Наступна велика річ у FX NDF - охорона ліквідності

Новини та висновки щодо фінансів

Про те, як залучити ліквідність у форвардах без поставки (NDF), цього року цікавили інвестори. У лютому Goldman Sachs представила розумний алгоритм для доступу до внутрішніх та зовнішніх NDF ліквідності. Через чотири місяці BNP Paribas запустила свої перші валютні пари NDF (USD/INR і USD/KRW).

За словами Ральфа Доннера, керівника відділу валютних операцій для клієнтів Goldman Sachs, клієнти, зокрема в Азії, користувалися постійним попитом на торгівлю NDF так само, як і валюти, які можна отримати.

«Найчастішими валютами, якими торгуються, є USD/KRW та USD/INR на дату 1 місяця, також пропонуються USD/TWD та USD/IDR», – говорить він. «Наша увага — розширити асортимент продуктів, щоб забезпечити всі стилі алгоритмів від TWAP [середня ціна, зважена за часом], до розгортки до заповнення і до найбільш пасивного виконання».

Асіф Разак, BNP Paribas

Асіф Разак, глобальний керівник відділу алгоритмічного виконання валютних операцій BNP Paribas, каже, що клієнти можуть побачити вигоду від використання алгоритмів виконання для валют, які можна отримати, порівняно з торгівлею за традиційною ціною передачі ризику. Тому не дивно, що вони хочуть мати можливість торгувати валютами без поставки таким же чином.

«Електронізація міжбанківського ринку NDF створила ідеальне середовище для впровадження алгоритму NDF», — пояснює він. «Однак, оскільки ринок NDF не такий електронно зрілий, як ринок валют, які можна отримати, розроблений нами алгоритм повинен був впоратися з відносно низькою ліквідністю в меншій кількості місць».

Алгости, запроваджені Goldman Sachs і BNP Paribas, мають доступ до ліквідності як внутрішнього, так і зовнішнього ринку. «Крім того, ми не створюємо прості алгоритми, такі як TWAP [які мають на меті досягти середньозваженої ціни, розрахованої з моменту подання замовлення до завершення]», — каже Разак. «Ми розширили концепцію адаптивних алгоритмів, які можуть читати ринок і самоадаптуватися в режимі реального часу».

Останнє дослідження валютного обороту Банку Англії показало, що після сильного зростання з 2016 по 2018 рік обсяги NDF дещо впали з жовтня 2018 року по квітень 2019 року.

Очевидним поясненням такого вирівнювання зростання є волатильність на ринку, де екстремальна волатильність спонукала до більшої кількості стратегій запобігання ризику – те, що було зрозуміло з огляду на рівень волатильності деяких неліквідних валютних пар, які торгуються через NDF.

Невизначеність

Джефф Уорд, глобальний керівник EBS, платформи, що належить CME Group, зазначає, що багато угод покривають короткостроковий ризик, а не займають довгострокові позиції, враховуючи невизначеність навколо геополітичного та макроекономічного середовища.

Генрі Уілкс, Point Group 

«Минулого року було загальне уявлення про підвищення процентних ставок у США та зміцнення долара», – каже він. «За словами наших клієнтів, багато великих міжнародних фондів зараз сидять осторонь, чекаючи чіткішого напряму міжнародної перспективи. Минулий рік був значним за обсягами торгівлі на ринках, що розвиваються, тому очікується стабілізація або незначний відкат».

У міру зростання економіки, а отже, і торгівлі з країн з валютами, які не можна постачання, попит на NDF, природно, буде зростати, додає Пол Кларк, керівник відділу обміну валют у Refinitiv.

«Протягом останніх кількох років NDFs на найбільш ліквідні дати все частіше торгуються в електронному вигляді, а також є нормативні зміни, які впливають на обсяги, включаючи Mifid II та правила неоформленої маржі [UMR], які допомогли збільшити відсоток NDF. торгівлі, які очищені», – каже він.

Постачальники ліквідності також стали більш зручними для встановлення цін в електронному вигляді, оскільки вони мають кращу якість даних, що надає ринку більше довіри.

Ці фактори допомогли знизити цінові спреди, і банки відчувають особливий тиск, щоб конкурувати в цьому просторі, каже глава FX Point Group Генрі Вілкс. «Ми також бачили впровадження небанківських постачальників ліквідності», – додає він.

Кертіс Пфайффер, Прагма

Pragma представила алгоритми виконання для NDF у 2017 році, і головний бізнес-директор фірми Кертіс Пфайффер каже, що не здивований тим, що інші фірми реагують на потреби клієнтів. «У зв’язку з такою орієнтацією на найкраще виконання на валютному ринку, що керується даними, з боку компаній-купців зростає попит на алгоритми виконання для підтримки NDF».

Razaq визнає, що не всі валюти NDF мають електронну зрілість. «Ми почали з INR та KRW і розширили алгоритм, щоб охопити PHP, TWD та IDR, і ми хочемо додати BRL до кінця року», — каже він. «Але в інших валютах NDF недостатньо електронної ліквідності, які й надалі торгуватимуться голосом».

Уілкс вважає, що управління значним ризиком у NDF може бути справжньою проблемою, яку часто краще довірити трейдерам, які мають досвід і відчувають ринкові умови.

«Однак я очікував, що більше гравців запустять алгоритми NDF, оскільки ринкова діяльність стає більш надійною, а клієнтський попит на хеджування ризиків на ринку, що розвиваються, зростає», — підсумовує він. «Ринок NDF менш фрагментований, ніж ринок доступної валюти G10, тому доступ до кількох джерел ліквідності є більш складним. Використання власної ліквідності банку має сенс».

ПРИМІТКА: Ви хочете професійно торгувати на forex? торгуйте за допомогою нашого робот форекс розроблені нашими програмістами.
Огляди Signal2forex