ABD İnceleme
Bekle ve Gör Yaklaşım
- FOMC'un bu hafta faiz oranlarını değiştirmemeye oybirliğiyle karar vermesi oldukça bekleniyordu, ancak komisyonun görünümle ilgili dikkatinin artması, para politikasına bekle ve gör yaklaşımını yeniden doğruladı.
- Öte yandan, Şubat ayındaki Öncü Ekonomik Endeks ekonomik büyümenin devam edeceğini, ancak endeksteki eğilimin daha da azalmasıyla birlikte, endeks büyüme eğiliminde bir ılımlılık olduğunu öne sürüyor.
Bekle ve Gör Yaklaşım
Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) iki günlük toplantısı, bu haftaki odak noktasıydı; federal fon oranını% 2.25 ile% 2.50 arasında% değiştirmeme konusunda oybirliği ile karar verildi. Bu karar finansal piyasalar tarafından geniş çapta beklenmekteydi, ancak komisyonun görünümle ilgili dikkatinin artması, para politikasına bekle ve gör yaklaşımını yeniden doğruladı.
Belki de beklenen, hisse senedi piyasaları duyuru başlangıcında kazandılar, ancak piyasalar kısa bir süre sonra FOMC kararının genişliğini tamamen sindirdikten sonra bu kazanımların çoğunu geri verdi. Komite, ekonominin değerlendirmesini düşürdü ve yetkililerin bu yıl büyüme için ortanca öngörüsü, daha önce% 2.1'ten% 2.5'e düştü. Bu daha ayrıntılı görünümle, komite sıkılaştırma konusundaki beklentilerini azalttı ve şimdi bu yılın geri kalanında beklemede görünüyor. Bu FOMC'un tarafsız politika oranına ulaştığına inandığını gösteriyor mu? Nokta arsa değerinin yüz değerinden alınması, gelecek yıl 25 bps oranlarını yükseltmek için hala mütevazı bir tercih olduğunu göstermektedir. Ancak FOMC'nin hasta tonu ve verilere bağlı yaklaşımı göz önüne alındığında, bir sonraki hareketin bir zamm mı yoksa bir kesim mi olacağı konusunda yakın bir çağrı olmaya devam ediyor.
En son tahminimiz, Fed'in bu yıl daha sonra 25 baz puanları yükseltmesini bekliyor. Piyasalar daha önce bu yıl yüksek bir zam olasılığı ile fiyatlandırılmıştı, ancak bu haftaki toplantıdan sonra piyasalar arasındaki ses tonu değişti, piyasa 2019'un sonunda% 60 seviyesine düşme olasılığını ima etti. Her ne kadar 2019'te bir oran artışı hala mümkün olsa da, komitelerin bu haftaki iletişimi, öngörümüze yönelik riskin aşağı yönlü olduğunu gösteriyor. Bir süredir bu yıl büyümede bir düşüş bekliyoruz ve komisyonların açıklamasında da vurgulandığı gibi, tüketici harcamaları ve işletme sabit yatırımına ilişkin daha yeni veriler büyümede böyle bir moderasyonun yaşanacağını gösteriyor. FOMC kararı ile ilgili daha fazla ayrıntı için, lütfen 6. Sayfadaki Faiz Oranı İzlememize bakın.
FOMC toplantısının yanı sıra, Lider Ekonomik Endeksi'nin Şubat ayında% 0.2 yükseldiğini de öğrendik. Endeks, güçlü bir büyüme temposu sunmaya devam ederken, endekse olan olumlu katkılar, eğilimde bir miktar ılımlılık olduğunu göstererek, gittikçe azalmaktadır. Bu, 10-Yıllık Hazine ve federal fonlar oranı arasındaki yayılımın olumsuz bölgeye düşmemesine rağmen, faiz oranı spread bileşeninde açıkça görülmektedir. Eğer - belki de ne zaman - verim eğrisi tersine dönerse, durgunluğun piyasa anlayışı artacaktır. Ancak, ılımlı bir büyüme beklerken, finansal piyasaların kısa vadeli büyümeyi hafife aldığını düşünüyoruz.
Görünümdeki hem yukarı hem de aşağı yönlü riskler sürmektedir. Belki de bu risklerin en büyüğü, ABD ile Çin arasındaki ticaret müzakerelerinin sonucu olmaya devam ediyor. Gelecek hafta Pekin’de nisan ayının sonunda bir anlaşma yapılması umuduyla yeni bir müzakere turu düzenlendi. Ancak Cumhurbaşkanı Trump, bu hafta Çin malları üzerindeki tarifelerin “ekonomik büyümeye etkisi üzerindeki belirsizliği artıran“ önemli bir süre ”için geçerli olabileceğini söyledi. Bu gelişmeleri ortaya çıktıkça izlemeye ve öngörümüzü gerektiği gibi düzenlemeye devam edeceğiz.
