Fed'in ekonomik tahminleri haritanın her yerinde, bu zamanların ne kadar belirsiz olduğunun bir işareti

Federal Rezerv'in ekonomik görünümü belirsiz olduğu kadar karamsar değil ve beklentiler, büyük bir toparlanmadan keskin bir toparlanmaya kadar geniş bir yelpazeye yayılıyor.

Bu son zamanlarda piyasaya çok benziyorsa, muhtemelen bir tesadüf değildir.

Fed, bu haftanın başındaki iki günlük toplantısının ardından, GSYİH, işsizlik, enflasyon ve faiz oranlarına ilişkin Ekonomik Öngörüler Özetini yayınladı. Tahminler büyük ölçüde mevcut eşi görülmemiş gerileme dönemini ve ardından ileride değişen büyüme seviyeleri için beklentileri yansıtıyordu. 

Özellikle, üretilen mal ve hizmetleri ölçen ve ekonomik büyümenin en geniş ölçütü olan GSYİH'ye ilişkin olarak, tahminlerin sağlandığı üç yılın her birindeki ortalama rakamlar, politika yapıcı Federal Açık Piyasa Komitesinin 17 üyesinin geniş görüş farklılıklarını gizledi.

2020 için ortalama beklenti GSYİH'nin% 6.5 oranında düşmesi idi. Ancak bu, yalnızca% -10'dan% -4.2'ye kadar değişen tahminlerin orta noktasıydı. 

Aradaki fark, medyanın% 2021'lik bir kazanç olduğu 5'de daha da belirgin hale geliyor, ancak aralık - özünde, Şubat 1'de başlayan durgunluğun bir devamı olarak -% 2020'lik bir kazanca, yani 7'ten bu yana en hızlı bir yıllık büyüme oranı.

İşsizlik ve enflasyon görünümünün tamamı görüşlerde önemli farklılıklar gösterdi.

Mali piyasalarda ve özellikle de Perşembe günü Mart sonundan bu yana en kötü bir günlük düşüşünü yaşayan ve şimdi aniden 2 month aylık çarpıcı bir yükselişin ardından aniden titreyen hisse senetlerinde, geleceğin tuttuğu şey üzerindeki bu kadar geniş spreadler yazılı görünüyor. Artış, salgının ne kadar hasara yol açtığını gösteren çene düşürücü ekonomik rakamlara karşı geldi.

Charles Schwab'ın sabit gelir başkanı Kathy Jones, Fed politika yapıcıları hakkında “Ekonominin nasıl ilerlediğini gördükleri yüksek düzeyde belirsizlik konusunda oldukça dürüst ve açık sözlü davrandılar, ki bu güzel bir şey” dedi.

"Hepimiz ikinci çeyreğin dip olduğunu ve her şeyin daha iyi olacağını biliyoruz ve piyasa bunu azaltmaya çalışıyor" diye ekledi. "Ama bence piyasalar oldukça heyecanlandı."

Nitekim Fed Başkanı Jerome Powell, merkez bankası ve Kongre'nin sağladığı tüm kurtarma fonlarına rağmen, toparlanmanın gücünün büyük ölçüde koronavirüs yoluna bağlı olduğunu vurguluyor. 

Hatta Powell, bu haftaki toplantının sonunda SEP okumalarına ihtiyatla bakılması gerektiğini kaydetti. Bu kadar çok şey bilinmediği için, Fed Mart ayı ana politika toplantısında üç aylık özet vermeyi reddetti, ancak bu hafta gelecekle ilgili çok sayıda soruyla bile bunu yapmayı seçti.

Powell Çarşamba günü yaptığı açıklamada, "Görünümle ilgili alışılmadık derecede yüksek belirsizlik göz önüne alındığında, pek çok katılımcı ekonomi için makul ölçüde olası bir dizi yol gördüklerini ve bunun en olası yol olarak güvenle tek bir yol belirlemenin mümkün olmadığını" belirtti. SEP "belirli bir tahmin değil, tam bir makul sonuçlar yelpazesi" idi.

İkinci tur Covid-19 enfeksiyonu korkusunun arttığı bir zamanda, Fed'in kabataslak görünümü, gün ilerledikçe zayıflamaya devam eden Cuma rallisi ile yalnızca kısmen dengelenen kötü Perşembe piyasası düşüşünü hızlandırmaya yardımcı oldu. Başkan Donald Trump Perşembe günü tartışıp, 2021 öngörüsü Ronald Reagan'ın cumhurbaşkanlığından bu yana en hızlı büyüme hızı için olmasına rağmen, Fed'in "sık sık yanlış" olduğunu söyledi.

Fed, ileride karanlık bir yol olacağına dair vaatlerde ekonomiye rehberlik edecek ek politika araçları sunmadı, sadece kısa vadeli gösterge faiz oranlarının en az 2022'ye kadar sıfıra yakın kalacağına dair güvence verdi.

DataTrek Research'ün kurucularından Nick Colas, SEP “önümüzdeki 2 yıl içinde Amerikan ekonomisi için oldukça geniş bir potansiyel sonuçlar yelpazesi gösterdi” diye yazdı. "Buna rağmen Fed, negatif faiz oranları uygulamayacağına dair bazı güvenceler dışında [Çarşamba] yeni bir şey açıklamadı."

İşler kötüye gitmeye devam ederse Avrupa ve Japonya örneğini izleyebileceğine dair ısrarcı spekülasyonlara rağmen, şu an için piyasalar, Fed'in aslında yakın zamanda negatif faiz oranlarına gideceğini düşünmüyor.

Ancak, yetkililer arasındaki ekonomik beklentilerin uçurumu, yatırımcılar en iyi senaryoda fiyatlandırmaya devam etse bile, geleceğin akışında nasıl olabileceğini hatırlatır.

Colas, "Sonunda, hisse senedi piyasaları özellikle gelecekteki kurumsal karlar ve daha genel olarak ABD ekonomisinin durumu hakkında yükseliş iddiasında bulundu" dedi. "Şüphesiz belirsiz bir görünüme sahip bir Federal Rezerv bile o kadar fazla değişmeyecektir."