Двох крок вперед, одномоментна ескалація торговельної напруженості між США та Китаєм відбулася за крок назад на тиждень, коли адміністрація Трампа оголосила про затримку 3 на півмісяця приблизно на 60% від обіцяного підвищення тарифу на 10% на імпорт з Китаю заплановано на вересень 1st. Цей крок був зроблений мало, щоби зменшити невизначеність торгівлі. І раніше існують тарифи на підвищення тарифів, які непропорційно мали місце на виробництві промислового виробництва. Промисловий сектор США як і раніше виглядає м'яким. Випуск виробництва знизився на 0.4% у липні у звіті про промислове виробництво цього тижня і знизився на піввідсотка порівняно з роком тому. Невизначеність буде продовжувати зважуватись на інвестиції бізнесу. Ми очікуємо, що канадські виробничі продажі почнуть бачити більше негативних ефектів від переливу протягом другої половини 2019, а також після того, як загалом вони перевершують дані за рік до поточного року. Червневий канадський експорт був досить м'яким, і ми очікуємо, що це відобразиться на падінні виробничих продажів у червні, про що повідомляється на наступному тижні, а також на відміну від великої частини напрочуд великого травневого приросту.
Але іншим наслідком зростаючої напруги в світовій торгівлі / занепокоєння зростання є різко нижчі процентні ставки. Довгострокові дохідності облігацій впали швидше, ніж короткі. Таке вирівнювання / «інверсія» кривої дохідності історично передбачило спади в США, викликаючи червоні прапори на фінансових ринках. Але, якщо відмовитись від історичної кореляції, нижчі відсоткові ставки самі по собі є позитивними. На даний момент ринки праці все ще виглядають сильними. Рівень безробіття в більшості розвинених економік все ще дуже низький. У Канаді досі часто повідомляють про дефіцит робочої сили. Зростання заробітної плати посилилося. "Основні" показники ІСЦ виглядають більш низькими, ніж вище, у наступних тижнях за канадський ІСЦ в липні, але основні тенденції щодо інфляції все ще виглядають так, як вони відстежують навколо цільового рівня Банку Канади 2%. А домогосподарства виглядають набагато менш стурбовані торговою невизначеністю, ніж підприємства. Впевненість у споживачах все ще залишається навколо максимумів у Канаді та Сполучених Штатах.
Додайте різко менші витрати на запозичення до суміші, і показники витрат домогосподарств передбачувано почали виглядати трохи краще. Роздрібна торгівля в США знову виглядала солідно в липні. У Канаді ринки житла показали явні ознаки стабілізації. Ми очікуємо, що червневі роздрібні продажі Канади на наступному тижні покажуть тик вище, коли переглянемо зниження цін на продажі АЗС, після м'якого звіту в травні, який виглядав так, як це могло бути пов'язано з погодою. Як і в інших країнах, торгова невизначеність залишається правомірною щодо ризику зниження для канадського промислового сектору і буде впливати на економічне зростання. Однак найближчі вітри до сектору домашніх господарств зараз також виглядають меншими, ніж це було декілька місяців тому.