RBA направить більш оптимістичну економічну оцінку в червні

Ми очікуємо, що в червні РБА залишить без змін заходи монетарної політики. Губернатор Філіп Лоу виглядав обережно оптимістичним щодо перспектив внутрішньої економіки. Ми очікуємо, що центральний банк забезпечить більш оптимістичний економічний прогноз, а також обіцяє залишити ставку на рекордно низькому рівні протягом багатьох років. Орієнтовні настанови також будуть збережені, повторюючи, що RBA «не буде підвищувати цільову ставку готівки, поки не буде досягнуто прогресу до повної зайнятості, і він впевнений, що інфляція буде стійкою в межах цільового діапазону 2–3%».

Щодо економічних подій після останньої зустрічі, ринок праці постраждав від пандемії коронавірусу. Кількість фондів заробітної плати скоротилася на -594 тис. у квітні після збільшення на 700 у попередньому місяці. Ринок очікував падіння на 575 тис. Рівень безробіття у квітні зріс на +1 в.п. до 6.2%. Проте це було набагато краще, ніж консенсус у 8.3%. Частковим послабленням рівня безробіття стало зниження рівня участі, який знизився до 63.5% з 66% у березні. Ринок очікував меншого падіння до 65.2%. Є ознаки дна на ринку праці.

Виступаючи перед парламентським комітетом, губернатор Філіп Лоу також надіслав оптимістичний меседж. Як він припустив, «з огляду на кращі результати здоров’я країни, ніж очікувалося раніше, цілком можливо, що економічний спад не буде серйозним, як вважалося раніше». Він також звернув увагу на деяку стабілізацію активності з середини-кінця квітня, додавши, що зниження відпрацьованих годин від піку до мінімуму, передбачене у травневій Заяві про грошово-кредитну політику, тепер «очікується, що становитиме близько 15%».

Наразі головна монетарна політика RBA включає збереження готівкової ставки на рекордно низькому рівні 0.25%, орієнтування на прибутковість 3-річних державних облігацій Австралії на рівні 25 б.п. та QE. Щодо перспектив грошово-кредитної політики, Лоу сказав парламенту, що QE може бути збільшено, «якщо це дійсно необхідно», тоді як політична ставка буде призупинена «на кілька років». Ми очікуємо, що центральний банк підтвердить цю позицію на червневому засіданні. Схоже, RBA не в ентузіазмі щодо QE. У травні воно вже зменшило QE, посилаючись на те, що економічна шкода, завдана пандемією коронавірусу та відповідними заходами, є менш серйозною, ніж передбачалося раніше. На нашу думку, центральний банк міг би вважати за краще зробити це шляхом зниження ставки (ймовірно, депозитної ставки) та таргетування кривої прибутковості, якщо потрібні додаткові стимули.