Допомога Китаю у скороченні викидів вуглецю - це не фінансова гра, яку може зіграти кожен бізнес

Новини фінансів

Працівник вивчає басейн переробки стічних вод на заводі зрідження вугілля CHN Energy в Ордосі, автономний регіон Внутрішня Монголія на півночі Китаю, 11 квітня 2019 року.

Сіньхуа | через Getty Images

ПЕКІН - Китаю набагато більше турбуватися вдома, ніж його зовнішня політика. Деякі енергетичні компанії в країні опинились у діловому циклі, який показує, наскільки важко може бути стимул для допомоги економіці у формі банківських позик.

Друга за величиною економіка у світі скоротилася на 6.8% у першому кварталі у розпал пандемії коронавірусу. Серед багатьох заходів, спрямованих на підтримку зростання, влада неодноразово наголошувала на тому, як банкам потрібно більше позичати менші приватні підприємства проти державних гігантів.

У той же час, Пекін доклав більше зусиль для розвитку відновлюваної енергії, що може в кінцевому рахунку дати Китаю перевагу в глобально затребуваній технології. Але коронавірус змусив банки та інвесторів бути більш обережними щодо вкладення грошей у такі неперевірені технології, а історія свідчить про те, що проблеми, що стоять у глибині будь-якої приватної компанії, можуть взяти участь у цій можливості зростання.

Китай є найбільшим у світі споживачем вугілля і на нього припадає майже половина світових інвестицій у відновлювану енергію. Що стосується конкретних технологій, таких як витрата енергії, використання сонячної та вітрової енергії або водневі паливні елементи, вчені від США до Європи загалом говорять про швидкий розвиток китайських відновлюваних джерел енергії, що допомогло зменшити витрати. 

Менше зрозуміло, яка технологія врешті отримає масштаби, необхідні для широкого використання. Але Китай намагається якомога більше. Уряд хотів би, щоб не-викопне паливо становило щонайменше п'яту частину енергоносіїв за десять років і має на меті підвищення національної безпеки за рахунок скорочення імпорту енергії.

«Потужність встановлених відновлюваних джерел енергії (ВДЕ) у Китаї є найвищою у світі, але в загальнодержавних енергетичних системах не існує вказівок щодо використання відновлюваних джерел енергії через відсутність планування та значну жорстку загальну енергетичну систему», Гвідо Д. Джакконі, національний Голова робочої групи з питань енергетики Торгово-промислової палати Європейського Союзу в Китаї (EUCCC), - йдеться у заяві кілька тижнів тому.

Він зазначив, що план стимулювання інфраструктури після коронавірусу в Китаї оновлений, включаючи проекти з передачі та зберігання енергії.

"Енергетичний перехід більше не є пріоритетом для декарбонізації та зміни клімату", - сказав він. "Зараз Китай може досягти довгострокових цілей економічного, політичного та технологічного керівництва".

Врівноваження втрачаючої політики з обмеженням ризику

Для приватних компаній у Китаї, які хочуть брати участь у цьому зростанні, просто перебування у правильній галузі не є гарантією. Це пов’язано зі складною мережею інтересів та нерозвиненими системами управління ризиками - і передачею капіталу.

По-перше, виникає питання про рух грошових коштів.

"Державні приватні підприємства (приватні підприємства) справді мають цей недолік у рефінансуванні витрат у порівнянні з державними підприємствами", - заявив в телефонному інтерв'ю Apple Li, директор S&P Global Ratings. «Зокрема, в секторі комунальних послуг капіталовкладення досить високі, а важелі впливу досить високі. Це насправді залежить від того, як компанії можуть забезпечити фінансування в банках, а також погасити дебіторську заборгованість у своїх контрагентів ".

Китайські банки воліють кредитувати менш ризиковані державні підприємства, і їм потрібно отримувати прибуток самостійно. Приватні компанії з потенційно інноваційними, але в основному недоведеними технологіями можуть бути надто ризикованими для банків, найбільші з яких перебувають у державній власності. Основні енергетичні компанії Китаю перебувають у державній власності.

Недостатньо розвинене регулювання дозволило багатьом компаніям брати позики та розширюватися занадто швидко, доки китайська влада не почала посилювати обмеження кредитного плеча три роки тому, за словами Чжу Чуняна, виконавчого директора, головного аналітика з питань охорони навколишнього середовища та комунального господарства Центру досліджень та розробок China Merchants Securities.

«Енергетичний перехід вже не просто пріоритет для декарбонізації та зміни клімату. Зараз Китай може досягти довгострокових економічних, політичних та технологічних цілей ".

Гідо Д. Гіакконі

національне крісло, робоча група з питань енергетики Торгово-промислової палати Європейського Союзу в Китаї (EUCCC)

Минулого тижня китайська газета Securities Times зазначила, що ціна 122 акцій материка, відомих як A-акції, становила менше 2 юанів, що нижче середнього показника в 9.47 юаня за акцію. Деякі з них займаються енергетичним бізнесом, у тому числі два, які є дочірніми компаніями групи компаній Шеньву, яка розробляє технології для більш ефективного використання вугілля, переробки енергії та виробництва водню з заводів. Одні лише дві дочірні компанії колись призначили загальну ринкову оцінку близько 61 млрд юанів (8.7 млрд доларів) на піку в 2017 році, згідно з даними Wind Information. За останні кілька тижнів оцінка становила менше 1 мільярда юанів.

