ดูตัวอย่าง BOE – ให้คะแนนวงจรการไต่เขาเพื่อเริ่มต้น?

ตลาดมีราคาเต็มในอัตรา +15 bps เพิ่มขึ้นอัตราธนาคารของ BOE (ปัจจุบันที่ 0.1%) การพัฒนาทางเศรษฐกิจแบบผสมผสานตั้งแต่เดือนกันยายนบ่งชี้ว่าคณะกรรมการจะถูกแบ่งแยกอย่างมากว่าจะขึ้นหรือลงข้างสนามในเดือนนี้ นอกจากนี้ พนักงานของ Th ยังจะเปิดเผยการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจล่าสุดซึ่งมีแนวโน้มว่ามีแนวโน้มลดลงในแนวโน้มการเติบโตของ GDP แต่จะมีการปรับอัตราเงินเฟ้อขึ้นในปีนี้และในปี 2022

พัฒนาการทางเศรษฐกิจนับตั้งแต่การประชุมในเดือนกันยายนนั้นค่อนข้างหลากหลาย การเปลี่ยนแปลงที่เด่นชัดที่สุดคือราคาน้ำมันที่เร่งตัวขึ้น อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงแม้ว่าจะชะลอตัวลงเล็กน้อย ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) โดยรวมลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ +3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนกันยายน ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้และในเดือนสิงหาคมที่ +3.2% ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานก็ลดลง -0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ +2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม ดัชนีราคาค้าปลีกปรับตัวสูงขึ้น +0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ +4.9% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ +4.7% อัตราจุดคุ้มทุน 10 ปีแสดงให้เห็นว่าความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวยังคงอยู่เหนือ +4% ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง อัตราการว่างงานลดลง -0.1% จุดเปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 4.5% ในช่วง 3 เดือนจนถึงเดือนสิงหาคม คาดว่าการขาดแคลนแรงงานจะส่งผลให้ค่าจ้างสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจเริ่มชะลอตัวลงบ้าง อัตราการเติบโตของ GDP ชะลอตัวลงเหลือ +2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในช่วง 3 เดือนสิ้นสุดเดือนสิงหาคม ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ +3% และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ +4.2% การใช้จ่ายของผู้บริโภคแสดงให้เห็นสัญญาณของการชะลอตัว ยอดขายปลีกหดตัวลง -1.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนกันยายน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ -0.4% ตัวเลขในเดือนสิงหาคมก็ได้รับการปรับลดลงเหลือ -0.2% หากไม่รวมน้ำมันเชื้อเพลิงรถยนต์ ยอดขายปลีกลดลง -2.6% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ -1.6% ความเชื่อมั่นในเดือนตุลาคมแย่ลงไปอีก ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของ Gfk อ่อนตัวลงเหลือ -17 ในเดือนตุลาคม ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ -13 และต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ -16

ตลาดได้ขึ้นราคาเต็มอัตรา +15 bps ในเดือนพฤศจิกายน กระนั้น ฉันทามติของ Bloomberg เปิดเผยว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่บางส่วนยังคงคาดหวังว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย การตอบสนองของตลาดได้รับแรงหนุนจากความคิดเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ของ BOE ผู้ว่าการแอนดรูว์ เบลีย์เตือนในการประชุม G-30 เมื่อ 2 สัปดาห์ก่อนว่าอัตราเงินเฟ้อ “จะคงอยู่นานขึ้นและแน่นอนว่าจะเข้าสู่ตัวเลขประจำปีอีกต่อไปเป็นผลที่ตามมา” เสริมว่าธนาคารกลางได้ “ส่งสัญญาณ และนี่คืออีกสัญญาณหนึ่งที่เราจะต้องดำเนินการ” Huw Pill หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์คนใหม่ของ BoE เตือนว่าอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร “มีแนวโน้มที่จะแตะ 5%” และเสริมว่าการประชุมในเดือนพฤศจิกายนนั้น “เกิดขึ้นจริง” เนื่องจากจุดยืนในการตัดสินใจด้านการเงินนั้น “สมดุลอย่างประณีต” ความคิดเห็นเหล่านี้ส่งผลตอบแทนสูงกว่าแม้ว่า Pill จะตั้งข้อสังเกตว่า "บางทีอาจมีความตื่นเต้นมากเกินไปในการมุ่งเน้นไปที่อัตราในขณะนี้"

ไม่ว่าธนาคารกลางจะขึ้นในเดือนพ.ย.หรือไม่ก็ตาม มันจะเป็นการแบ่งคณะกรรมการ Hawks Michael Saunders และ Dave Ramsden มีแนวโน้มที่จะลงคะแนนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตลาดคาดว่า Bailey และ Pill จะเห็นด้วยกับการย้ายดังกล่าวตามความคิดเห็นล่าสุดของพวกเขา Doves Jonathan Haskel และ Jon Cunliffe ไม่ได้แสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะ แต่ก็ไม่น่าแปลกใจที่เห็นพวกเขาชอบสภาพที่เป็นอยู่ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Silvana Tenreyro ระบุว่าการชะลอตัวของการเติบโตของ GDP สามารถดำเนินต่อไปได้ในช่วงฤดูหนาว โดยสังเกตว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อคาดว่าจะลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า Catherine Mann อ้างว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้สภาวะทางการเงินตึงตัวขึ้น เราคาดว่าทั้งสองจะลงคะแนนเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายไม่เปลี่ยนแปลง Ben Broadbent มีแนวโน้มที่จะลงคะแนนเสียงชี้ขาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย