ФРС стоїть на "воєнному рівні", і все ще може попросити зробити більше

Серією кроків, які забирають його все глибше у незвідані води, Федеральний резерв показав, що робота над підтримкою економіки через коронавірус далеко не закінчена.

Які додаткові кроки вбере центральний банк, невідомо.

Але завдяки останнім заходам, які включають набіги на позики для малого бізнесу та непотрібні облігації, ФРС виявила все, що потрібно, використовувати всі інструменти, які є в його розпорядженні, а потім придумати нові, необхідні внаслідок економічної кризи природи якої США ніколи не бачили.

Оголошені в четвер кроки були "приголомшливими за своїм обсягом, розширивши підтримку широко і глибоко на фінансових ринках та кредитуванні малого та середнього бізнесу", - сказав Крішна Гуха, керівник відділу глобальної політики та стратегії центрального банку Evercore ISI. 

"ФРС веде війну проти вірусу, і це військовий рівень прихильності кредитній політиці", - додав Гуха.

Для резюме: ФРС у четвер не тільки оголосив деталі довгоочікуваної програми кредитування на головній вулиці, яку вона проводить з казначейством, але також детально розробив низку інших заходів, спрямованих на прискорення різних частин ринків та економіки.

Був здійснений крок із надання підтримки для позик, наданих малому бізнесу, ще один захід, який додає існуючі кредитні можливості, що дозволять викупити борги бізнесу за межі сфери інвестиційного рівня, і перейти на територію "впалого ангела", що включає нещодавно знижені компанії, і сміливий перейти до позики безпосередньо штатам та муніципалітетам.

Разом взяті програми розраховані на збільшення до 2.3 трлн дол. США позик. Це навіть не враховує попередні ініціативи: майже нульові процентні ставки, відкриті покупки активів, які вже збільшили володіння ФРС майже на 2 трлн. Дол. США, і безліч інших кредитних установ, спрямованих на все, починаючи від надання овернайт-фінансування банкам до забезпечення постачання доларів США центральним банкам у всьому світі, що само собою додало до балансу ФРС понад 300 мільярдів доларів. 

Ці кроки виходять за рамки всього, що робив ФРС під час фінансової кризи в 2008-09 роках, як за масштабами, так і за швидкістю. Гуха назвав це "неймовірно широким розгортанням програм вірусного періоду нового покоління", "які прагнуть вирішити конкретний характер шоку, оскільки він впливає на фінансові ринки та кредитну пропозицію на умовах всебічної війни".

Однак, маючи все це зроблено, важка робота ще не очікується.

"ФРС зросла і більшою, і ширшою, якщо не дешевшою", - написав Гуха в записці для клієнтів. “Попереду величезні завдання щодо впровадження. Учасники ринку повинні усвідомити, що до запуску та запуску нових програм пройдуть тижні - в деяких випадках більше місяця ".

Ці кроки відображають зобов'язання ФРС напасти на економічні проблеми, що лежать у їх коренях, для громадськості, яка зазнала рецесії через заходи захисту від вірусів. Наразі мало висловлюється занепокоєння щодо наслідків у майбутньому.

"Люди, які йдуть на ці жертви заради загального блага, нам потрібно зробити їх цілими", - заявив голова Джером Пауелл у четвер. «Це програми, які ми розробляємо з високою швидкістю. У нас немає розкоші витрачати час так, як ми зазвичай робимо ".

Зусилля ФРС отримують переважно оплески на Уолл-стріт.

Незважаючи на безліч жахливих економічних даних та ще гірші прогнози вперед, фондовий ринок виходить з найкращого тижня з 1974 року.

Оскільки прогноз щодо безробіття та валового внутрішнього продукту гірший, ніж навіть фінансова криза, і наближається до великої депресії, інвестори готові парі, що історично агресивна позиція ФРС підніме економіку на ноги після проходження коронавірусної кризи.

«Я дарую Пауеллу чотири золоті зірки. Їм доводилося робити багато речей одночасно », - сказав ветеран банківської галузі Крістофер Вален, засновник Whalen Global Advisors. "З ринками все гаразд, і я думаю, що ФРС сильно погладжує це".

Проте попереду стоять виклики.

Старший співробітник Інституту Катона Джордж Селгін зазначає, що застосовувати правила програм буде непросто, і банки, які надаватимуть кредити, можуть не бажати цього робити самостійно.

Оскільки справжня природа економічної шкоди стане відомою, ФРС може бути покликаний зробити ще більше.

Центральний банк вже зробив безпрецедентні кроки на кривій ризику, погодившись придбати корпоративний борг "впалого ангела" в той час, коли S&P оцінює, що на суму 650 млрд. Дол. США входить категорія ризику. Будь-яка подальша суєта може спричинити попит на ФРС почати купувати акції ETF в режимі того, що робив Банк Японії.

Ще більша шкода може показати, що позик недостатньо, особливо для менших компаній.

“Якщо поглянути на середній капітал, 85% з них мають надмірну заборгованість. У них немає боргу, тому що вони інвестують, вони борги, тому що борються ", - сказала Керстін Браун, президент Stenn Group, небанківської фінансової компанії із Великобританії." Ми думаємо, що через два-три місяці ми будемо краще знати, як це піде. Все буде залежати від того, як довго країна буде закрита, наскільки великий розрив у виробництві. Чим більший розрив у випуску, тим глибший економічний збиток ".

Браун заявив, що компанії вказують на підвищений інтерес до альтернативного фінансування, демонструючи, що "можливо, банки вилучені".

Зараз ФРС намагається вступити у фінансовий розрив, оскільки він вирішує проблему відразу.

"Зараз економіці потрібні безкоштовні гроші, а не позика, яку потрібно повернути", - сказав Кріс Рупкі, головний фінансовий економіст MUFG Union Bank. "Посадовці ФРС повинні бути обережними, інакше вони можуть навантажувати нам занадто багато боргів, щоб пережити економічну бурю, яку країна ніколи не зможе окупити, і буде тягнути економічне зростання на роки вперед".