Попередній перегляд RBA – збереження порошку сухим на змішаних даних і невизначеності Omicron

Очікується, що RBA залишить готівкову ставку без змін на рівні 0.1%. Враховуючи неоднозначний потік економічних даних після останньої зустрічі, невизначеність варіанту Omicron і заплановану дискусію щодо купівлі активів у лютому, політики не захочуть на майбутній зустрічі. Вони також відновили б, що підвищення ставки в наступному році малоймовірне.

З минулого тижня потік економічних даних був неоднозначним. ВВП скоротився на -1.9% кв/кв у 3К21 після зростання на 0.7% у попередньому кварталі. Однак це перевищило консенсус у -2.7% скорочення. У порівнянні з минулим роком ВВП зріс на 3.9%. Хоча зростання було набагато слабшим, ніж +9.6%, зафіксоване в другому кварталі, показники були кращими, ніж консенсус у +3%. Інфляція стабілізувалася зі зниженням загального ІСЦ до +3% р/р у 3 кварталі 21 року з високого десятиліття +3.8% квартал тому. Незважаючи на те, що скорочений середній рівень інфляції зріс на +2.1% р/р у 3 кварталі 21 року з +1.6% у попередньому кварталі, він в основному знаходиться в межах цільового діапазону інфляції РБА.

На ринку праці рівень безробіття несподівано зріс на +0.6 в. п. до 5.2% у жовтні, що гірше, ніж консенсус про 4.8%. Кількість робочих місць на повний робочий день впала на -40.4 тис. протягом місяця. Рівень участі зріс до 64.7% з 64.5% у вересні. Це було трохи нижче, ніж консенсус у 64.8%.

Ми очікуємо, що неоднозначні дані та все більш невизначений прогноз, викликаний варіантом Omicron, підтримають позицію RBA щодо утримання монетарної політики. Крім того, минулого місяця центробанк зазначив, що рішення про тижневий темп програми купівлі облігацій буде прийнято на лютневому засіданні. Політики повинні вважати, що доцільніше залишити все як є, і повторити подальші вказівки про те, що перед «кінцем 2023 року» очікується, що умови для зниження ставки не будуть виконані.