Hawkish BOC QE'yi Bitirdi. Faiz Oranını En Erken 2Ç22'de Arttırabilir

BOC, Ekim toplantısında şahin tarafı şaşırttı. Politika yapıcılar, haftalık CAD1B alımında indirime gidilmesi konusundaki fikir birliğine kıyasla, QE programını sonlandırdıklarını ve yeniden yatırım sürecini başlatacaklarını duyurdular. Gecelik faiz oranı %0.25'lik efektif alt sınırda değişmeden bırakılırken, ilk faiz artırımının zamanlaması ileri alındı. Bu yıl ve 2022 için GSYİH büyüme tahminleri düşürülürken, enflasyon tahminleri 2023'e kadar daha yüksek revize edildi.

Açıklamada belirtildiği gibi, enflasyon baskıları “beklenenden daha güçlü ve kalıcı” olmuştur. Bu arada, tedarik zincirindeki aksama ve üretim darboğazları “beklediğimiz kadar hızlı gevşemiyor”. Bunlar, enflasyonun “muhtemelen düşmesinin biraz daha uzun süreceğini” öne sürdü. Manşet okumalarının hem 3.4 hem de 2021'de Temmuz'daki sırasıyla +%2022 ve +%3'lük tahminlerden %2.4'e ulaşacağı tahmin ediliyor. Aşırı talep nedeniyle yeniden hızlanmadan önce arz kesintileri hafifledikçe enflasyonun 2 sonuna doğru yaklaşık +%2022'ye yavaşlaması bekleniyordu. Enflasyon daha sonra Temmuz'daki %2.3'ye kıyasla 2023'te %2.2'e düşecek ve 2023, %2.3 ile biraz daha yüksekti (Temmuz: %2.2).

Personel, 5.1 ve 4.3 için GSYİH büyüme tahminlerini sırasıyla Temmuz ayındaki +%2021 ve +%2022'dan +%6 ve +%4.6'e düşürdü. Açıklamada belirtildiği gibi, "daha şiddetli arz kesintileri ve daha zayıf dış talep" not indirimlerinin temel itici güçleri oldu. Bununla birlikte, 2023 için GSYİH büyümesi %+3.7'ye revize edildi (Temmuz: %+3.3). Merkez bankası, arz kesintileri, işgücü piyasası uyumsuzlukları ve hızlandırılmış dijital yatırımlar nedeniyle görünümün yüksek belirsizliği konusunda uyardı.

Para politikası konusunda BOC, QE'nin sona erdiğini ve yeniden yatırım aşamasının başladığını duyurdu. Ayrıca politika faizini de %0.25'te tuttu. Politika yapıcılar, politika faizinin “% 2 enflasyon hedefine sürdürülebilir bir şekilde ulaşılması için ekonomik durgunluk giderilene kadar” olduğu yerde kalacağını yinelediler. Yine de, bunun “2022'nin ikinci yarısı” ile ilgili önceki tahminle karşılaştırıldığında “2022'nin orta çeyreğinde bir zamanda” olmasını bekliyorlardı.