทศ

หนังสือเดินทางวัคซีนแบ่งออกเป็นสองประเภท:

1. หนังสือเดินทางในประเทศเพื่อเข้าร่วมกิจกรรมในร่มและกลุ่มใหญ่ (เช่น สิ่งอำนวยความสะดวกด้านกีฬาหรือร้านอาหาร)
2. หนังสือเดินทางต่างประเทศเพื่อเข้าประเทศ สิ่งนี้อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ กับแคนาดา เนื่องจากอาจนำไปสู่การเดินทางข้ามพรมแดนที่มีโครงสร้างลดลง

ประเทศต่างๆ สามารถใช้หนังสือเดินทางวัคซีนในประเทศ ต่างประเทศ หรือทั้งสองอย่าง มาดูตัวอย่างของสหภาพยุโรปและอิสราเอล สองสถานที่ที่มีความก้าวหน้าอย่างมากในแนวรบนี้ สหภาพยุโรปกล่าวว่าหนังสือเดินทาง (ขนานนามว่า "ใบรับรองสีเขียวดิจิทัล") จะใช้เฉพาะที่ชายแดนของสหภาพยุโรปและไม่ใช้สำหรับการเข้าร่วมการแข่งขันกีฬา โรงละคร ฯลฯ แต่ประเทศต่างๆ อาจใช้บัตรผ่านดิจิทัลของตนเองสำหรับผู้ที่ต้องการเข้าร่วมกิจกรรมสาธารณะ ในขณะเดียวกัน “กรีนพาส” ของอิสราเอลใช้ได้สำหรับการเดินทางข้ามพรมแดนของพลเมืองอิสราเอล บัตรผ่านยังเป็นข้อบังคับสำหรับการเยี่ยมชมร้านอาหารและสนามกีฬา ฯลฯ อิสราเอลยังได้แนะนำ 'ป้ายสีม่วง' สำหรับผู้ที่ไม่ได้รับวัคซีนที่ต้องการไปยิมและสระว่ายน้ำ ผู้ที่มีตราสีม่วงต้องสวมหน้ากากและเว้นระยะห่างทางสังคม ไม่รับป้ายสีม่วงในทุกสถานที่ เช่น สนามกีฬา

หนังสือเดินทางวัคซีนของยุโรปที่เสนอให้ครอบคลุมทุกคนที่ได้รับการฉีดวัคซีน มีผลตรวจเป็นลบ หรือเพิ่งหายดี ใครก็ตามที่ได้รับวัคซีนที่ได้รับการอนุมัติจากสหภาพยุโรปครั้งสุดท้ายอย่างน้อยสองสัปดาห์ล่วงหน้าสามารถเดินทางไปยังสหภาพยุโรปได้ไม่ว่าประเทศต้นทางจะเป็นประเทศใด รายชื่อประเทศที่ 'มีความเสี่ยงต่ำ' จะขยายเพิ่ม อนุญาตให้เดินทางได้โดยไม่ต้องมีวัคซีน ปัจจุบัน ประเทศที่มีความเสี่ยงต่ำถูกกำหนดให้เป็นประเทศที่มีอัตราการติดเชื้อน้อยกว่า 75 รายต่อประชากร 100 ราย แต่นักเดินทางจากประเทศดังกล่าวยังคงต้องแสดงการทดสอบเชิงลบหรือแสดงหลักฐานว่าหายจากไวรัสแล้ว

ยังคงเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าข้อเสนอของสหภาพยุโรปไม่มีผลผูกพัน ซึ่งจะทำให้รัฐในสหภาพยุโรปสามารถกำหนดกฎเกณฑ์ของตนเองได้ สมาชิกสหภาพยุโรปคนใดก็ได้สามารถตัดสินใจได้เพียงฝ่ายเดียวว่าประเทศใดนอกสหภาพยุโรปที่พวกเขาห้ามเดินทางจาก (มีหรือไม่มีวัคซีน) ตัวอย่างเช่น หากนักท่องเที่ยวชาวแคนาดาเข้ามาในสเปน ก็ไม่รับประกันว่าพวกเขาจะเดินทางไปโปรตุเกสได้ หากโปรตุเกสห้ามไม่ให้นักท่องเที่ยวชาวแคนาดาเข้ามา สหภาพยุโรปให้เวลามากมายแก่ประเทศสมาชิกเกี่ยวกับวิธีที่พวกเขาต้องการควบคุมการเข้าถึงกิจกรรมภายในประเทศ (ร้านอาหาร สนามกีฬา ฯลฯ) ประเทศสมาชิกแต่ละรัฐอาจมีกฎเกณฑ์ในการเข้าถึงกิจกรรมภายในประเทศของตนเอง สิ่งนี้จะทำให้สิ่งต่าง ๆ ยุ่งเหยิง ซับซ้อนและไม่แน่นอน

ในขณะเดียวกัน Green Pass ของอิสราเอลก็มีให้สำหรับผู้ที่ได้รับวัคซีนและผู้ป่วยที่ฟื้นตัวแล้ว แต่ต่างจากสหภาพยุโรป ผู้ใหญ่ที่มีผลตรวจไวรัสโคโรน่าเป็นลบไม่มีสิทธิ์ได้รับกรีนพาส

สหรัฐฯ ไม่มียุทธศาสตร์แบบครบวงจรเกี่ยวกับหนังสือเดินทางของวัคซีน รัฐบาลกลางได้กล่าวว่าจะไม่แสวงหาหนังสือเดินทางวัคซีนสากล ทำให้รัฐต่างๆ เดินหน้าต่อไปด้วยแผนของตนเอง บางรัฐคัดค้านอย่างรุนแรงต่อแนวคิดเรื่องหนังสือเดินทางของวัคซีน ในขณะที่บางรัฐเห็นชอบ ซึ่งนำไปสู่การกำหนดนโยบายแบบปะติดปะต่อกันทั่วประเทศ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจขนาดใหญ่บางแห่ง เช่น สนามกีฬาและสถานที่จัดคอนเสิร์ตจำเป็นต้องมีหลักฐานการฉีดวัคซีน

ตลาดเกิดใหม่ (EMs) เป็นเรื่องที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง การพัฒนาที่เกี่ยวข้องกับหนังสือเดินทางของวัคซีนหมายความว่าการท่องเที่ยวระหว่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจาก EMs จะยังคงอ่อนแอในเชิงโครงสร้าง เนื่องด้วยเหตุผลหลายประการ: (1) ยุโรปยังไม่ยอมรับวัคซีนของจีนและรัสเซียซึ่ง EM ส่วนใหญ่ได้รับ (2) อัตราการฉีดวัคซีน EM อยู่เบื้องหลังเศรษฐกิจขั้นสูง (AEs) (3) ซึ่งแตกต่างจาก AE เนื่องจาก EM จำนวนมากไม่มี ความสามารถในการนำทรัพยากรไปสู่การพัฒนาหนังสือเดินทางวัคซีน

โลกของหนังสือเดินทางวัคซีนเกือบจะจบลงด้วยการบิดเบือนข้อมูลประจำตัวที่แตกต่างกันสำหรับกิจกรรมที่แตกต่างกัน แทนที่จะเป็นข้อมูลประจำตัวเดียวที่ทุกคนใช้เพื่อทุกสิ่ง พาสปอร์ตวัคซีนเป็นสัญญาณของสิ่งที่จะเกิดขึ้น แต่พวกเขาจะไม่มาง่าย ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและความเท่าเทียมในการดูแลสุขภาพยังคงเป็นประเด็นสำคัญ แนวคิดเรื่องพาสปอร์ตวัคซีนกำลังเผชิญกับการต่อต้านที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในหมู่คนหนุ่มสาว แต่จะชอบหรือไม่หนังสือเดินทางวัคซีนอยู่ที่นี่