ABD Görünüm
Konut Başlıyor • Salı
Gelecek hafta, baharın alım mevsimine girerken, Fed'in güvercin pivotunun konut piyasasına ne ölçüde beslendiğine bir göz atalım. Aralık ayındaki “duraklama” duyurusu, konutların Aralık'ta 50% düşüşünün ardından Ocak ayında% 18.6% toparlanmaya başlamasıyla, konut aktivitesindeki slaydı düşürmek için tam zamanında olduğu gibi görünen ipotek oranlarında bir 14 bps düşüşüne neden oldu. Bekar ailede atlamak geçen ay başlıyor ardışık dört düşüş bir dizi kırdı. Başlamaların başında% 15 çalıştırma izinleriyle, ilkbaharda mütevazı bir toparlanma süresinin devam etmesini bekliyoruz.
Konut fiyatlarındaki değer artışını ve mortgage uygulamalarını sıkılaştırıcı ve üretici güvenini denetlemek, önümüzdeki hafta Şubat ayı verilerini alacağımız yeni konut satışlarını artırmalıdır. Para politikası için birincil bir aktarım mekanizması olarak, konut piyasası Fed'in yeni duruşunun etkinliği ve sürdürülebilirliği ile ilgili ipuçları için bu bahar yakından izlenecek.
Önceki: 1,230K Wells Fargo: 1,201K Konsensüsü: 1,210K
Tüketici Güveni • Salı
Tüketici güveni, geçtiğimiz ay hükümetin kapanması ve hisse senedi piyasalarındaki düşüşün dikiz aynasından geriye çekilmesiyle istikrar kazandı. Geçtiğimiz ekim ayındaki 137.9'in zirvesinde olmasına rağmen, 131.4'un endeks okuması çok güçlü bir işgücü piyasası ve yükselen ücretlerin ortasında artmaya devam ediyor. Finansal piyasalar ve tüketiciler, Fed'in yeni politika duruşunu sindirirken, gelecekteki koşullara yönelik beklentileri, kişisel tüketim için görünümü tetikleyecektir.
Tüketici güveninin bu kadar yüksek olarak okunması, kişisel tüketimdeki güçlü büyüme ile tutarlıdır; bu, Aralık ayında bildirilen gerçek harcamalardaki% 0.6 düşüşündeki sürprizimizi açıklar. Bu rakamın veya endişe verici Aralık ayı perakende satış raporunun fazla okunmamasına dikkat ediyoruz. Gerçek PCE, Q2.8'te% 4 beklenenden daha güçlü bir artış gösterdi; ileriye gitmek için, bir düşüş yerine bir ölçüt bekliyoruz. Cuma günü, tüketici sektöründen daha ılımlı bir büyüme hızını yansıtması gereken Ocak ayı harcama verilerini alıyoruz.
Önceki: 131.4 Wells Fargo: 131.8 Konsensus: 132.0
Ticaret Dengesi • Çarşamba
Küresel büyümenin yavaşlaması ve şaşırtıcı derecede esnek iç talep ABD ticaret dengesi için zorlu bir zemin oluşturuyor. Geçtiğimiz ay, açık, 10 yılının en yüksek seviyesi olan 59.8 milyar dolar seviyesine yükseldi ve ithalat artmış ve ihracat ardışık üçüncü ay boyunca geriledi. Ticaret ortamını çevreleyen sistemik küresel belirsizlik yanı sıra büyük ticaret ortaklarında ülkeye özgü yavaşlamalar Çin, Japonya ve Almanya, öngörülebilir gelecek için ABD ticaret dengesini ve genel GSYİH büyümesini tartıştırarak, küresel talep için yemelidir. ABD ticaret temsilcileri, iki ülke potansiyel bir anlaşma için müzakere etmeye devam ederken Perşembe ve Cuma günleri Pekin'de olacak.
Net ihracatın başlangıçta dördüncü çeyrekte 0.2 yüzde puanlarındaki büyümeyi düşürdüğü bildirildi, ancak önümüzdeki Perşembe günü yayımlanan ulusal hesap verilerinde yapılacak revizyonların 0.3 yüzde puanlarına yükselmesi bekleniyor.
