Temasek sonucu Covid aracılığıyla egemenlik stratejisine bir pencere açıyor

Singapur'un bağımsız servet araçlarından Temasek, bugün son mali yılı için denetlenmemiş rakamları açıkladı ve toplam hissedar getirisinde% 2.3 düşüş gösterdi.

Bu koşullar altında, bu gerçekten kötü değil.

Temasek mali yılı 31 Mart'ta sona eriyor - hatırlayacağınız gibi, Covid bir Asya olmaktan gerçekten küresel bir kaygıya yükseldikçe pazarın düşüşünde haklıydı. Dünya Sağlık Örgütü 19 Mart'ta Covid-11'u bir salgın ilan etti; en azından 12 gün sonra pazarın dibine ve bundan sekiz gün sonra Temasek yıl sonu geldi.

MSCI Dünya Endeksi bir önceki yıla göre% 5.8 düşüşle 31 Mart'a, MSCI AC Asya Japonya'dan% 9 ve MSCI Singapur Endeksi% 18.3'e geriledi.

Temasek'in bu kaybın çoğunu sağlamadaki başarısı ve son 7.5 yılda (veya 16'te kuruluşundan bu yana yılda% 14) yıllık% 1974'lik bir bileşik toplam hissedar getirisi elde edilmesi, benzersiz bir egemen kurumun eksikliğini göstermektedir.

Temasek'in diğer çoğu devlet servet fonuna benzemediğini daha önce belirtmiştik. Singapur'da klasik egemen servet görünümüne sahip araç - birden fazla varlık sınıfında dengeli portföy, ulusal rezervlere yatırım yapma ve çeşitlendirme yetkisi, enflasyonu aşma hedefi - GIC'dir. Temasek, uzun vadede sermaye maliyeti üzerinden bir spread elde etme yetkisi ile esas olarak hisse senetlerine yatırım yapmaktadır.

Temasek'in bu kaybın çoğunu azaltmadaki başarısı ... benzersiz bir egemen kurumun çevikliğini gösterir 

Bunun, Çin'in kötü bir yıl geçirdiği zamanlar gibi, nispeten daha vahşi dönmelerle sonuçlandığı yıllar var, ama aynı zamanda belirli bir çeviklik de getiriyor. 

Bugünkü duyuru, portföy performansıyla ilgili tam bir rapor değil - Eylül ayında, normalden iki ay sonra gelecek çünkü birkaç portföy şirketi kendi performanslarını bildirmeyi geciktirdi - ancak Temasek'in S değerine sahip portföyünü nasıl ölçtüğüne dair bazı ipuçlarımız var 306 Mart'ta 220 milyar dolar (31 milyar dolar).

Başlangıç ​​olarak Temasek'in net nakit pozisyonu ve güçlü bir bilançosu olduğunu biliyoruz. Herhangi bir mali yılda rutin olarak on milyarlarca dolarlık varlık satın alıp satan aktif bir yöneticidir ve düşüş başladığında bazı varlıklarının fişini çekmek ve parayı taşımak nakit.

Temasek'in biyoteknoloji yatırımını, Covid-19 çevresindeki pazar kesintileri yoluyla iyi bir şekilde yalıtmış olabilecek, uzun süredir devam eden bir öncelik haline getirdiğini de biliyoruz. 

Önceki rapor edilen dönemde - Mart 2019'a kadar - Singapur biyoteknoloji firması Tychan (Covid-7 için tedaviler geliştiren), İngiliz biyoteknoloji Orchard Therapeutics ve İrlanda ilaçlarındaki pozisyonlar dahil olmak üzere portföyün% 19'sini yaşam bilimleri ve tarım işletmeleri oluşturuyordu. teslimat şirketi Aerogen. 

Haziran ayında, Nasdaq'da işlem gören Alman şirketi BioNTech'e özel bir yerleşim yoluyla 250 milyon dolar yatırım yaptı. Temasek, geçen yıl bu varlıklardan en azından bir kısmını elden çıkarmasına rağmen, Gilead'de erken yatırımcıydı.

daha iyi performans

Eylül ayında bir basın toplantısı raporu beklemek zorunda kalacak, ancak genel müdür Dilhan Pillay önceden kaydedilmiş açıklamalar yaptı. Net nakit hakkında şunları söyledi: "Bu, bizi zor zamanlardan geçmeye, şirketlerimizi gelecekteki büyüme için konumlandırmaya ve kendilerini sunabilecek diğer fırsatlara göre konumlandıracak şekilde konumlandırıyor."

Hissedarların geri dönüş numarası muhtemelen Temasek'in kayıtlı olmayan ve defter değerinde kaydedilen yatırımları ile desteklenecektir. Yine de, kriz sırasında şimdi daha iyi performans gösteren bir sicil var: bunu Sars krizi sırasında da yaptı.

"Temasek'te uzun vadede yatırım yapıyoruz," dedi Pillay. “Hisse senedi yatırımcısı olmanın yıldan yıla daha yüksek oynaklık ve olumsuz getiri riski anlamına geldiğini kabul ediyoruz. Bu, uzun vadede daha yüksek getiri beklentisi ile dengelenmiştir.

“Portföyümüzü piyasa değerindeki kısa vadeli değişikliklere göre yönetmiyoruz, çünkü varlıklarımızı kısa ufuklar üzerinden alıp satmıyoruz.