ECB, Enflasyonu Azaltmak için Faiz Artışının Aciliyetini Küçümsüyor

ECB toplantısı büyük ölçüde beklediğimiz gibi gerçekleşti. Politika yapıcılar, enflasyonun beklenenden daha güçlü olduğunu kabul ettiler, ancak faiz artırımını ileriye taşıma gereğini küçümsediler. Tüm para politikası önlemleri, ana yeniden yapılandırma oranı, marjinal borç verme oranı ve mevduat faizi sırasıyla %0, %0.25 ve -%0.5'te kalırken değişmeden kaldı. KÖİ planlandığı gibi çalışmaya devam etti ve Mart 2022'de tamamlanması gerekiyordu. Aralık toplantısında, KÖİ'nin Mart 2022'de tamamlanmasının ardından güncellenmiş ekonomik projeksiyonlar ve varlık satın alma planının resmi bir duyurusu yapılacak.

Başkan Christine Lagarde, hem manşet hem de çekirdek enflasyonun hızlanmasının önceden beklenenden daha kalıcı olduğunu kanıtladığını belirterek, “artan enerji fiyatları, talep ve arz darboğazlarındaki toparlanma şu anda enflasyonu yukarı çekiyor” dedi. Ancak, enflasyonun geçici niteliğini yineledi. Enflasyonun düşmesi beklenenden daha uzun süre alacak olsa da, bu faktörlerin önümüzdeki yıl içinde hafiflemesini bekliyoruz. Orta vadede enflasyonun %2 hedefimizin altında kalacağını öngörmeye devam ediyoruz” dedi.

Lagarde, 2022 sonuna kadar bir oranın piyasa fiyatlandırmasına yanıt olarak, ECB'nin analizinin “piyasalar tarafından beklendiği gibi yükseliş anında veya daha sonra herhangi bir zamanda ileriye dönük rehberliğimizin koşullarının yerine getirildiğini kesinlikle desteklemediğini” öne sürdü. Merkez bankasının “öngörülerinin ve analizimizin gerçekten doğru olduğuna” olan güvenini teyit etti.
Bu nedenle, politika yapıcılar, enflasyonun "öngörü ufkunun sonundan çok önce ve projeksiyon ufkunun geri kalanı için kalıcı olarak" %2'ye ulaştığını görene kadar politika oranlarını "mevcut veya daha düşük seviyelerde" bırakma sözü vererek ileriye yönelik yönlendirmeyi sürdürdüler. .

KÖİ Mart 2022'de sona ermelidir. Aralık toplantısında yeni varlık alım düzenlemesi ile birlikte resmi bir duyuru yapılacaktır. Yine de Lagarde toplantıda QE alımlarındaki azalmanın “inceltme” yerine “yeniden kalibrasyon” olduğunu yineledi>

EURUSD toplantıdan sonra yükseldi. Bu kısmen, hayal kırıklığı yaratan GSYİH büyüme verilerinin ardından USD'nin zayıflığına bağlanabilirken, piyasa ECB'nin enflasyon görünümüne ikna olmuş görünmüyor. Gerçekten de, en son veriler, Alman enflasyonunun bir önceki aydaki +%4.5'den Ekim ayında +%3'e yükseldiğini ve neredeyse 4.1 yılın en yüksek seviyesine çıktığını gösteriyor. Bu, +%4.4'lük fikir birliğini aştı.