Önceki: - $ 59.8B Wells Fargo: - $ 58.4B Konsensus: - $ 57.3B
Küresel Değerlendirme
Brexit Belirsizlikleri Devam Ediyor, Norges Bankası Şahinle Gidiyor
- Mart ayının son tarihinin yaklaşmasıyla Brexit'teki gelişmeler manşetlere egemen olmaya devam ediyor. İngiltere Başbakanı Theresa May, son tarihe erteleme niyetinde olduğunu açıklarken, İngiltere parlamentosu Mayıs ayında yapılan anlaşmada oy kullanmak için tekrar toplanabileceğini belirtti. Brexit arasında, İngiltere Merkez Bankası bu hafta boyunca belirsizliğin devam etmesi muhtemel olduğundan politika faizlerini sabit tuttu.
- Norveç Merkez Bankası, bu hafta yapılacak para politikası toplantısında faiz oranlarını yükseltmeyi seçti ve daha fazla zam gelebileceğini önerdi. Diğer büyük merkez bankaları giderek daha doygun hale geldikçe, Norges Bank, petrol fiyatlarının düzelmesi ve iç ekonominin iyileşmesiyle birlikte daha yoğun bir yol izlemiştir.
“AB” ye sonra bakınız? Çok hızlı değil.
İngiltere’nin AB’den ayrılma konusundaki son teslim tarihinden bir haftadan biraz daha uzun bir süre önce, Brexit gelişmelerinde bu hafta başlıklar hâkim oldu. İngiltere ve AB arasındaki durum çok değişken ve sık sık değişime açık olsa da, şu anki kavşakta, İngiltere Başbakanı Theresa May AB’den 50’in son tarihinin kısa bir süre için Haziran 30’e uzatılmasını isteme niyetini resmen işaret etti. Beklendiği gibi, AB, Mayıs ayına 50'in yalnızca iki haftalık uzatılmasını sağlayarak bu talebe geri döndü. Bu iki hafta boyunca, Mayıs ayının mevcut Brexit anlaşmasını onaylaması için milletvekillerinin görev alması gerekiyor. İngiltere parlamentosu desteğini toplayamazsa, AB, Mayıs ayının 12’e kadar, AB’nin hiçbir anlaşmayla bırakılıp bırakılmayacağına karar vermek için Nisan XNUMX’e kadar vereceğini, AB yetkililerinin yorumuyla muhtemel bir önerinin bir yıla kadar uzatma. Bu yeni gelişmeler anlaşma gerektirmeyen Brexit riskini önemli ölçüde artırırken, sürenin daha uzun olması, liderlik mücadelesi ve ikinci referandum gibi seçenekleri de daha olası kılıyor. Brexit'teki gelişmeler gelişmeye devam ederken, İngiliz Sterlini'nin oldukça dalgalı kalması bekleniyor. Son zamanlardaki bir düşüşe rağmen, herhangi bir Brexit oyu muhtemelen çekişmeli olacağından pounddaki oynaklığın artmasını bekliyoruz.
Brexit'in ortasında, İngiltere Merkez Bankası (BoE) para politikasına karar vermek için Perşembe günü bir araya geldi. Beklenildiği gibi, BoE, Brexit'in ekonomi üzerindeki koşullarının sonucuna ilişkin belirsizlik olarak politika oranlarını değiştirmedi. Küresel merkez bankalarının daha ciddi politika duruşuna rağmen, piyasalar hala BoE'nin önümüzdeki birkaç yıl içinde faiz oranlarını yükseltmeye çalışacağını ima ediyor. Şu an itibariyle, piyasalar 1 aylarındaki yaklaşık 12 bp oran zammı ve iki yıllık bir ufukta yaklaşık 11 bps fiyatlandırmaktadır. Daha yüksek faiz oranları için benzer bir görüşü paylaşırken, BoE'nin para politikasını sıkılaştırmakta daha agresif görüneceğine inanıyoruz, bu yılın üçüncü çeyreğinde 25 bps zammı ve Q1-2020'teki bir zam daha bekleniyor. Temel gerekçemiz, İngiltere'nin bir Brexit anlaşmasına varacağı ve AB'den düzenli bir şekilde çıkacağı yönündeki görüşümüze odaklanmaya devam etmektir. Yerel ekonominin esnekliği ve nispeten iyi bir performans göstermesiyle, düzenli bir çıkış İngiltere ekonomisi üzerindeki belirsizliğin çoğunluğunu ortadan kaldırmalı ve BoE'ye politika oranlarını yükseltmek için yeterli mantığı sağlamalıdır.
