Очікується, що ЄЦБ оголосить пакет стимулів, включаючи зниження ставки депозиту

Коронавірус походить з Ухань, Китай став пандемією, яка охопила близько 90 країн і територій світу. Досі в Єврозоні 3 найкращі економіки зареєстрували загалом 11,800 9,000 випадків, а лише Італія займала понад 10 випадків. Очікується, що швидка передача вірусу сильно зашкодить економіці регіону. Ми очікуємо, що ЄЦБ на цьому засіданні на тижні оголосить стимулюючий пакет, включаючи зниження ставки за депозитами на -0.6 балонів до -40%, коригування TLTRO для стимулювання банків взяти кредит та збільшити розмір програми QE до 30 млрд євро / місяць, від XNUMXB / місяць раніше. Цілком ймовірно, що учасники подадуть сигнал про внесення змін до системи рівнів, щоб включити кілька рівнів після подальшого зниження ставки.

Ми сумніваємось у ефективності подальших заходів щодо зменшення грошових коштів. Позиція ЄЦБ протягом багатьох років залишається на негативній території. Досі вона пропонувала обмежену допомогу економіці. Скоріше, це зашкодило прибутковості банківської справи, що призвело до запровадження дворівневої системи. Тим часом ЄЦБ розпочав стратегічний огляд у січні, сподіваючись знайти нові підходи для стимулювання зростання.

Однак ми вважаємо, що ЄЦБ зобов'язаний діяти в цьому місяці. Минулого тижня ФРС здійснила скорочення надзвичайних ситуацій на -50 о. Ринок продовжував знижувати ціни на наступній зустрічі 18 березня. На минулому тижні RBA та BOC також знизили процентні ставки. Ринок очікував, що ЄЦБ знизить ставки, супроводжуючи інші нетрадиційні заходи, на тлі погіршення ситуації з епідемією в Європі.

До того, як спалах коронавірусу набув широкого поширення в Європі, розробники політики вже визнали необхідність реформувати його стратегію орієнтації на інфляцію. ЄЦБ встановлює свою грошово-кредитну політику з метою повернення інфляції до "нижче, але близького до 2%". Асиметрія інфляційної мети має наслідком того, що інфляція залишатиметься значно нижчою за 2%, оскільки інвестори вважають, що центральний банк усуне стимул, якщо рухатиметься близько до цього рівня. Тим часом, ринок посилиться до яструбних коментарів політиків. Дійсно, статистика показує, що заголовок HICP в Єврозоні залишався нижче 2% протягом більше 70% часу після глобальної фінансової кризи в 2007/08. Тим часом, нещодавнє занурення інфляційних очікувань викликало занепокоєння щодо зниження рівня інфляції. Оскільки ЄЦБ прагне перейти до симетричного націлювання на інфляцію, варіанти, які вона може розглянути, включають точкову ціль (FOMC), діапазон націлювання (наприклад, RBNZ) або середнє націлювання інфляції (в середньому 2% за час).

Цього тижня ЄЦБ оприлюднить оновлені економічні прогнози. Ми очікуємо, що прогнози зростання та інфляції будуть переглянуті нижче. Однак економічні дані, що відображають вплив спалаху коронавірусу, не оприлюднені. Ми віримо, що розробники політики виступлять з поважним повідомленням та попередить про вплив спалаху коронавірусу на європейську економіку. Крім того, ЄЦБ закликає уряди застосовувати фіскальний стимул у світлі обмежених інструментів грошово-кредитної політики.