ความกลัวความผิดพลาดของเฟดเพิ่มขึ้นเนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ที่คาดการณ์ไว้

Federal Reserve ได้รับมอบหมายให้ชะลอเศรษฐกิจสหรัฐฯ ให้เพียงพอเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่ไม่มากจนอาจเข้าสู่ภาวะถดถอย

ตลาดการเงินคาดว่าธนาคารกลางในวันพุธจะประกาศการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดในวันพุธที่ร้อยละครึ่ง อัตราเงินเฟดควบคุมจำนวนเงินที่ธนาคารเรียกเก็บซึ่งกันและกันสำหรับการกู้ยืมระยะสั้น แต่ยังทำหน้าที่เป็นป้ายบอกทางสำหรับหนี้ผู้บริโภคหลายรูปแบบ

ข้อสงสัยเพิ่มมากขึ้นว่าจะสามารถดึงมันออกไปได้หรือไม่ แม้กระทั่งในอดีตเจ้าหน้าที่เฟดบางคน วอลล์สตรีทเห็นการซื้อขายแบบ whipsaw อีกวันในบ่ายวันจันทร์ โดยค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์และ S&P 500 ดีดตัวขึ้นหลังจากร่วงลงมากกว่า 1% ก่อนหน้านี้ในเซสชั่น

“ภาวะถดถอยในระยะนี้แทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้” อดีตรองประธานเฟด โรเจอร์ เฟอร์กูสัน กล่าวกับ “Squawk Box” ของ CNBC ในการสัมภาษณ์เมื่อวันจันทร์ “มันเป็นเหล้าของแม่มด และความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยที่ฉันคิดว่าน่าเสียดายนั้นสูงมาก เนื่องจากเครื่องมือของพวกเขานั้นดิบ และสิ่งที่พวกเขาสามารถควบคุมได้ก็คือความต้องการโดยรวม”

แท้จริงแล้ว มันคือด้านอุปทานของสมการที่ขับเคลื่อนปัญหาเงินเฟ้อส่วนใหญ่ เนื่องจากความต้องการสินค้าได้แซงหน้าอุปทานอย่างมากในช่วงเศรษฐกิจยุคโควิด

หลังจากใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2021 เพื่อยืนยันว่าปัญหาคือ "ชั่วคราว" และมีแนวโน้มว่าจะค่อยๆ หายไปเมื่อสภาวะกลับมาเป็นปกติ เจ้าหน้าที่ของเฟดในปีนี้ต้องยอมรับว่าปัญหาดังกล่าวมีความลึกและต่อเนื่องมากกว่าที่พวกเขารับทราบ

เฟอร์กูสันกล่าวว่าเขาคาดว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นในปี 2023 และเขาหวังว่ามันจะ “ไม่รุนแรง”

ที่กำหนดให้คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐในสัปดาห์นี้เป็นแกนหลัก: ผู้กำหนดนโยบายไม่เพียง แต่เกือบจะแน่ใจว่าจะอนุมัติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดเท่านั้น แต่ยังมีแนวโน้มที่จะประกาศการถือครองพันธบัตรที่ลดลงในระหว่างการฟื้นตัว

ประธานเจอโรม พาวเวลล์ จะต้องอธิบายเรื่องนี้ให้สาธารณชนฟัง วาดเส้นแบ่งระหว่างเฟดที่มุ่งมั่นที่จะบดขยี้ภาวะเงินเฟ้อในขณะที่ไม่ทำลายเศรษฐกิจที่เพิ่งมองว่าอ่อนไหวต่อแรงกระแทก

“นั่นหมายความว่าคุณจะต้องไต่ระดับมากพอที่จะรักษาความน่าเชื่อถือ และเริ่มลดงบดุล และเขาจะต้องรับมือกับภาวะถดถอยที่มาพร้อมกับมัน” แดเนียล ดิมาร์ติโน บูธ ซีอีโอของ Quill Intelligence และ ที่ปรึกษาระดับสูงของอดีตประธานเฟดดัลลาส ริชาร์ด ฟิชเชอร์ ขณะดำรงตำแหน่ง “นั่นจะเป็นข้อความที่สื่อสารยากมาก”

