Зміни в показниках валют були вражаючою тенденцією на ринках, що розвиваються з початку кризи коронавірусу. Особливо помітний через надзвичайний попит на долари США, коли інвестори ліквідували позиції в багатьох класах активів у березні, він зберігається з тих пір.
Аналіз Mosaic Smart Data показує, що загальна ліквідність валют на ринках, що розвиваються, протягом періоду з 20 травня по 10 червня була на рівні 66% від рівня, що був до COVID-XNUMX.
|
Фенікс Кален, |
У певних парах середні спреди USD/MXN були приблизно в чотири рази вищими, а ліквідність впала приблизно вдвічі, тоді як ліквідність USD/ZAR збільшила спреди вдвічі, а ліквідність також зменшилася вдвічі.
Натомість, обсяги USD/EUR були на 11% вище середнього показника до COVID-XNUMX.
Ідіосинкратичний ризик, відмінності в доступі до доларової ліквідності та потребах у зовнішньому фінансуванні, масштабах і можливостях валютної інтервенції, а також ефективності стратегій країн щодо боротьби з Covid-19 є основними причинами, чому бразильський реал і південноафриканський ранд значно впали. далі, ніж, наприклад, філіппінський песо.
Індекс MSCI Emerging Market Currency Index за період з січня по березень показує зниження вартості реального курсу по відношенню до долара на 25%, тоді як ранд впав на 26% з кінця 2019 року до кінця березня цього року, тоді як філіппінські песо знизилася менш ніж на 1% за той же період.
Реальність була забита поєднанням політичних потрясінь, різкого економічного спаду та нечіткіх перспектив відновлення, а також незрозумілою реакцією на стримування пандемії, розповідає Euromoney Фенікс Кален, стратег Societe Generale для ринків, що розвиваються.
Downgrade
Тим часом ранд постраждав від втрати кредитного рейтингу Південної Африки останнього інвестиційного рівня, стресу ліквідності в доларах США та ескалації фінансових проблем.
Ринки швидко розгорнули довгі позиції південноафриканських державних облігацій в очікуванні зниження рейтингу Moody's, яке відбулося наприкінці березня і означало, що облігації країни будуть виключені з індексу FTSE Russell World State Bond Index, каже стратег Barclays FX і EM, Ніколаос Сгуропулос.
|
Ніколаос Сгуропулос, |
«Протягом більшої частини розпродажів у березні та квітні європейські країни Азії йшли краще, ймовірно, відображаючи той факт, що регіон пережив вірус раніше та підтримку посилення стимуляції з боку Китаю», – говорить він. «Однак нещодавно друга хвиля спалахів у таких країнах, як Китай та Корея, на додаток до зростання напруги між США та Китаєм, погіршила перспективи».
Обвал цін на нафту сильно вплинув на колумбійський песо та російський рубль. Але, за словами Ебрагіма Рахбарі, глобального керівника відділу валютного аналізу та контенту в Citi і головного валютного стратега G10 банку, труднощі для рубля також були подолані відносно високими реальними ставками та впевненістю в макроекономічній структурі.
Він розповідає Euromoney, що він також був здивований тим, наскільки стійким був філіппінський песо, оскільки «інші допоміжні фактори, такі як відносно обмежений державний борг і дефіцит, є помітними, але не суттєво відрізняються від інших аналогічних країн».
Сюрприз
За словами Даніеля Тененгаузера, керівника відділу ринкової стратегії BNY Mellon, початковий тиск на зниження мексиканського песо (на кінець березня знизився на 23% від рівня 1 січня щодо долара, згідно з індексом валют MSCI Emerging Market) був несподіванкою. .
«Я не очікував побачити стільки руху, особливо в країні, чиє фінансове здоров’я досить міцне», – каже він. «Центральний банк Мексики зазвичай надзвичайно неохоче втручається в ринок, хоча він зробив кілька несподіваних скорочень, які трохи випередили ФРС».
|
Ебрагім Рахбарі, Сіті |
Рахбарі очікує, що курс рубля перевершить, але каже, що, незважаючи на те, що оцінки сильно відкоригувалися, ще зарано купувати валюти в Латинській Америці, і особливо в Бразилії.
«Це пов’язано з великою невизначеністю та (за стандартами EM) надзвичайно агресивним монетарним пом’якшенням», – сказав він Euromoney. «У межах регіону ми бачимо можливості для перевищення ефективності для мексиканської та колумбійської валют».
Barclays дотримується думки про те, що на ринках, що розвиваються, необхідні вищі премії за ризик, і очікує значного зниження курсу валют по відношенню до долара протягом третього кварталу року. Відновлення глобального зростання залишається дуже невизначеним і має надзвичайно важливе значення для визначення того, чи буде капітал розгорнутий на ринках, що розвиваються.
Сгуропулос каже, що триватиме високий рівень диференціації, а країни, де валюти вже зросли, швидше за все, будуть неефективними.
«Аналогічно, зростання напруженості між США та Китаєм повинно підтримувати підвищення премії за ризик у північноазіатських EM FX та впливати на відповідні регіональні валюти [південнокорейський вон і тайванський долар]», – додає він.
Оскільки масштаб глобальної економічної шкоди стає зрозумілішим протягом наступних кількох місяців... валюти ринків, що розвиваються, можуть зіткнутися з черговим періодом слабкості, перш ніж почати більш стійке відновлення
– Фенікс Кален, Societe Generale
Кален визнає часткове відновлення торгівлі валютою на ринках, що розвиваються, що відбулося протягом останніх тижнів, але попереджає, що це короткострокове зростання, підкріплене силою глобальної політики, незабаром припиниться.
«У міру того, як масштаб глобальної економічної шкоди стає зрозумілішим протягом наступних кількох місяців, економіці намагаються збалансувати пом’якшення карантинних обмежень та боротьбу з вірусом, а також до того, як ефективна вакцина буде широко розповсюджена, валюти ринків, що розвиваються, можуть зіткнутися з черговим періодом слабкості, перш ніж почати більш стійке відновлення», – підсумовує вона.
Signal2forex.com - кращі роботи та сигнали Forex
