RBNZ Önizleme - Negatif Oranla İlgili Daha Fazla İpucu Bekliyor

Ağustos'taki büyük bir hareketin ardından, RBNZ muhtemelen OCR'yi% 0.25'te değiştirmeyecek ve Büyük Ölçekli Varlık Satın Alımının (LSAP) üst sınırını 100B NZD'de değiştirmeyecektir. Bununla birlikte, uygulanacak alternatif politika araçları hakkında daha fazla gösterge sunması beklenmektedir. Tahmin kılavuzunun aynı kalmasını beklerken, herhangi bir değişiklik muhtemelen negatif faiz oranına yakın bir hareket olacaktır. Bu Yeni Zelanda doları üzerinde baskı oluşturabilir.

Son toplantıdan bu yana yaşanan ekonomik gelişmeler, büyük ölçüde RBNZ'nin Ağustos tahminleriyle paralellik gösterdi. Genel olarak, baskılanmış enflasyonun arka planı değişmedi ve bu da daha fazla gevşetici önlemlere ihtiyaç olduğunu gösteriyor. GSYİH 12.2Ç2'de q / q% -20 daraldı. Bu, RBNZ'nin -% 14.3'lük beklentisinden biraz daha iyi geldi. Konut fiyatı geçen ay şaşırtıcı derecede dirençli oldu. Merkez bankasının toplantıda tahminlerini daha yüksek revize etmesini bekliyoruz. Auckland, Ağustos RBNZ toplantısıyla aynı gün olan 3 Ağustos'ta Uyarı seviyesi 12'e yükseltildi. Seviye 2.5'e düşürülmüş ve bu hafta sonra 2'ye düşürülecek. BNZ'nin imalat PMI Ağustos'ta -8.3 puan düşüşle 50.7 oldu. Bu, Mayıs ayından bu yana en düşük okumayı işaret ediyor. Yeni siparişler (54.0) ve üretim (51.1) ile ilgili temel endeksler pozitif kalırken, istihdam (49.0) art arda altıncı ayda daralmayı sürdürdü. Ekteki raporda önerildiği gibi, “Yeni Zelanda'nın en büyük nüfusuna ve ekonomik bölgesine yerleştirilen 3. seviye kilitlenme, sektörün bir başka darbe daha yaşayacağı anlamına geliyordu. Ülkenin diğer bölgelerindeki sonuçlar ulusal sonucun başını suyun üzerinde tutmasına yol açarken, son sonuçlar toparlanmanın ne kadar kırılgan ve kısa olabileceğini gösteriyor ”. Kısıtlayıcı önlemlerin ekonomik etkileri, 3Ç20 için daha fazla makroekonomik gösterge açıklandıkça yansıtılacaktır.

Ağustos ayındaki büyük hareketin ardından para politikasında herhangi bir değişiklik beklemiyoruz. Bununla birlikte, ifadede ve ileriye dönük rehberlikte herhangi bir güvercin eğilimi olup olmadığını izlerdik. Geçen ay, RBNZ şaşırtıcı bir şekilde LSAP programının (QE) boyutunu + NZD 40B ile NZD 100B (sınır) olarak genişletti. Satın alma için zaman çerçevesi Haziran 2022'ye uzatıldı (Haziran 2021'den itibaren). Merkez bankası ayrıca piyasa oranlarını baskılamak için satın alımları önden yüklemeyi amaçladı. OCR% 0.25'te değişmeden kalırken, merkez bankası negatif faiz oranlarını benimseme niyetini güçlendirdi. Tüm bunların bu ay bozulmadan kalmasını bekliyoruz. Bu arada, merkez bankası, OCR'nin "0.25 Mart'ta yayınlanan kılavuza uygun olarak% 16'te tutulacağı" yönündeki ileriye dönük yönlendirmeyi tekrarlayacak. Koronavirüs salgını ışığında Mart ayındaki acil durum toplantısında RBNZ, politika oranını% 0.25'e düşürdü ve OCR'yi en az 12 ay bu seviyede tutmaya oybirliğiyle karar verdi. Merkez bankasının, 2021 Mart ayından önce daha düşük faiz oranlarına işaret ederek rehberliğini yumuşatması hâlâ mümkündür.

Ağustos ayında RBNZ, negatif OCR, bir Borç Verme Programı aracılığıyla OCR'ye yakın perakende bankalar için doğrudan finansman ve yabancı varlık alımları dahil olmak üzere ek teşvik araçlarının ana hatlarını açıkladı. Eylül ayında bunlarla ilgili daha fazla tartışma görmeyi umuyoruz. Vali Adrian Orr geçen hafta yaptığı bir konuşmada, merkez bankasının “genel olarak faiz oranlarını düşürmede ve finansal sistemde bol miktarda likidite olmasını sağlamada etkili” olduğunu kaydetti. RBNZ'nin gerektiğinde kullanmak üzere aktif olarak ek para politikası araçları hazırladığı şeklindeki duruşunu tekrar teyit etti.

Döviz kurunda NZDUSD Mart ortasından bu yana% 19 ve Ağustos toplantısından bu yana% 2'nin üzerinde değer kazandı. Ticaret ağırlıklı endeks sırasıyla yaklaşık +% 11 ve% 1.7 arttı. Üyeler bir önceki toplantıda “Yeni Zelanda doları döviz kurundaki artışın yerel ihracatçıların gelirlerini azalttığı” konusunda uyarıda bulundular. Ancak Vali Orr, geçtiğimiz haftalarda yaptığı konuşmalarda Yeni Zelanda dolarının gücü hakkında fazla yorum yapmadı. Yaklaşan toplantıda daha fazla uyarı olup olmadığını göreceğiz.