Devlet fonları için en büyük zorluk, geri çekilmeler değil yatırım fırsatlarıdır

Covid-19 salgınının ve yarattığı ekonomik katliamın meraklarından biri, ülkeleri tam da bu gibi anlarda direnç sağlamak için inşa ettikleri fonları çekmeye sevk etmemiş olması.

Uluslararası Egemen Varlık Fonları Forumu (IFSWF) ve State Street geçtiğimiz günlerde, egemen varlık fonlarının hükümetler için likidite sağlamak için büyük ölçekli tasfiyeler yapmadıklarını gösteren bir araştırma yayınladılar. Konuştukları 10 fondan sadece ikisi geri çekilmişti. 

9 Haziran'da, IFSWF 2019 için yıllık incelemesini başlatırken, yöneticileri durumun hala geçerli olduğunu doğruladı. Norveç'in egemen varlık fonu şimdiye kadarki en büyük geri çekmeyi üstleniyor, Umman'ın fonu yeniden tasarlandı ve İrlanda Stratejik Yatırım Fonu, 2 milyar Euro'luk yeni bir Pandemi İstikrar ve Kurtarma Fonu kurdu - ancak bunun dışında her zamanki gibi işler.

Öğrenilen Dersler

Bu neden olmalı? Kısmen, küresel mali krizin derslerinden kaynaklanıyor. Daha sonra, o zamanlar çoğunlukla daha küçük ve daha az karmaşık olan birkaç bağımsız servet fonu, günün kriziyle başa çıkmak için fonları genellikle hisse senedi satarak tasfiye etti, sonuçta kayıpları en altta kilitlediler.

Finansmana ihtiyaç duyulan bu sefer, hükümdarlar bunun yerine absürd derecede ucuz borçlanma için borç piyasalarına gittiler. Devletin servet fonlarına sahip birkaç petrol devleti, özellikle Körfez'de ama aynı zamanda Kazakistan'da, bütçe açıklarını kapatmak için uluslararası tahvilleri kullandı.

Bu, Uluslararası Finans Enstitüsü'nün Mart ayında Körfez devlet varlık fonlarının varlıklarının 296 sonuna kadar 2020 milyar dolar azalacağını ve 80 milyar dolar değerinde düşüş görebileceğini söylediği durumdan çok farklı bir durum.

Bunun yerine, IFSWF'nin incelemesinde likidite ve itfa dışındaki zorluklardan söz edildi. En büyüğü, işe para koymak için iyi yerler bulmak gibi görünüyor. Bu sadece yüksek dereceli borçlardaki sefil bir getiri eksikliği değildir. Daha iyi getirilerin daha likit olmayan ve erişilemez özel borç piyasalarında, özel sermaye ve altyapıda bulunduğuna karar vermek oldukça basit bir tez. Ancak bunu yürütmek tamamen başka bir şey.

Durgunluk

IFSWF tarafından 9 Haziran'da yayınlanan veriler, bağımsız varlık fonları tarafından yapılan kamuya açıklanmış doğrudan yatırımların sayısının 2017'den bu yana durgunlaştığını gösteriyor - yatırılan öz sermaye miktarı 54.3'de 2017 milyar dolardan 35'da 2019 milyar dolara düştü. 

Anlaşma başına yatırım boyutu da düştü: 2019'daki bağımsız varlık fonu özel sermaye yatırımının medyan değeri, 25'daki rakamın yarısından az, 2016 milyon dolardı. 

Altyapı ve gayrimenkul rakamları, IFSWF bunları harmanlamaya başladığından beri en düşük seviyelerinde. Jeopolitik baskı, yavaşlayan küresel ekonomik büyüme, daha az likit kamu piyasaları ve değerlemeleri şişiren özel sermaye talebinin büyük ağırlığı: Bunların hiçbiri yardımcı olmuyor.

İyi bir yanı varsa, bu, egemen varlık fonlarının koronavirüs salgınına girerken kurnazca konumlandırıldığının kanıtıdır. 

Genel olarak, pandemide bugüne kadar en iyi performans gösteren sektörler olan teknoloji, telekom, altyapı ve sağlık hizmetlerini tercih etme eğilimindeydiler. 

Covid-19 aşı araştırması için en iyi konumlandırılmış biyoteknoloji teknolojilerinden biri olan Vir Technology'nin Abu Dabi, Singapur ve Alaska'dan gelen bağımsız servet fonları tarafından desteklenmesi, yağmurlu gün fonlarının en kötü hava başladığında ne yaptıklarını bildiğine dair bazı kanıtlar sağlıyor. içinde.