ФРС заявляє, що збирається почати купувати індивідуальні корпоративні облігації

Новини фінансів

Центральний банк оголосив у понеділок, що Федеральна резервна система розширює свій набіг на корпоративне кредитування, щоб тепер купувати індивідуальні корпоративні облігації на додаток до біржових фондів, які вона вже купує.

У рамках постійних зусиль щодо підтримки функціонування ринку та полегшення умов кредитування ФРС додала функції до свого Корпоративного кредитного механізму вторинного ринку.

Програма дозволяє придбати корпоративні кредити на суму до 750 мільярдів доларів. Початкове оголошення 23 березня в основному вважається переломним моментом для фінансових ринків, які переживають загрозу поширення коронавірусу.

«Рішення купити широкий портфель корпоративних облігацій означає перехід до більш активної стратегії вторинного ринку корпоративного кредитування, а не до пасивного підходу, який спочатку передбачався», — сказав Стівен Фрідман, старший макроекономіст MacKay Shields.

Цей крок стався менше ніж через тиждень після негативного погляду Федерального комітету з відкритих ринків на економіку США після пандемії коронавірусу. Перехід до більш агресивної стратегії купівлі облігацій «може також відображати думку Комітету про те, що відновлення економіки після триваючої кризи COVID-19 буде тривалим і складним, а кредитні ринки потребуватимуть значної підтримки», – додав Фрідман.

Згідно з останніми вказівками, ФРС заявила, що купуватиме на вторинному ринку окремі облігації, термін погашення яких не перевищує п’яти років. Ці покупки відбуватимуться разом із ETF, які ФРС вже купує, які збалансовані щодо індексів інвестиційного рівня, але також включають деякі фонди сміттєвих облігацій, які відстежують борг, який був інвестиційним рівнем до кризи, але після якого рейтинг був знижений.

Метою купівлі індивідуальних боргових зобов’язань буде «створення портфеля корпоративних облігацій, який базуватиметься на широкому, диверсифікованому ринковому індексі корпоративних облігацій США», — йдеться в прес-релізі ФРС. 

«Цей індекс складається з усіх облігацій на вторинному ринку, випущених американськими компаніями, які відповідають мінімальному рейтингу закладу, максимальному терміну погашення та іншим критеріям. Цей підхід до індексації доповнить поточні закупівлі фондом біржових фондів», — йдеться в заяві.

Емітенти повинні мати рейтинг BBB- або /Baa3, залежно від агентства, станом на 22 березня, безпосередньо перед тим, як ФРС оголосила про свої кредитні можливості. 

Цей крок відбувається на тлі падіння прибутковості та значно кращих умов, ніж існували, коли кредитний ринок завмер у середині березня, оскільки пандемія спричинила блокування значної частини економіки США. Акції спочатку підскочили після оголошення о 2:157, і Dow Jones Industrial Average закрився на 700 пунктів після падіння більш ніж на XNUMX в один момент.

«Перш за все він продовжує знижувати й обмежувати фіксований дохід і допомагає підтримувати фондовий ринок, що є справжньою проблемою», — сказав Патрік Лірі, головний ринковий стратег Incapital. «Це нагадування ринку, що ФРС тут зі своїм балансом і збирається розгорнути цей баланс, щоб спробувати підтримати ринки та функціонування ринку».

Зростаючі побоювання щодо відродження коронавірусу допомогли спровокувати в четвер найгірші одноденні показники акцій з тих пір, як ФРС оголосила 23 березня про свій намір купувати корпоративні облігації, чого вона ніколи раніше не робила. Лірі сказав, що деякі компанії, які хотіли пропонувати борги, мали проблеми після розгрому, що свідчить про те, що ФРС, можливо, почула та вирішила діяти.

Протягом останніх трьох місяців Федеральна резервна система вживала історично агресивних політичних кроків, і дії в понеділок знову викликали побоювання щодо надмірних дій, оскільки центральний банк допомагає підтримувати кредитний ринок, навантажений компаніями-зомбі, чиї доходи не покривають їхні боргові виплати

«Я вважаю [покупку облігацій] помилкою, оскільки вони вже досягли своєї мети», — сказав Крістофер Велен, колишній інвестиційний банкір і голова Whalen Global Advisors. «ФРС не потрібно відволікатися. Вони дбають про те, щоб ринки працювали, а спреди не збожеволіли. ФРС має усвідомити, що, окрім гарантій того, що ринкові умови є прийнятними, вони справді не повинні занурюватися в ці речі».

Спред на корпорації нижчого класу повернувся приблизно до 3 відсоткових пунктів, де вони були на початку кризи. Прибутковість боргових зобов'язань Moody's з рейтингом Aaa досягла 2.5% наприкінці травня, що є майже найнижчим показником після закінчення Другої світової війни.

ФРС ще не запустила програму корпоративного кредитування на первинному ринку. Як випливає з назви, ця програма передбачатиме покупки на первинному ринку або прямих емітентів, а ФРС буде єдиним інвестором. Крім того, основний інструмент буде націлений на синдиковані позики та облігації під час випуску.

Оголошення про випуск облігацій збігається з відкриттям ФРС своєї кредитної установи на Мейн-стріт. Після кількох днів, які включали істотні зміни до умов програми, ФРС у понеділок почала приймати реєстрації від кредиторів, які бажають взяти участь у програмі. Позики будуть призначені для малих і середніх компаній і можуть становити від 250,000 300 до XNUMX мільйонів доларів.

Дивитись: Бліндер каже, що ФРС не може все