Попередній перегляд FOMC - обережний щодо економічної слабкості, але фіскальний стимул повинен надавати підтримку

Новини центральних банків

Засідання FOMC на найближчий тиждень не призведе до змін у монетарній політиці. Економічна діяльність поступово зменшилася з грудневої зустрічі, тоді як відновлення справ у справі коронавірусу може зашкодити економічній діяльності серйозніше, ніж очікувалося раніше. Проте розгортання додаткових податкових стимулів та позитивний прогрес у сфері вакцинації свідчать про те, що політики можуть деякий час зберігати порошок сухим. ФРС залишатиме покупку активів на рівні 120 мільярдів доларів на місяць, а ставка коштів ФРС - 0-0.25%. Усі вказівки вперед залишатимуться незмінними.

Економічні дані, оприлюднені після грудневої зустрічі, свідчать про втрату імпульсу в процесі відновлення. У грудні рівень безробіття зріс на рівні 6.7%. Однак кількість виплат заробітної плати впала вперше за 6 місяців. Роздрібні продажі зросли на + 3.7% р / р у листопаді, зменшившись із + 5.4% зростання у попередньому місяці. Миттєве зчитування композитного PMI Markit знизилось на -2.9 пункту до 55.7 у грудні, як виробнича, так і сервісна діяльність уповільнилися протягом місяця. Запланований до випуску на найближчий тиждень, ВВП, ймовірно, збільшився + 4.2% q / q (у річному вимірі) у 4Q20, після сильного зростання + 33.4% у попередньому кварталі.

Інфляція залишається нижчою за + 2%. Хоча загальний ІСЦ у грудні піднявся після 2-х послідовних щомісячних знижень, він досяг лише + 1.3%. Тим часом основний ІСЦ знизився після досягнення «пандемічного« максимуму »+ 1.73%. Позитивним є те, що очікування щодо майбутньої інфляції покращились. Рівень інфляції беззбитковості за облігаціями, пов'язаними з індексом, зростає для всіх строків погашення, причому 5-річний ріст з 1.9% в середині грудня до 2.18%, тоді як 10-річний ріст до 2.1% з 1.92%.

Ситуація з пандемією погіршилася з останнього тижня. Відродження випадків коронавірусу свідчить про те, що на економічну діяльність це вплине у першому кварталі цього року. Позитивною новиною є те, що прогрес вакцинації залишається на шляху. 22 січня близько 5% населення отримали принаймні одну дозу вакцини проти коронавірусу. Окрім того, політична невизначеність зменшилася після інавгурації Джо Байдена, а демократи контролювали обидві палати. Сподівання на плавне прийняття плану стимулювання Байдена на 1.9 трильйона доларів США зросли.

На цьому тлі ФРС на найближчій зустрічі повинна визнати слабкість в потоці економічних даних. Тим не менше, він також взяв би до відома кращі інфляційні очікування та сподівання на подальший стимул. Загалом, заходи грошово-кредитної політики залишаться незмінними. Ми не сподіваємось на велику дискусію щодо зменшення купівлі активів. ФРС лише в минулому місяці запровадив попередні вказівки про те, що він збільшить свої казначейські вкладення щонайменше на 80 млрд. Доларів США на місяць, а свої активи на рівні MBS - щонайменше на 40 млрд. Доларів США на місяць, “доки не буде досягнуто значного подальшого прогресу в напрямку максимальної зайнятості Комітету та цілі щодо стабільності цін ”. Ми сподіваємось, ця позиція буде збережена.