Ми очікуємо, що ЄЦБ збереже сухий порошок на зустрічах цього тижня після введення декількох стимулюючих заходів минулого місяця. Центральний банк повинен підтримувати покірливий тон, вказуючи на невтішні економічні дані та зобов'язуючись вживати подальших дій у разі потреби. Оскільки ЄС поки не домовився про суттєві фіскальні дії, ми очікуємо, що ЄЦБ у найближчі місяці посилить свої заходи щодо забезпечення якості. Подовження PEPP було б імовірним кроком.
На черговому засіданні 12 березня та телефонній конференції 18 березня ЄЦБ оголосив про ряд заходів, спрямованих на стримування різкого погіршення економічної діяльності внаслідок спалаху коронавірусу. На березневому засіданні ЄЦБ залишив депозитну ставку без змін на рівні -0.5%, але вніс конверт для придбання до 120 млрд. Євро в Програмі придбання активів (APP) до кінця року. Більше того, центральний банк запускав нові LTRO до червня 2020 року для фінансування потреб банків у ліквідності. Він також покращив TLTRO-III, пом'якшивши право на отримання позики та збільшивши ставку стимулювання, яка набула чинності в червні 2020 року. На телефонній конференції 18 березня ЄЦБ відкоригував стандарти забезпечення операцій репо ЄЦБ, дозволяючи банкам використовувати позики корпоративному сектору як забезпечення для фінансування TLTRO . Тим часом центральний банк запустив Програму закупівель корпоративного сектору (CSPP), завдяки якій усі комерційні папери достатньої кредитної якості мають право на участь у програмі. ЄЦБ пішов далі, оголосивши Програму надзвичайних закупівель пандемії на суму 750 млрд євро (PEPP) для придбання цінних паперів приватного та державного секторів. Запропонований діяти до 2020 року або довше, якщо це буде потрібно, PEPP може довести покупки ЄЦБ до 1 трлн євро. Центральний банк оголосив про скасування обмеження пропозиції емітентів на 33% для PEPP 26 березня.
На фіскальному фронті Єврогрупа погодила спільний пакет стимулів на початку цього місяця. Підтримка для зменшення ризиків безробіття в надзвичайних ситуаціях (SURE), схема фінансування, вартістю 100 мільйонів євро, має на меті допомогти державам-членам захистити робочі місця і, таким чином, працівників та самозайнятих працівників від ризику безробіття та втрати доходу. Він буде фінансуватися шляхом випуску облігацій із гарантіями в розмірі 25 млрд. Євро, які будуть залучені державами-членами. Тим часом Рада директорів Європейського інвестиційного банку (ЄІБ) підтримає створення європейського гарантійного фонду COVID-19 на суму 25 млрд євро. Фонд дозволить групі ЄІБ розширити свою підтримку європейських компаній (в основному МСП) до додаткових 200 млрд євро. Варто 240 млрд євро, ESM дозволяє кредитну лінію "Підтримка пандемічної кризи" до 2% ВВП кожної країни. Тим часом Європейська комісія тимчасово скасувала правило про те, що дефіцит країни-члена повинен бути на 3% від ВВП нижче. Незважаючи на все це, країни-члени досі не змогли домовитися про деталі фонду відновлення. Очікується, що фонд коштуватиме трильйон, спрямований на те, щоб забезпечити економічне відновлення країн-членів після завершення закриття.
Економічні дані, оприлюднені після телефонної конференції ЄЦБ, свідчать про те, що ризики перекосуються вниз на перспективи єврозони. Остаточний показник HICP вказує на знижену інфляцію в березні. І заголовок, і основний HICP залишилися без змін на рівні + 0.7% г / рік та + 1.2% г / рік відповідно. Незважаючи на той факт, що інфляція блоку залишається набагато нижче мети ЄЦБ + 2%, читання в березні не враховувало краху ціни на нафту в квітні. Ми стурбовані тим, що ціна на нафту та пов'язане з пандемією знищення попиту можуть призвести до дефляції Єврозони у квітні. Щодо провідних показників за квітень, то вперше складений PMI-комбінат Markit зменшився до 13.5 у квітні порівняно з 29.7 місяця тому. Ринок очікував більш м'яке падіння до 25.7. Читання нижче 50 сигналів скорочення, яке спостерігалося як у виробничій, так і в секторі послуг. Індекс споживчої довіри погіршився до -22.7 у квітні від -11.6 у попередньому місяці.
На тлі недостатньої фіскальної підтримки та крихкого економічного розвитку ЄЦБ зобов'язаний вжити подальших заходів для стимулювання зростання. Однак це не обов'язково трапляється на регулярних зустрічах. На наступному засіданні можливо, що члени компанії оцінять заходи, оголошені в березні, і оцінюють початковий вплив на економіку. Ми бачимо потенціал для ЄЦБ прискорити купівлю в PEPP до оприлюднення нової політики. Загальна сума програми - 750B євро або близько 94B євро на місяць. За останні 4 місяці з часу запуску програми ЄЦБ придбала близько 96.7 млрд. Дол. Ми вважаємо, що доцільно передбачати закупівлі, оскільки економіка найбільш серйозно постраждала в 1Q20 та 2Q20.
Політики, швидше за все, обговорять на наступній зустрічі подальші дії, які потрібно вжити за потреби. Що стосується подальших заходів щодо їх реалізації, ми очікуємо, що зниження ставок є найменш вірогідним. Залишивши ставку депозиту незмінною в березні, вже показано, що багато членів країни неохоче знижують ставку полісу. Щодо QE, ми вважаємо, що збільшення PEPP є більш гнучким, ніж APP. PEPP створюється у світлі спалаху коронавірусу і має певну кінцеву дату (тимчасовий характер). Це легше керувати, якщо ЄЦБ вирішить збільшити розмір PEPP та / або оголосити, що він буде розширено до кінця 2021 року. З іншого боку, APP працює з 2014 року для підтримки механізму передачі грошової політики та надання кількість політичних засобів, необхідних для забезпечення стабільності цін. Ймовірно, він продовжить працювати після поточної пандемії.
Signal2forex.com - кращі роботи та сигнали Forex
