Попередній перегляд BOC – повторне підвищення ставки в першому півріччі 2022 року на тлі сильних економічних даних

Ми очікуємо, що BOC збереже порошок сухим на цьому тижні, після того, як у жовтні з'явився яструбиний крок. Політики повинні визнати сильне зростання ВВП і дані ринку праці, застерігаючи при цьому щодо невизначеності варіанту Omicron. Також очікується, що вони повторять позицію про те, що підвищення ставки відбудеться, як тільки буде поглинена економічна слабкість.

У третьому кварталі 5.4 року економіка збільшилася на 3% кв/кв у річному вимірі, перевершивши консенсус у +21%. Скорочення у другому кварталі було переглянуто до -3% (раніше: -3.2%). ВВП зріс на 1.1% р/р у вересні після зростання на 3.4% у попередньому місяці. Ринок праці залишався стійким. Рівень безробіття знизився на -4.1 в. п. до 0.7% у листопаді, перевершивши консенсус у 6%. Кількість зайнятих зросла на +6.6 тис. після збільшення на 153.7 тис. у жовтні. Це також було кращим, ніж консенсус у +31.2 тис.

Інфляція ще більше прискорилася: головний ІСЦ зріс до +4.7% р/р у жовтні з +4.4% місяць тому. Бажані показники інфляції BOC становили в середньому 2.7%, незмінно з вересня. Хоча політики не були дуже стурбовані інфляцією, вони пообіцяли уважно стежити за ситуацією і були готові діяти. У середині листопада губернатор Тіфф Макклем, написавши для Financial Times, зазначив, що центральний банк очікує послаблення інфляційного тиску. Однак він додав, що «якщо ми помиляємося щодо збереження інфляційного тиску та того, скільки в економіці залишається слабкість, ми внесемо зміни. Наша структура дозволяє нам робити саме це».

У жовтні BOC оголосила про припинення програми QE та розпочати процес реінвестування. Залишаючи ставку овернайт без змін на рівні ефективної нижньої межі 0.25%, центральний банк також переніс терміни для першого підвищення ставки до «десь у середині кварталу 2022 року» порівняно з попередньою оцінкою «друге півріччя 2022 року». ”. Ми очікуємо, що це, а також попередні вказівки про те, що підвищення ставки не відбудеться, «доки не буде поглинуто економічну слабкість, щоб стабільно досягнуто цільової інфляції в 2%», залишаться незмінними в цьому місяці.