ECB'nin geçen ay birkaç teşvik tedbiri başlattıktan sonra bu haftaki toplantıda tozunu kuru tutmasını bekliyoruz. Merkez bankası, hayal kırıklığına uğratan ekonomik verileri gösteren ve gerektiğinde başka önlemler almayı taahhüt eden bir dove tonu sürdürmelidir. AB şimdiye kadar önemli mali eylemler üzerinde anlaşamadığı için, ECB'nin önümüzdeki aylarda KK önlemlerini hızlandırmasını bekliyoruz. PEPP'nin uzatılması muhtemel bir hareket olacaktır.
ECB, 12 Mart'taki olağan toplantı ve 18 Mart'taki telefon konferansında, koronavirüs salgını nedeniyle ekonomik faaliyetlerde yaşanan keskin bozulmayı sınırlamak amacıyla bir dizi önlem açıkladı. Mart toplantısında, ECB mevduat oranını -% 0.5'te değiştirmedi, ancak yıl sonuna kadar Varlık Satın Alma Programında (APP) 120 milyar euro'ya kadar satın almak için bir zarf getirdi. Ayrıca, merkez bankası, bankaların likidite ihtiyaçlarını finanse etmek için Haziran 2020'ye kadar yeni LTRO'lar başlattı. Ayrıca, Haziran 2020'den itibaren kredi uygunluğunu gevşeterek ve teşvik oranını artırarak TLTRO-III'ü iyileştirdi. 18 Mart'taki telefon konferansında ECB, ECB'nin repo operasyonları için teminat standartlarını ayarlayarak bankaların TLTRO finansmanı için teminat olarak kurumsal sektöre kredi kullanmasına izin verdi. . Bu arada, merkez bankası bir Kurumsal Sektör Satın Alma Programı (CSPP) başlattı ve yeterli kredi kalitesine sahip tüm ticari belgeleri program için uygun hale getirdi. ECB, özel ve kamu sektörü menkul kıymetlerini satın almak için 750 milyar euro Pandemik Acil Satın Alma Programını (PEPP) duyurarak daha da ileri gitti. 2020 yılı boyunca veya gerekirse daha uzun süre yürürlükte olması amaçlanan KEPP, ECB'nin alımlarını 1 trilyon Euro'ya çıkarabilir. Merkez bankası, 33 Mart'ta KEPP için% 26 ihraççı arz kısıtlamasını kaldıracağını duyurdu.
Mali cephede, Eurogroup bu ayın başlarında ortak bir teşvik paketi üzerinde anlaştı. Acil Durumda İşsizlik Risklerini Azaltmaya Destek (SURE), 100 milyar avroluk bir fonlama planı, üye ülkelerin işlerini ve dolayısıyla çalışanlarını ve serbest mesleklerini işsizlik ve gelir kaybına karşı korumasına yardımcı olmayı amaçlıyor. Üye devletler tarafından yapılacak 25 milyar avro garantili bono ihracı yoluyla finanse edilecek. Bu arada, Avrupa Yatırım Bankası (AYB) Yönetim Kurulu, 19 milyar euro değerinde bir Avrupa COVID-25 garanti fonu oluşturulmasını destekleyecektir. Fon AYB grubunun Avrupa şirketlerine (özellikle KOBİ'ler) verdiği desteği 200 milyar avroya kadar artırabilmesini sağlayacak. 240 milyar avro değerinde olan ESM, her ülkenin GSYİH'sının% 2'sine kadar “Pandemi Kriz Desteği” kredi limitine izin veriyor. Bu arada, Avrupa Komisyonu bir üye devlet açığının GSYİH'nın% 3'ünün altında olması gerektiği kuralını geçici olarak kaldırdı. Tüm bunlara rağmen, üye ülkeler hala kurtarma fonunun ayrıntıları konusunda anlaşamamıştır. Kilitlenme sona erdiğinde üye devletlerin ekonomik toparlanmalarını körüklemeyi amaçlayan fonun bir trilyon dolar değerinde olması bekleniyor.
ECB'nin telefon konferansından bu yana yayınlanan ekonomik veriler, risklerin Euro Bölgesi görünümünün olumsuz yönlerine çarptığını göstermektedir. Nihai HICP, Mart ayında enflasyonun düşmesine işaret ediyor. Hem başlık hem de çekirdek HICP sırasıyla% + 0.7 y / y ve +% 1.2 y / y'de öngörülmedi. Bloğun enflasyonunun ECB'nin% + 2 hedefinin çok altında kalmasına rağmen, Mart ayındaki okuma Nisan ayında petrol fiyatının çöküşünü dikkate almadı. Petrol fiyatının ve pandemik bağlantılı talep yıkımının Nisan ayında Euro Bölgesi'ni deflasyona sürükleyebileceğinden endişe ediyoruz. Nisan ayı için önde gelen göstergelerle ilgili olarak, flash Markit kompozit PMI, bir ay önce 13.5'den Nisan ayında 29.7'e geriledi. Pazar 25.7'ye hafif bir düşüş beklemişti. Hem imalat hem de hizmet sektörlerinde görülen 50'nin altında bir okuma daralmaya işaret ediyor. Tüketici güven endeksi, Nisan ayında bir önceki ayın -22.7'sından -11.6'ye geriledi.
ECB, yetersiz mali destek ve kırılgan ekonomik gelişmeler zemininde büyümeyi teşvik etmek için başka önlemler almakla yükümlüdür. Ancak, düzenli toplantılarda olması gerekmez. Önümüzdeki toplantıda, üyelerin Mart ayında açıklanan önlemleri değerlendirmeleri ve ekonomi üzerindeki ilk etkiyi ölçmeleri mümkün. Yeni politikalar açıklanmadan önce ECB'nin KEP'de satın alma sürecini hızlandırma potansiyelini görüyoruz. Programın toplam 750B euro veya yaklaşık 94B euro / ay zarfı var. Programın başlatılmasından bu yana geçen 4 ay içinde ECB yaklaşık 96.7B satın aldı. Ekonominin 1Ç20 ve 2Ç20'de en ağır zarar verdiği için alımları önden yüklemenin ihtiyatlı olduğuna inanıyoruz.
Politika yapıcılar büyük olasılıkla yaklaşan toplantıda gerektiğinde yapılacak diğer önlemleri tartışacaklardır. Uygulanacak diğer önlemlerle ilgili olarak, faiz indiriminin en az muhtemel olmasını bekliyoruz. Mevduat oranının Mart ayında değişmemesi, birçok üyenin politika faizini daha da düşürmek konusunda isteksiz olduğunu göstermiştir. QE'de, PEPP'yi büyütmenin APP'den daha esnek olduğuna inanıyoruz. PEPP, koronavirüs salgını ışığında oluşturulur ve kesin bir bitiş tarihine sahiptir (doğada geçici). ECB'nin PEPP'nin boyutunu artırmaya karar vermesi ve / veya 2021 sonu için genişletileceğini ilan edip etmediğini yönetmek daha kolaydır. Öte yandan, APP para politikası aktarım mekanizmasını desteklemek ve fiyat istikrarını sağlamak için gereken politika konaklama miktarı. Muhtemelen mevcut pandemiden sonra çalışmaya devam edecektir.
Signal2forex.com - En iyi Forex robotları ve sinyalleri