Дефіцит капіталу змусив зупинити багато проектів Шену, - сказав Руан Лімінг, помічник декана та директор з наукових досліджень дослідницького інституту компанії, що базується в Пекіні, наприкінці квітня, лише через кілька днів після того, як компанія відновила роботу після спалах коронавірусу.

Компанії знадобилося набагато більше часу, ніж іншим, щоб відновити роботу, оскільки частина її операцій ведеться в Хубеї, провінції, де хвороба Covid-19 вперше виникла наприкінці минулого року. З тих пір хвороба заразила понад 6.2 мільйона людей та вбила понад 375,000 XNUMX людей у ​​всьому світі.

Банки заявляють, що ми не відповідаємо умовам отримання позики, сказав Руан. Компанія очікує, що якщо вона зможе отримати від 500 мільйонів до 1 мільярда юанів, тоді може продовжуватися щонайменше чотири проекти, що дозволять надходити на нові замовлення.

На сьогоднішній день більш ніж 20-річна компанія просто намагається залишитися в живих, скорочуючи свою робочу силу в масштабах всієї країни - яка три роки тому становила 4,000 500 - приблизно до XNUMX людей і веде переговори з потенційними інвесторами, в тому числі пов'язаними з державою.

Згідно з даними, доступними через Вітряну Інформацію, Шенву також стикається з багатьма позовами через фінансові труднощі. Це контрастує з гучним визнанням декількох років тому ключовими урядовими міністерствами як першовідкривача галузі. Міжнародне енергетичне агентство також вказало на зростання Шену в статті у 2016 році, що описує цінність таких "енергосервісних компаній (еско)".

Ріком раніше в роботі дослідників з Тихоокеанської північно-західної національної лабораторії, Національної лабораторії Лоуренса Берклі та Комітету ESCO Китайської асоціації енергозбереження вказувалося, що для отримання проектів ці компанії повинні самі здобувати капітал та ділитися своїх промислових споживачів, чинячи "величезний фінансовий тиск" на бізнес.

Зовсім недавно, коли галузь зростала, деякі компанії змогли використовувати іншу модель, в якій їм не потрібно робити жодних інвестицій, і, можливо, вони зможуть отримати фінансування від банків, Мередід Еванс, одна з країн Тихого океану Про це повідомили в телефонному інтерв'ю минулого місяця старші науковці з Північного Заходу. Проте, зазначила вона, галузь в основному покладається на прямі інвестиції.

Виклики управління фінансами

Справа не в тому, що компанії не мають технологій, - сказав в телефонному інтерв'ю директор центру екологічних досліджень Університету герцога Куншаня поблизу Шанхаю Цзюньцзе Чжан. "Проблема полягає в тому, що, чи можете ви знайти хорошу фінансову модель, яка може зробити проект стійким та керованим, і насправді багато екологічних компаній не змогли досягти фінансової моделі, коли мають справу з цими проектами (державно-приватне партнерство)".

За правильного стимулу державні конгломерати можуть бути досить інноваційними, оскільки їм не потрібно турбуватися про короткострокові фінансові обмеження, сказав Чжан.

Дослідження його командою екологічних інновацій на основі патентних заявок показало, що всі три найбільші компанії належать державі: PetroChina, China Metallurgical та China National Grid.

Державні підприємства масштабуються легше

Ця державна присутність є ще одним викликом, з яким можуть зіткнутися компанії, що займаються приватними технологіями. Однопартійний, авторитарний китайський уряд поступово стримував державну власність протягом останніх 40 років, хоча критики вважають, що процес в останні кілька років змінився. Сьогодні більшість робочих місць та економічне зростання відбуваються з приватного бізнесу.

Але державні підприємства все ще домінують. Їх частка у випуску корпоративних облігацій зросла у першому кварталі до 91%, тоді як частка приватних підприємств знизилася до 9% від загальної кількості, порівняно з 11% у попередньому кварталі, повідомляє Fitch Ratings.

Дженні Хуан, директор корпоративного дослідження у Fitch у Китаї, зазначила в телефонному інтерв'ю, що коронавірус зробив інвесторів більш обережними, тому вони віддають перевагу державним холдингам. У минулому році вона сказала, що багато приватних компаній хочуть отримати вигоду від особи державної організації та надають державним інвесторам контроль над бізнесом, навіть якщо вони мають лише міноритарний пакет акцій.

Попередня дорога залишається важкою для багатьох цих підприємств.

Для однієї приватної компанії з охорони навколишнього середовища отримання інвестицій на рівні провінційного енергетичного концерну допомогло їй отримати «позитивний» прогноз від S&P Global Ratings у вересні. Але в травні S&P знизив свій прогноз до "стабільного" щодо того, що зараз відоме як "Навколишнє середовище Чженьен Цзіньцзян" через "ослаблену здатність генерувати готівку та збільшення важелі використання продуктів відходів до енергії, що фінансуються за боргом".