BoE dışında, birkaç büyük yabancı merkez bankası, bu hafta para politikasına karar vermiş ve Norveç merkez bankası en dikkat çeken ülke olmuştur. Son zamanlarda yükselen petrol fiyatlarına ve iç ekonomideki iyileşmeye yanıt olarak Norges Bank, 25 baz puanını% 1 seviyesinden% 0.75 seviyesine çıkarmayı tercih etti. Bu, Ağustos 2018'ten bu yana Norveç merkez bankasından yapılan ilk politika oranıdır ve büyük merkez bankaları şu an için sabit para politikası önermeye devam ettikçe, gelişmiş dünyanın geri kalanından farklı bir para politikası izine işaret etmektedir. Norges Bank'tan politika yapıcılar, petrol fiyatlarının toparlanmaya devam etmesi, iç ekonominin güçlenmeye devam etmesi ve enflasyonun merkez bankasının hedef oranının üstünde kalması nedeniyle bu yılın ikinci yarısında faiz oranlarının tekrar artabileceğini belirtti.
Küresel Görünüm
Meksika Merkez Bankası Kararı • Perşembe
Geçtiğimiz yıl, Meksika merkez bankası para politikasına ilişkin görkemli bir duruş sürdürdü ve 2018’in faiz oranlarını dört katına çıkardı. Şahin küresel merkez bankalarının ve istikrarsız bir para biriminin bir araya gelmesi, merkez bankasının politika faiz oranlarını yükseltmedeki kararında en etkili etkenler olmuştur. Bununla birlikte, küresel para politikası daha iyi huylu hale geldikçe ve pezo istikrar kazandıkça, Meksika merkez bankası kısa vadede beklemeye devam edecektir. Aslında, Meksika'nın ekonomisi 2018'ta gözle görülür biçimde yavaşlarken, bu durgunluk momentumu 2019'e de yansıdı. Sonuç olarak, merkez bankası büyümeyi ve enflasyonu yeniden düzenlemek için kursu tersine çevirmeye ve politika faizlerini düşürmeye çalışabilir. Piyasalar da benzer bir görünümü paylaşıyor ve şu anda önümüzdeki yıl merkez bankasından iki tam oran indirimi ile fiyatlanıyor. Merkez bankasının önümüzdeki hafta faiz oranlarını sabit tutmasını beklerken, tonun doğada daha yumuşak olmasını bekledik ve kesintilerin ufukta olabileceğini öngörüyoruz.
Önceki: 8.25% Consensus: 8.25%
Arjantin Ekonomik Faaliyet • Perşembe
Geçen yılın döviz krizini ve para politikasının aşırı sıkılaştırılmasının ardından Arjantin ekonomisi derin bir durgunluğa düştü. Ekonomiden şimdiye kadar dipten çıkma işaretleri göstermesini beklerken, ekonomik aktivite iyileşmedi ve beklentilerin altında kalmaya devam ediyor. Şubat ayında, yıllık bazda% 7 oranında daralan ekonomik faaliyet, fikir birliği tahminlerinden çok daha büyük bir düşüş gösterdi. Beklenenden daha kötü olan veriler, bir kez daha pezo üzerinde aşağı yönlü bir baskı yaptı ve TÜFE enflasyonu son zamanlarda Mart ayında yeni bir yüksek, zayıf ekonomik faaliyete girdiğinde, pezosu tüm zamanların en düşük seviyesine çekebilir ve Arjantin'in durgunluğunu artırabilir. Yumuşak ekonomik aktiviteye rağmen, yetkililer Arjantin’in iç dengesizliklerini iyileştirmek için gerekli adımları attılar. Bu, IMF'nin hükümetin dengeli bir bütçe sağlama yönündeki çabalarını alkışladığını ve ekonomik istikrarı sağlamak için başka bir 10.8B ABD doları ödeyerek kanıtlandığını gösteriyor.
