Core Bonds ซื้อขายไปด้านข้าง

ตลาด

เมื่อวานนี้ ตลาดสหรัฐฯ ให้ความสนใจเป็นพิเศษ โดยมีการเปิดเผยตัวเลขสำคัญหลายตัว ยอดค้าปลีกเดือนพฤษภาคมน่าผิดหวัง (แม้จะปรับขึ้นเล็กน้อยหลังจากเดือนเมษายนที่ผ่านมา) ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (จากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่โรงงาน) พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบปี (6.6% เทียบกับปีก่อนหน้า และ 5.3% ตามลำดับ) ดัชนีภาคการผลิตของ Empire State ลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 17.4 ปัจจัยที่ผันผวนทำให้ยากที่จะสรุปผลที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลกระทบต่อนโยบายของเฟด หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ร่วงลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงระหว่างวัน ก่อนจะกลับสู่ระดับเปิดตลาดหลังจากมีการเปิดเผยข้อมูล พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีมีผลประกอบการต่ำกว่าคาด โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น 1.2 bps (5 ปี) ถึง 1.9 bps (10 ปี) สินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะโลหะ เช่น ทองแดง เหล็ก และอะลูมิเนียม ร่วงลงกว่า 4% ในบางกรณี มีข่าวลือ (ซึ่งได้รับการยืนยันแล้วในวันนี้) ว่าจีนกำลังมองหาวิธีใช้ประโยชน์จากเงินสำรองของรัฐเพื่อเร่งการรณรงค์เพื่อควบคุมราคาวัตถุดิบที่พุ่งสูงขึ้น เงินดอลลาร์ไม่ได้เลือกข้าง EUR/USD เคลื่อนไหวทั้งในภาคใต้และภาคเหนือ แต่ในที่สุดก็ทรงตัว ค่าเงินปอนด์ไม่ได้รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่ง EUR/GBP ปิดที่ระดับ 0.861

ตลาดหุ้นเอเชีย-แปซิฟิกซื้อขายผสมผสาน นักลงทุนรอสัญญาณจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในวันนี้อย่างชัดเจน จีนมีผลประกอบการต่ำกว่าคาด โดยลดลงมากกว่า 1% ข้อมูลการส่งออก/นำเข้าของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคมค่อนข้างน่าผิดหวัง แต่ยังอยู่ในขอบเขตของความคลาดเคลื่อน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซื้อขายอย่างเงียบเชียบ ดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) และ นิวซีแลนด์ (NZD) ขึ้นนำในกลุ่มประเทศ G10 ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังไม่เคลื่อนไหวไปไหน พันธบัตรรัฐบาลเคลื่อนไหวในกรอบแคบ

วันเฟด การประชุมนโยบายในเดือนมิถุนายนมาพร้อมกับการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่ปรับปรุงใหม่ อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้นหลังจากตัวเลขที่สูงเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้กับทั้งเฟดและตลาด เราคาดว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและต่อเนื่องจะทำให้ผู้ว่าการธนาคารกลางส่วนใหญ่เชื่อมั่นในอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นในปี 2023 แทนที่จะเป็นปี 2024 เรามองเห็นความเสี่ยงที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย IOER (0.1%) และ/หรืออัตราดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับโครงการซื้อพันธบัตรรัฐบาลแบบมีสัญญาขายคืน (reverse repo) (0%) มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ มาตรการ QE ครั้งใหญ่ที่ดำเนินอยู่ และการเปลี่ยนไปใช้ระยะเวลาการชำระหนี้ที่ยาวขึ้นของกระทรวงการคลัง เป็นปัจจัยบางส่วนที่ก่อให้เกิดกำแพงเงินสดขนาดใหญ่ที่ผลักดันให้เส้นกราฟของสหรัฐฯ เข้าใกล้ศูนย์ ก่อนหน้านี้มีการประกาศไปแล้วว่าเฟดจะเริ่มขายพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 14 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงปลายฤดูร้อนนี้ เดือนมิถุนายนจะเป็นจุดเริ่มต้นของการหารือเกี่ยวกับโครงการซื้อพันธบัตรรัฐบาลและโครงการซื้อพันธบัตรรัฐบาลแบบมีสัญญา (MBS) โดยพวกเขาจะ "พูดคุยเกี่ยวกับการลดขนาด" นี่เป็นก้าวแรกในสิ่งที่น่าจะนำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยของ MBS ก่อนในช่วงปลายปีนี้ ตามด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2022 เราคาดว่าประธานพาวเวลล์จะสนับสนุนการคาดการณ์เชิงบวกและการลดอัตราดอกเบี้ย (ในช่วงต้น) ด้วยท่าทีผ่อนคลายทางการเงิน โดยอ้างถึงการประกาศตัวเลขการจ้างงานที่น่าผิดหวัง อัตราเงินเฟ้อยังคงถูกมองว่าเป็นเพียงชั่วคราว แต่ตลาดจะยังคงสนับสนุนสถานการณ์นี้ต่อไปท่ามกลางสถานการณ์ที่ปรับตัวดีขึ้นเรื่อยๆ หรือไม่? ยังมีช่องว่างสำหรับผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่จะปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ ดอลลาร์อาจได้รับประโยชน์จากการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย แต่ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับปัจจัยที่ผลักดันอัตราดอกเบี้ย: การคาดการณ์เงินเฟ้อ (ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะชะลอตัวเกินไป) หรือผลตอบแทนที่แท้จริง แนวรับแรกของ EUR/USD อยู่ที่ประมาณ 1.205 (เส้นค่าเฉลี่ยปรับตัวขึ้น 38.2% ในเดือนเมษายน-พฤษภาคม)

หัวข้อข่าว

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ระบุว่า ธนาคารกลางและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังได้ตกลงที่จะปรับปรุงบันทึกความเข้าใจร่วมกันว่าด้วยนโยบายมหภาคที่รอบคอบ (macro-prudential policy) และเพิ่มข้อจำกัดความสามารถในการชำระหนี้ลงในรายการเครื่องมือที่อาจนำมาใช้ได้ ข้อจำกัดเหล่านี้ เช่น การกำหนดเพดานหนี้ต่อรายได้ มีวัตถุประสงค์เพื่อให้มั่นใจว่าราคาบ้านจะไม่เบี่ยงเบนไปจากระดับที่ยั่งยืนมากเกินไป เมื่อต้นปีที่ผ่านมา กระทรวงการคลังนิวซีแลนด์ได้ออกคำสั่งอย่างเป็นทางการไปยังธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) แล้ว เพื่อพิจารณาความยั่งยืนของราคาบ้านในการตัดสินใจเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงิน

การส่งออกของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคมพุ่งขึ้น 49.6% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน พ.ศ. 1980 การส่งออกไปยังจีน ซึ่งเป็นคู่ค้ารายใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น เพิ่มขึ้น 23.6% การส่งออกไปยังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นถึง 87.9% ในเดือนพฤษภาคม โดยส่วนใหญ่ส่งออกไปยังรถยนต์และชิ้นส่วนรถยนต์ การส่งออกไปยังสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้น 69.6% การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากฐานการเปรียบเทียบที่ลดลงเมื่อปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม ขณะนี้การส่งออกสูงกว่าระดับที่เปรียบเทียบได้ในปี พ.ศ. 2019 มากกว่า 7% ในขณะเดียวกันการนำเข้าก็เพิ่มขึ้น 27.9% อุปสงค์จากต่างประเทศยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจญี่ปุ่น เนื่องจากอุปสงค์ภายในประเทศยังคงเป็นอุปสรรคต่อการระบาดของไวรัสโคโรนา ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะมีการประชุมในวันพรุ่งนี้และวันศุกร์ และมีแนวโน้มที่จะดำเนินนโยบายผ่อนคลายขั้นสูงต่อไป ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงประมาณ 7% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ นับตั้งแต่ต้นปีนี้