Оскільки акції б'ють все більше і більше записів, є знаки, що торговці можуть надто ейфоризмувати

Можливо, Уолл-стріт занадто схвильований гарячим початком фондового ринку нового року.

S&P 500 вже підскочив майже на 3% до 2020 року, піднявшись більше ніж на 1% цього тижня, щоб досягти нових рекордних показників. Але, оскільки ринок продовжує зростати, трейдери стають надмірно оптимістичними щодо акцій, свідчать дані, зібрані Недом Девісом Дослідженням.

Композит щоденних торгових настроїв Неда Девіса, який вимірює, наскільки оптимістичні чи песимістичні трейдери, в даний час знаходиться на рівні 80, прямо на території "надмірного оптимізму". Цей захід також досяг найвищого рівня з червня 2018 року нещодавно. Історично склалося, що S&P 500 щорічно втрачає 5% з 2006 року, коли композит перевищує 62.5, або виявляє надмірний оптимізм.

Дані Неда Девіса Дослідження також не єдині, що демонструють потенційну ейфорію на ринку. Інші експерти зазначають, що за деякими показниками оцінки досягли історичних максимумів, тоді як очікування щодо заробітку в кращому випадку є неясними. Деякі також зазначають, що напруженість у торгівлі між Китаєм та США може спалахнути ще раз навіть після підписання угоди першого етапу. Якщо інвестори не будуть обережні, вони можуть зазнати значних збитків після недавньої акції ринку.

"Короткострокові настрої надзвичайно оптимістичні", - зазначив у своїй записці Нед Девіс, старший інвестиційний аналітик та засновник Ned Davis Research. "Інвестори, як правило, з оптимізмом вступають у новий рік з великою кількістю надходжень до ІРА та пенсійних планів, але це все ще демонструє дуже високі та зростаючі короткострокові ризики".

Наразі акції в основному відмовлялися падати в 2020 році. За 12 торгових днів цього року S&P 500 закрився нижче лише чотири рази. Найбільше з цих чотирьох знижень відбулося 3 січня, коли загальне середнє значення знизилось на 0.7%.

S&P 500 також пройшов довгий час, не опублікувавши великої просадки. Останнє зниження середнього значення принаймні 1% відбулося 8 жовтня, коли воно занепало більше ніж на 1.5%. Це становить 70 торгових днів з моменту останнього падіння ринку на 1%.

Інвестори піднімають ціни на акції з середини жовтня на тлі сподівань, що Китай і США вдарять про якусь торгову угоду. Ці очікування здійснилися в середу, коли обидві сторони підписали так звану торгову угоду на першому етапі.

Однак угода не скасовує існуючих американських мит на китайські товари. Це також дозволяє адміністрації Трампа підвищити тарифи, націлені на Китай, якщо країна не затримає свій кінець угоди. Ці аспекти угоди змусили деяких ринкових аналітиків назвати її "крихкою", оскільки можливість отримання додаткових зборів залишається. Тим не менше, ринок продовжує досягати рекордно високих показників.

“Зараз на ринку є великий імпульс. Думаю, люди шукають щось, що б нас трохи звалило ”, - сказав Крістіан Фромгерц, генеральний директор The Tribeca Trade Group. “Чим це закінчується? Ми насправді не знаємо ".

Цей імпульс значною мірою забезпечили акції з великим капіталом, такі як Microsoft, Apple та Google-батьківський алфавіт. Microsoft і Apple торгуються на рекордно високих рівнях, тоді як ринкова капіталізація Alphabet вперше в четвер перевершила понад 1 трлн доларів.

"Зважаючи на ризик, не обов'язково є щось фундаментальне, що могло б спричинити ситуацію, але я думаю, що настрої стали трохи пінистими", - сказала Ліз Енн Сондерс, головний інвестиційний стратег Чарльза Шваба. "Це саме по собі не є проблемою для ринку, але воно створює певну вразливість, ніж якщо б інвестори були більш скептичними".

Цей недавній пробіг також робить більший тиск на прибутки підприємств. Сезон корпоративних звітів розпочався минулого тижня, коли такі великі банки, як JP Morgan Chase, Citigroup, Morgan Stanley та Bank of America, розміщували квартальні цифри, що перевищили очікування.

Загалом близько 8.7% компаній S&P 500 на сьогоднішній день повідомили про свої прибутки. З цих компаній 72% опублікували календарний прибуток у четвертому кварталі, що перевершує очікування аналітиків, свідчать дані FactSet.

Тим не менше, загальний прибуток S&P 500 все ще прогнозується впасти більш ніж на 2% протягом четвертого кварталу після звітів минулого тижня. Без суттєвого зростання прибутку інвесторам буде важко виправдати високі оцінки ринку.

"Хоча акції клірингових компаній користуються сильним імпульсом, і інвестори, очевидно, здаються комфортними з вищими кратними коефіцієнтами, важко бачити, що оцінка в ~ 19 разів підтримується", - написав Адам Кризафуллі, засновник Vital Knowledge.

Форвардне співвідношення ціни та прибутку S&P 500 - широко використовувана метрика оцінки на Уолл-стріт - наразі становить близько 18.6, що є найвищим рівнем із січня 2018 року. Тим часом коефіцієнт ринкової капіталізації до ВВП - який вимірює відносний розмір фондового ринку для економіки - на найвищому рівні.

Безумовно, Крейг Джонсон з Пайпер Сендлер зазначає, що те, що ринок перекуплений, не означає, що ця бичача тенденція скоро закінчиться. "Історично склалося так, що умови перекупленості можуть зберігатися протягом значних періодів до того, як настане корекція часу або ціни", - сказав він.

Марк Ньютон, керуючий член Newton Advisors, набагато більше стурбований. У записці для клієнтів у п’ятницю він зазначив, що невпинне зростання ринку до рекордних максимумів «моторошно» нагадує розпади, які відбулися в січні 2018 року. Тоді S&P 500 підскочив на 8.2% до крутої корекції, яка тривала з лютого по березень того року.

Цей "вибух, що не свідчить про затримку", сказав Ньютон у записці. "Жодна новина насправді не має значення для потрясіння ринків, а погані економічні новини чи прибутки, не кажучи вже про геополітичні загрози, мають значення протягом декількох годин лише до того, як невпинний мітинг продовжиться без згасання".

"Не помиліться, цей рух на ринку НЕ є нормальним, і це НЕ те, що повинно мати можливість технічно продовжуватись до лютого і до лютого без серйозної гикавки", - додав Ньютон.

—CNBC Майкл Блум та Нейт Раттнер взяли участь у цій доповіді.

Підпишіться на CNBC на YouTube.