RBNZ Önizlemesi - Politika Yapıcılar Verim ve Yeni Zelanda Doları Güçlendirilerek Daha Az Güvercin Olacak

RBNZ'nin önümüzdeki toplantıda daha az güvercin mesajı vermesini bekliyoruz. Kasım toplantısından bu yana açıklanan ekonomik veriler, fiyat seviyesi ve iş piyasasının hedefe ulaşma yolunda olmasıyla cesaret verici oldu. Bunlar ekonomik projeksiyonlarda iyileştirmelere yol açmalıdır. Getiri eğrisi yukarı doğru kayarken ve kivi önemli ölçüde değer kazanırken finansal koşullar daraldı. Bunun ışığında, merkez bankası OCR'yi değiştirmeden %0.25'te tutmalı. Bu arada, Büyük Ölçekli Varlık Satın Alma programının (LSAP) tavanını 100 milyar NZ$ ve Aralık ayında başlayan Borç Verme Programının (FLP) tavanını tutacak.

Ekonomi, Kasım toplantısından bu yana belirgin bir şekilde iyileşti. 4Ç20'de manşet TÜFE bir önceki çeyrekte %1.4'te sabitlendi, +%1.1'lik konsensüs'ü geçti ve RBNZ'nin %1-3'lük hedef aralığının orta noktasına ulaşma yolunda ilerliyor. Gıda, yakıt ve enerji hariç tüketici fiyatları 2.1Ç1.7'de %+3'den %20'e yükseldi. İşsizlik oranı, son 2 çeyrekte yükseldikten sonra 4.9Ç4'de %20'a düştü. İmalat sektörü yeni yıla güçlü bir notla başladı, BNZ'nin imalat PMI'si Ocak ayında +9.2 puan artarak 57.2'ye yükseldi. Ekli raporda belirtildiği gibi, “tüm ana alt endeks değerleri Aralık ayına göre yükseldi ve Yeni Siparişler (62.4), geçen yıl Temmuz ayından bu yana en yüksek sonucuyla başı çekiyor. Üretim (59.1) 6.8 puan artarken, İstihdam (55.4) Ağustos 2017'den bu yana en yüksek sonucunu verdi” dedi.

Kasım ayında politika yapıcılar, “enflasyon ve istihdamın uzun bir süre için havale hedeflerinin altında kalacağını” öne sürdüler. Ayrıca, "ekonomi uyum sağladıkça işsizlikte devam eden bir artış" öngörülürken, enflasyon "bir süre için havale aralığının alt ucunda kalacak ve enflasyon beklentileri baskı altında kalacak". Bu referanslar, ekonomik toparlanmanın beklenenden daha güçlü olduğu ortaya çıktığı için ayarlanmalıdır.

Para politikası konusunda, merkez bankasının mevcut tüm önlemleri değiştirmemesini bekliyoruz. RBNZ, Ekim 2020'den bu yana LSAP'ta varlık alımını azalttı. Ocak 2021'de, alımı Eylül ayındaki 1.19 milyar NZ$'a kıyasla 7.37 milyar NZ$'a düştü. Merkez bankası Ocak ayındaki hızda satın almaya devam ederse, Haziran 70'deki son tarihe kadar yaklaşık 2021 milyar NZ$ varlık satın almış olacaktı. Bu, 70 milyar NZ$ tavanının sadece %100'i. RBNZ'nin son birkaç ay içinde piyasa ile "konikleşme" hakkında iletişim kurmasını bekliyoruz. Merkez bankasının önümüzdeki aylarda tavanı düşürmeye yönelik ipucu vermesi olasıdır. OCR yıllarca rekor düşük seviyede kalırken, şimdi negatif bir oran pek olası görünmüyor.