ถดถอยเกี่ยวกับภาวะถดถอยใน Wall Street ได้ทวีความรุนแรงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเร็ว ๆ นี้ แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ยังคงคิดว่าเฟดสามารถกระชับอัตราเงินเฟ้อและหลีกเลี่ยงการตกกระแทกได้ การกำหนดราคาในตลาดบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของคะแนนพื้นฐาน 50 คะแนนในสัปดาห์นี้ ตามมาด้วยการปรับขึ้น 75 คะแนนในเดือนมิถุนายน ก่อนที่เฟดจะกลับเข้าสู่ภาวะที่ช้าลงซึ่งจะทำให้อัตราเงินกองทุนสูงถึง 3% ภายในสิ้นปี .

แต่ไม่มีสิ่งใดที่แน่ชัด และส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจที่หดตัวที่ 1.4% ต่อปีในไตรมาสแรกของปี 2022 โกลด์แมน แซคส์กล่าวว่าเห็นว่าการอ่านลดลงถึง 1.5% ลดลง แม้ว่าคาดว่าการเติบโตในไตรมาสที่สอง 3%

Tom Porcelli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ที่ RBC Capital Markets กล่าวว่า "มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น" ในระบบเศรษฐกิจที่อาจขัดขวางแผนการของเฟด

“สำหรับผู้เริ่มต้น ในขณะที่ทุกคนดูเหมือนจะจดจ่ออยู่กับที่นี่มาก และตอนนี้ข้อมูล/รายได้ที่ดูเหมือนจะบ่งบอกว่าทุกอย่างเรียบร้อยดีในขณะนี้ แต่ปัญหาคือรอยแตกกำลังก่อตัว” Porcelli กล่าวในบันทึกย่อ “ยิ่งไปกว่านั้น ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นเนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงและอาจช้ากว่าที่ดูเหมือนว่าจะแข็งค่าในขณะนี้”

วันจันทร์นำสัญญาณใหม่มาว่าการเติบโตอย่างน้อยอาจชะลอตัวลง: ดัชนีการผลิต ISM ประจำเดือนเมษายนลดลงเหลือ 55.4 ซึ่งบ่งชี้ว่าภาคส่วนต่างๆ ยังคงขยายตัวแต่ในอัตราที่ลดลง ที่สำคัญกว่านั้น ดัชนีการจ้างงานสำหรับเดือนนั้นอยู่ที่ 50.9 ค่าที่อ่านได้ 50 บ่งชี้ถึงการขยายตัว ดังนั้นเดือนเมษายนจึงชี้ไปที่การหยุดชะงักของการจ้างงาน

แล้วเงินเฟ้อล่ะ?

การอ่านสิบสองเดือนยังคงลงทะเบียนระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี แต่มาตรการที่ต้องการของเฟดเพิ่มขึ้นเพียง 0.3% ในเดือนมีนาคมต่อเดือน ค่าเฉลี่ยที่ลดลงของ Dallas Fed ซึ่งแสดงการอ่านที่ปลายด้านใดด้านหนึ่งลดลงจาก 6.3% ในเดือนมกราคมเหลือ 3.1% ในเดือนมีนาคม

ตัวเลขเหล่านั้นทำให้เกิดความกลัวที่เลวร้ายที่สุดใน Wall Street นั่นคือวิธีที่เฟดอยู่เบื้องหลังอัตราเงินเฟ้อเมื่อเริ่มตอนนี้อาจดื้อรั้นเมื่อพูดถึงการทำให้รัดกุม

“พวกเขาจะย้ำว่า 'ดูสิ เราจะมีข้อมูลอ่อนไหว หากข้อมูลเปลี่ยนแปลง เราจะเปลี่ยนสิ่งที่เราคาดว่าจะทำ'” James Paulsen หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ The Leuthold Group กล่าว “มีการเติบโตที่แท้จริงที่ช้ากว่าเกิดขึ้นอย่างแน่นอน ไม่ได้ตกหน้าผาแน่นอน แต่กำลังพอดี ฉันคิดว่าพวกเขาจะอ่อนไหวมากกว่านี้เมื่ออยู่บนถนน”