Попередній перегляд BOE - Стоячи на стороні та надсилаючи більше нейтральних ухилів

Новини центральних банків

Ми очікуємо, що Банк Англії залишить ставку Банку без змін на рівні 0.75% і збереже розмір програми купівлі активів на рівні 435 млрд фунтів. Підвищений ризик Brexit без угоди, ризики погіршення економічних перспектив, ринкова ціна зниження ставки пізніше цього року та пом’якшення упередженості з боку ФРС і ЄЦБ повинні були приборкати яструбиних членів, що змусило центральний банк прийняти більш нейтральну упередженість. Наразі ринок оцінює 50% ймовірність зниження ставок цього року.

Економіка Великобританії зросла на 0.3% за три місяці до травня. Однак помірне відновлення не усуває ризики зниження протягом решти року. За даними ONS, помірне зростання було зумовлене сильними показниками ІТ, комунікацій і роздрібної торгівлі. Однак «з літа 2018 року спостерігалося довготривале уповільнення в секторі послуг, який часто домінує». У травні ВВП також зріс на +0.3% порівняно з попереднім місяцем після скорочення на -0.4% у квітні. У ONS припустили, що відновлення відбулося «головним чином через часткове відновлення виробництва автомобілів». Показники PMI у червні були невтішними. PMI у промисловості впав до 48, найнижчого рівня з лютого 2013 року. Тим часом індекс PMI у будівництві впав до 43.1 проти 48.6 у травні. Залишаючись трохи вище 50, PMI у сфері послуг знизився на -0.8 пункту до 50.2 у червні, що є найнижчим показником за три місяці. Погані економічні перспективи впливають не лише на економіку в червні чи другому кварталі. Це сигналізує про складний час у третьому кварталі. Загальна інфляція коливалася на рівні близько 2% у першій половині року, що значно нижче, ніж середні рівні в 2017 і 2018 роках. Це значно зменшило потребу в підвищенні процентної ставки для стримування інфляції.

Справді, останнім часом яструби змінили тон. Майкл Сондерс, один з найбільш агресивних членів, відмовився від своєї риторики. Як він припустив минулого тижня, «економіка зараз явно не перегрівається – основний темп зростання, без урахування всіх кумедних ефектів, запасів, зупинок автомобілів і так далі, є слабким і нижчим за тренд». Головний економіст Енді Холдейн також зазначив, що аргументи на користь збереження політики без змін є серйозними, незважаючи на пильність щодо послаблення.

- реклама -

Сильна інфляція змусила Банк Англії вважати, що наступним кроком буде підвищення ставок. Центральний банк повторює, що за умови плавного Brexit і економічного зростання, як і очікувалося, «постійне посилення монетарної політики протягом прогнозованого періоду, поступовим темпом і в обмеженому обсязі, було б доцільним. стабільно повернути інфляцію до цілі 2% на умовному горизонті». Враховуючи нещодавнє поміркованість інфляції та посилення ризику Brexit без угоди, ми уважно спостерігаємо, чи BOE скорегує прогноз щодо «жорсткості». Ми очікуємо, що BOE поки що збереже цю позицію. Видалення посилання, безумовно, погіршить знецінення фунта стерлінгів у найближчій перспективі.

Приєднуйтесь до нашої торгової групи