Lyft hisse fiyatı çöküşü Uber’in halka arzından çıkan havayı emiyor

Bu, ECM bankacılarının bana 100 tek boynuzlu atlarının listeleyebileceğini söylediği bir yıl için iyi bir başlangıç ​​değil, birlikte yaklaşık 100 milyar dolarda özel olarak değer alan şirketler için belki de 600 milyar dolar artıyor.

Mart ayındaki kamuya açıklamalarında Lyft, son zamanlarda güçlü bir gelir artışı gösterdi. Gelir, 343.3'ta 2016 milyon dolar, 1.1'ta 2017 milyar dolar ve 2.2'ta 2018 milyar dolardı.

Yani, sadece Uber'den geçiş yapan bankacı arkadaşım değil.

Ancak şirketin net zararı da hızla arttı ve 682.8'taki 2016 milyon dolardan 688.3'taki 2017 milyon dolardan, geçen yıl 911.3'taki XNUMX milyona yükseldi.

Bir topluluk oluşturmak, sürücüleri teşvik etmeyi gerektirir. Uber'den pazar payı alıyor olabilir ama bunun bir bedeli var.

Beklentiler

Uber, elbette, nisan sonundaki veya mayıs ayının başındaki listeden dolayı büyük olanı. Bazı ECM bankacıları, elbette, atıfta bulunmak için değil, 100 milyar dolardan fazla, belki de 120 milyar dolar kadar bir değerleme hakkında konuşuyorlardı. Lyft'in hisse fiyatı çöküşünün ardından, bu beklentiler tekrar ortaya çıkıyor. Euromoney'nin şimdi duyduğu en düşük tahmin, Toyota'nın 70 milyon dolarlık özel bir yatırım yaptığında geçen Ağustos ayında Uber'in değer verdiği yere kadar 500 milyar dolar.

Lyft'in hisselerinin çöküşü, bazı bankaların hisselerini kısaltan bir telaşla ortaya çıkmasıyla, belki de hisse senedi sahiplerine sağlanan toplam getiri takas riskinden korunma olarak, Uber IPO'nun dışına çıkma ivmesini emdi. Şimdi başlıklar, Nisan ayında SEC’de sunulan S-16 açıklamasında listelenen 1 özet risk faktörleri arasında üç numaralı maddeyle ilgili.

“Amerika Birleşik Devletleri ve diğer büyük pazarlar da dahil olmak üzere, kuruluşundan bu yana önemli kayıplar yaşadık. Faaliyet giderlerimizin öngörülebilir gelecekte önemli ölçüde artmasını bekliyoruz ve kârlılık elde edemeyiz ”dedi.

Ne değil hiç?

S-1 belgesi, müşterilerin Uber ile birlikte aldığı gezi sayısının güzel bir 'J' eğrisini içerir. 2011'in sonundaki başlangıcından Mart 2016'teki bir milyar geziye ulaşmak beş yılın en iyi bölümünü aldı. Yedi ay sonra iki milyarıncı müşteri partiden geri dönerken arka koltuğa oturdu. Uber, eylül ayında 11’ta aylar sonra 2017’e beş milyar tur attı ve geçen yıl eylül ayında yine 10’e iki katına çıktı.

Güzel bir hokey sopası. Ancak şirket “büyük ağ” olarak adlandırdığı şeyi inşa etmeye çalıştığından, işletme kayıpları inatla yüksektir. 2016'te Uber, 3 milyar dolarlık gelirle 3.8 milyar dolarlık işlemlerde bir kayıp olduğunu bildirdi. 2017'te faaliyet kaybı, 4 milyar dolarlık gelirde 8 milyar dolardı. Ve 2018’te, 11.3 milyar dolarlık gelir elde ettiğinde - yani 2016’te olduğu gibi üç kat - hala 3 milyar dolarlık işletme zararı yarattı.

Asla uzun zaman değil. Ancak halka arzdan satın alan hiç kimse şirketin yakın zamanda karlı olmasını beklememelidir. Teşvikler, indirimler ve promosyonlar yoluyla Uber'i kullanan sürücü, tüketici, restoran, nakliyatçı ve operatör sayısını artırmak için harcadığı için zarar vermeye devam edecektir. Genişlemeye yeni pazarlara yatırım yapmayı ve araştırma ve geliştirme giderlerini arttırmayı amaçlamaktadır.

Varyasyonlar

UBS’deki analistler, halka arzlar üzerindeki ortalama getiri konusundaki akademik araştırmaların, birçok kaybeden ve birkaç kazanan arasında çok büyük farklılıklar olduğunu gösteriyor: “İlk gün çok az sayıda kaybeden var, beş yıl sonra tüm IPO’ların% 60’i toplam negatif gelir elde etti. ve küçük bir yüzde son derece olumlu getiri elde etti. ”

Çok küçük bir sayı beş yıl içinde% 1,000'in üzerinde getiri sağlıyor. Ancak bir kazanan tespit etmeye çalışmak bir piyango bileti almak gibidir.

Yeni teknolojinin kullanım kolaylığının, müşteri sadakatinin olmaması ve gömülü düşük ücret beklentisi ile ortaya çıktığını düşünüyorum. Londra'ya döndüğümde iş arkadaşları artık havaalanına Uber değil. Yerel minicablar, fiyatlarını eşleştirmek için düşürdü ve kapıdan iki dakika geç kaldıysanız, sizi çıkartıp ücret talep etmiyorlar.

Hudson Yards'ta bankacı arkadaşım MTA uygulamasını kontrol ediyor ve Lyft'in yolculuk süresini karşılaştırıyordu. “Metroda daha iyi olacağım” diye açıklıyor. 7 trenine katılıyoruz. Otelime geri döndüm - ayaklar hala Manhattan'ı dolaşmanın en iyi yoludur - ve daha sonra partinin nasıl gittiğini sormak için e-posta ile yolladım. 

“Oraya zamanında vurabildim,” diye geri döndü.

Kişisel hareketlilik için eski teknolojinin hala nasıl iyi çalıştığını ve talebin fiyat hassasiyetini düşünüyorum.