Önceki: -7.0% (Yıldan Yıla)
Euro Bölgesi CPI Enflasyonu • Cuma
Son toplantısında, ECB, hem GSYİH büyümesi hem de enflasyon tahminleriyle ilgili önemli aşağı yönlü revizyonlar yaptı. Enflasyon tarafında, ECB, 2019'teki görünümünü önceki yıla göre% 1.2 seviyesine indirirken, önceki 1.6% tahmininden düşerken 2020 ve 2021'teki tahminlerini düşürdü. Avrupa ekonomisindeki büyüme ve enflasyon dinamiklerini teşvik etmek amacıyla ECB, ticari bankaları özel sektöre borç vermeye teşvik etmeyi amaçlayan yeni bir uzun vadeli hedefli yeniden finansman operasyonları (TLTRO'lar) başlattı. Tahmini revizyonlar ve TLTRO duyurusu ile birlikte ECB, politika faizlerinin 2019'un sonuna kadar bekletileceğini öne sürmek için ileriye dönük rehberliğini de değiştirdi. Benzer bir görüşü paylaşıyoruz; şu anki büyüme ve enflasyonun şu an için nispeten düşük kalması muhtemel olduğu için Mart 2020'te bir oran zammı bekleniyor. TÜFE enflasyonunun hala yavaşladığına dair herhangi bir gösterge, bir ECB politika faiz artırımı için zamanlamayı tekrar zorlayabilir.
Önceki: 1.5% Wells Fargo: 1.3% Consensus: 1.5% (Yıllık Üt- Yıl)
Bakış açısı
Faiz İzle
2019 ile Beklemeye Alınır mı?
Evrensel olarak beklendiği gibi, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), federal fonların oranını% 20 ile% 2.25 arasında tutmak için Mart 2.50'te oy birliğiyle oy kullandı. Bununla birlikte, duyuru sonuçsuz değildi. Yeni başlayanlar için FOMC, “ekonomik faaliyetlerin büyümesinin dördüncü çeyrek dönemdeki sabit oranından yavaşladığını” söyleyerek ekonominin mevcut durumu hakkındaki değerlendirmesini düşürdü. Ayrıca, 2019 ve 2020 için GSYİH büyüme tahminini düşürdü (üst grafik).
Daha sonuç olarak, komite bu yıl daha fazla faiz yükseltemeyebileceğini belirtti. Aralık ayında, ortanca FOMC tahmincisinin 50'te 2019 bps sıkılaştırılması ve 25'te başka bir 2020 bps hız artışı öngördüğü bildirildi. Ortanca tahminci şimdi FOMC'nin federal fonlar için hedef aralığını% 2.25 ile% 2.50 arasında (2019 ile% 25) değiştirmeyeceğine inanıyor. Gelecek yıl bir 17 bps faiz artışının ortanca tahmini tahminde kalmaya devam ediyor, ancak XNUMX FOMC üyelerinin yedisi oranların gelecek yıl da geçerli olacağını düşünüyor. Başka bir deyişle, gelecek yıl bir oran zammı tahmini yakın bir çağrıdır.
Komite ayrıca, bilançosunun küçülme hızını yavaşlatacağını ve Ekim ayında da Hazine menkul kıymetlerinin akışını sona erdireceğini belirtti. Bir süredir yazdığımız gibi, öngörülebilir gelecek için Fed'in bilançosu yükseltilecektir. Ayrıca, uzun vadeli faiz oranlarını diğerlerinden daha düşük tutması gereken trilyonlarca dolarlık Hazine menkul kıymetini tutmaya devam edecektir.
Bu ayın başlarında derlenen en son tahmimiz, Fed'in bu yılın ilerleyen saatlerinde 25 bps oranlarında zam yapmasını bekliyor. FOMC’un, 2020 bps oranlarını düşüreceğini tahmin ettiğimizde, 25’un sonuna kadar beklemede kalmasını bekliyorduk. Her ne kadar 2019'te bir başka oran artışı hala mümkün olsa da, FOMC'un bu haftaki açıklamasını açıklamak, mevcut öngörümüze ilişkin riskin aşağı yönlü olduğu anlamına geliyor. Beslenen fonlar oranına ilişkin öngörümüzü ayarlamamız gerekip gerekmediğini belirlemek için gelen verileri izlemeye devam edeceğiz.
Kredi Piyasası Tepkileri
Yabancılar ABD Hisse Senetlerinden Kaçıyor
ABD Hazinesinden çıkarılan veriler, borsa oynaklığının yeni yıla devam etmesiyle Ocak ayında ABD hisse senetlerinden kaçan yabancı yatırımcıları gösterdi. Yabancılar, Çin ekonomisine dair korkuların başka bir borsadan kaynaklanmasına neden olduğu Eylül 31.2'tan bu yana en büyük düşüş olan ABD hisse senetlerinde net bir 2015 milyar $ tahliye etti. Bu büyük Ocak ayı düşüşü, Aralık ayında yabancı sermaye işletmelerinde 18.2 milyar dolarlık bir düşüşün toparlanmasına neden oldu.
