Попередній перегляд ЄЦБ: обережність над нещодавнім сповільненням не вплине на графік QE

Новини центральних банків

Незважаючи на очікування, що ЄЦБ оголосить лише корективи щодо QE та процентної ставки в червні найближчим часом, майбутня зустріч не є невипадковою подією. З моменту березневої зустрічі, економічні дані Єврозони здивувались недоліку. Було б дуже цікаво поглянути на розуміння політики ситуацією. Загалом, ми очікуємо, що учасники розглянуть сповільнення темпів першого кварталу внаслідок тимчасових факторів, наприклад: погода, яка не впливає на монетарну позицію.

Інфляція індексу HICP у попередньому місяці збільшилась до + 1.3% р / р у березні, з + 1.1% у лютому. Проте остаточне читання не тільки не пропустило консенсусу, але також було переглянуто нижче з флеш-читання. Основна інфляція, як + 1% y / y, була незмінною від розчаровує флеш-читання, випущеного раніше цього місяця. Більш м'яке читання було частково результатом більш слабкого очікуваного позитивного ефекту Великодня.

- реклама -




Економічна активність в блоці також сповільнилась. Останній складений PMI упав - 1.9 вказує на 55.2 у березні, після падіння у -1.7 у лютому. Квітневий звіт показав, що цей місяць не змінилося. Таким чином, складений PMI зараз стоїть на рівні 55.2, у порівнянні з циклічним піком 58.8 у січні.

Згідно з Markit / IHS, "економіка єврозони в квітні залишалася нижчою, а ділова активність зростала незмінною у березні, яка в свою чергу була найменшою з моменту початку 2017. З початку року пік зростання суттєво знизився, але головне все ще залишається надійним ".

Окремо промислового виробництва скоротилося -0.8% м / м у лютому, після перегляду -0.6% зниження в січні. Уповільнення відбулося частково через сильний стан погоди в перші місяці року. З негативним показником IP, який, ймовірно, зафіксовано в першому кварталі року, після стрибка + 1.4% у 4Q17, зростання ВВП 1Q18, ймовірно, зменшиться з попереднього кварталу.

Ми не очікуємо, що уповільнення темпів економічного зростання протягом періоду між нарадками вплине на перспективи монетарної політики. Дійсно, учасники все ще бачать, що ризики для зростання "залишаються в цілому збалансованими".

Протягом минулих тижнів посадові особи ЄЦБ принизили значення недавнього уповільнення економічної активності. Couré підтвердив, що він "не турбується про зростання Єврозони", тоді як Прает зазначив, що "більш слабкі дані не мають причин змінювати оцінку ЄЦБ", хоча він визнав "певну помірність пізніше, після кількох чвертей дуже сильного зростання". Віллерйо також натякнув, що "дані недавнього зростання не змінюють прогноз інфляції".

Тим не менш, ми підозрюємо, що учасники, можливо, захочуть змінити мову, що "сильний циклічний поштовх, який спирається на триваючі позитивні зміни в показниках настроїв, може призвести до подальших позитивних сюрпризів у найближчому майбутньому".

Про перспективи грошово-кредитної політики, в центрі уваги є два питання: оновлення майбутнього шляху QE після вересня 2018 та керівництво відсотковими ставками після закінчення QE. Ми не передбачаємо змін на мові на майбутній нараді. Більш імовірно, що члени цієї групи в червні публікують такі повідомлення, супроводжувані останніми наборами економічних прогнозів. Існують ризики для відстрочки оголошень до липня.

Посилання на джерело інформації: www.actionforex.com