Aralık / Ocak ayındaki keskin düşüş, yabancıların ABD hisse senetlerini ellerinde düşürdüğünü gören daha büyük bir eğilimin parçasıydı. Geçtiğimiz 12 ay boyunca, ABD hisse senetlerinin yabancı varlıkları, en büyük rekor olan net 187 milyar doları düşürdü.
O zaman yabancı para nereye akıyordu? ABD sabit gelirine, özellikle Hazineler ve acentelik borcuna. Ocak ayında, Çinli yatırımcılar Temmuz 15'ten bu yana en büyük net alım olan 2013 milyar dolarlık ajans borcunu satın aldı. Hazinelere giden yabancı akışlar çoğunlukla yabancı özel yatırımcılar arasında yoğunlaşmıştır, çünkü Hazine'nin yabancı resmi sahipleri son birkaç aydır net satış görmeye devam etmiştir.
Bir dereceye kadar, yabancı işletmelerdeki net düşüş, ABD sakinlerinin yabancı menkul kıymetlere maruz kalma oranlarını düşürmesinin bir sonucudur. ABD'de yaşayanlar, geçtiğimiz 12 ay boyunca özellikle yabancı sabit gelirli yabancı menkul kıymet satıcıları olmuştur. Mevcut ekonomik döngü ile ilgili endişelerle, sermayenin yerli kaynaklara ve sabit getirilere doğru aktığı görülüyor.
Haftanın Konusu
Hanehalkı Borç Yükünün Kaydırılması
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki hanehalkı borcu, 2008'ta kaldıraç ve kaçınılmaz olarak kıyaslama konusunda borçlanma ile ilgili ciddi uyarılar getiren önceki döngünün en yüksek seviyesinden daha yüksektir. Hanehalkı borcunun oluşumu konusunda şaşkınlık yaratan sebepler var ve çok fazla kaldıraç, finansal krizin başında yanlış gidenlerin büyük bir kısmını oluşturuyordu; ancak, “tüm zamanların en yüksek seviyesine” ulaşma konusunda el sıkıntısı vardı. Hanehalkı borcu bizim görüşümüze göre yanlış yerleştiriliyor. Varlıklar, gelir ve daha geniş ekonominin yanında yükseldiği sürece, artan borcun kendisi endişe verici değildir. Borç bu önlemleri aştığında gelecekteki tüketici harcamaları ve daha genel olarak ekonomik büyüme için bir endişe haline geliyor.
Q13.54-4’teki 2018 trilyon $ seviyesinde, ABD’nin toplam hanehalkı borçları, Q7-3’te önceki zirvesindeki toplam hanehalkı borç seviyesinden yaklaşık% 2008 daha yüksektir. Hanehalkı borcunun dördüncü çeyrekte toplam harcanabilir gelirin yaklaşık% 86'i olduğu ve bu durum 115 krizinden hemen önceki% 2008'ten düşüktü. Hanehalkı Borç Servisi Oranı ve Mali Borçlar Oranı, hanehalkının üç aylık borç ödemelerinin nispeten küçük kaldığını öne sürerek tarihi düşüklerde veya yakınında kalıyor. Yönetilebilir borç yükleriyle, borç ödemelerinin şu anda tüketici harcamalarını sınırlandırmasını beklemiyoruz.
Hanehalkı borcundaki yükselişten potansiyel olarak daha sıkıntılı olan şey bunun değişen bileşimidir. 2008'ten beri hanehalkı borcundaki büyümenin neredeyse tamamı öğrenci ve otomobil kredilerinde yoğunlaşmıştır. Bekleyebileceğiniz gibi, küçük haneler bunu daha belirgin bir şekilde deneyimleme eğilimindedir. En küçük haneler, bir konut kredisine kıyasla, öğrenci kredilerinde daha fazla borçludur. Oto borç vermedeki büyüme özellikle endişe verici değil, öğrenci kredisi borcu. Artan hanehalkı borç seviyelerini durgunluk için acil bir katalizör olarak görmektense, bunun yerine gördüğümüz şey, borcun kompozisyonunda gelecek yıllarda tüketici harcamalarını etkileyebilecek öğrenci kredilerine doğru bir kaymadır.
Tam analizimiz için lütfen “Hanehalkı Borçlarının Yükünü Değiştirme” konusuna bakın.
Signal2forex incelemesi
Signal2forex.com - En iyi Forex robotları ve sinyalleri
